人民幣升貶的辯證法

　　12月10日，中國國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟(jì)研究部部長張小濟(jì)表示，面臨全球需求不振，政府應(yīng)該考慮通過擴(kuò)大人民幣交易區(qū)間并增加匯率彈性的方式來幫助出口。

　　此前，中國人民銀行行長周小川就曾表示不排除通過人民幣貶值來幫助推動出口；12月1日央行在中美第五次戰(zhàn)略對話前夕，人民幣兌美元4天跌停；12月3日，國務(wù)院在金融“國九條”中提及綜合運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率、匯率等多種手段促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　人民幣的高調(diào)表演使得外界對于中國打算通過人民幣貶值來刺激出口的猜測愈加激烈，而人民幣貶值是否能夠真正的刺激出口？從人民幣相對各個幣種之間升貶的辯證關(guān)系中似乎可以看出端倪。

　　匯率就是純利潤

　　進(jìn)入12月以來，人民幣兌美元匯率驟然下行。12月1日創(chuàng)下一年來最大單日跌幅記錄——下跌156個基點后，人民幣兌美元的市場交易價連續(xù)數(shù)日觸及央行規(guī)定的單日波動區(qū)間下限。已經(jīng)強(qiáng)勢了3年的人民幣升值軌道似乎發(fā)生了改變。“中國的匯改并不意味著人民幣只可以單向升值，人民幣更應(yīng)該進(jìn)入的是一個雙向波動的區(qū)間。”一位不愿意透露姓名的外匯交易員在接受《華夏時報》采訪時表示，“而作為出口拉動型經(jīng)濟(jì)，匯率政策對于出口的幫助無疑是最為有效和直接的。尤其是我們的主要貿(mào)易伙伴歐美現(xiàn)在正處于一年購物中最瘋狂的季節(jié)里，人民幣的短期貶值對于圣誕消費出口的刺激無疑是巨大的。”

　　市場分析人士表示，在進(jìn)出口貿(mào)易問題上，匯率的變化不僅意味著可以拉低商品的報價，增強(qiáng)出口商品的市場競爭力，同時也會帶來純利潤的增加。而以匯率變化方式增加貿(mào)易利潤，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比政府通過動用財政資金上調(diào)出口退稅來救助出口企業(yè)更為直接有效。僅以2008年11月中國出口貿(mào)易額為例，11月中國出口額超過1000億美元，如果人民幣貶值為1％，那么企業(yè)的結(jié)匯收入將增加10億美元。中國的對外貿(mào)易額中有50％-60％是以美元作為結(jié)算貨幣的。

　　值得注意的是，歐盟作為中國的第一大貿(mào)易伙伴，有20％-30％的中國外貿(mào)企業(yè)采取的是以歐元作為結(jié)算方式，歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退已使歐元在短期內(nèi)兌人民幣貶值了20％。“在2009年上半年，在誰比誰經(jīng)濟(jì)壞，誰比誰貶值狠的競賽中歐元仍處于弱勢當(dāng)中。”中國農(nóng)業(yè)銀行外匯交易員張志剛在接受本報采訪時表示。因此這部分企業(yè)需要提前針對歐元的走軟做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

　　大宗商品可受益

　　人民幣近期除了相對于美、日以外幾乎所有國家的貨幣都呈現(xiàn)出不同程度的升值，若按中國對外貿(mào)易的結(jié)構(gòu)計算，人民幣有效匯率在2個月中已經(jīng)升值了8％。這其中包括了眾多的大宗商品出口國。世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓偉森在接受本報記者采訪時表示：“像加拿大、澳大利亞、拉丁美洲等大宗商品的出口國近期采取了針對中國的貨幣貶值行動，中國4萬億刺激計劃為這些國家的大宗商品出口提供了市場，雖然人民幣相對于這些貨幣是升值的，但中國與這些大宗商品出口國都從中實現(xiàn)了各自的利益。”

　　而作為區(qū)域貿(mào)易的有益嘗試，中國與俄羅斯也在試圖使用雙邊本國貨幣作為貿(mào)易結(jié)算方式?，F(xiàn)在中俄兩國產(chǎn)品貿(mào)易的絕大多數(shù)合同是以美元結(jié)算的，此后貿(mào)易雙方再各自將美元轉(zhuǎn)化成本國貨幣，而兌換過程中的匯率損耗則由貿(mào)易公司自己承擔(dān)。如果考慮到雙方的貿(mào)易規(guī)模，這個在匯率上的損耗總和將是一個龐大數(shù)字。俄羅斯聯(lián)邦中央銀行副行長梅利尼科夫·維克托在接受本報采訪時表示：“雙邊貿(mào)易中互用本國貨幣結(jié)算，可以提高關(guān)于匯率的預(yù)測性，從而確保貿(mào)易結(jié)算的穩(wěn)定性。尤其是在目前金融危機(jī)的情況下，各國為了保證外匯儲備量，結(jié)算會出現(xiàn)延遲，用雙邊本幣結(jié)算的方式尤為可行。”從2006年5月起俄羅斯中央銀行已經(jīng)開始公布人民幣兌盧布的匯率。在中俄邊境地區(qū)兩國銀行也開始了雙邊本幣的結(jié)算業(yè)務(wù)。近日俄羅斯銀行協(xié)會主席加列金·托蘇尼揚(yáng)也表示，在2009年中俄的雙邊貿(mào)易就將開始使用本幣結(jié)算。

　　人民幣對中國負(fù)責(zé)

　　作為全球最重要的經(jīng)濟(jì)體之一，人民幣匯率的每一次變動其背后所牽涉的利害關(guān)系錯綜復(fù)雜。如果長期處于不穩(wěn)定之中，將帶來外資迅速撤離、鄰國競相貶值貨幣、國際貿(mào)易摩擦加劇、被指責(zé)為操縱匯率等困擾。中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英在接受本報記者采訪時表示：“美國通過美元自由貶值使得自己的外債減少了近1000億美元，給世界經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的災(zāi)難，人民幣匯率出現(xiàn)上下浮動也應(yīng)該是自由的。”但她也認(rèn)為，由于全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境同時惡化，各國通縮所引發(fā)的支付問題將是國際貿(mào)易明年最大的難題。而僅憑匯率不能完全解決。她建議，中國政府可以仿照此次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話中雙方共同為貿(mào)易提供融資的做法，同自己的主要貿(mào)易伙伴之間建立一個“貿(mào)易支付基金”。通過政府對基金的操作可以在有效幫助本國有競爭力的出口企業(yè)渡過難關(guān)的同時，對自己的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行有效調(diào)整。

　　1998年中國對東南亞負(fù)責(zé)，承諾人民幣不貶值；2008年中國對美國負(fù)責(zé)，成為美國國債第一持有國。如今中國面臨的是8年來出口首次呈現(xiàn)負(fù)增長，這對一個出口占到GDP40％的經(jīng)濟(jì)體來說無疑是一個巨大的難關(guān)。在“保增長”的關(guān)鍵時刻，人民幣需要的是對中國負(fù)責(zé)。