2009年度行業(yè)前瞻

　　鋼鐵股業(yè)績將繼續(xù)分化

　　中信證券發(fā)布研究報告指出，經(jīng)濟(jì)減速、消費(fèi)放緩、供大于求等矛盾，決定了鋼鐵行業(yè)必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整。2009年，鋼鐵行業(yè)將出現(xiàn)一個筑底恢復(fù)的過程。但國家啟動內(nèi)需政策將縮短鋼鐵行業(yè)調(diào)整周期。

　　上市公司業(yè)績將繼續(xù)分化，能夠抵御業(yè)績下滑的公司主要有兩類：一類是區(qū)域建筑鋼材龍頭公司，因為內(nèi)需首先拉動建筑鋼材需求；另一類是產(chǎn)品升級的公司，通過生產(chǎn)高附加價值產(chǎn)品以及憑借壟斷地位獲取盈利。

　　鋼鐵股的估值創(chuàng)歷史新低，其中個別公司的市凈率只有0.6倍。從歷史看，跌破市凈率都是估值的底部。同時，鋼鐵上市公司的股息率達(dá)到3.1％，投資價值明顯。

　　國家啟動內(nèi)需政策將減緩鋼鐵公司2009年業(yè)績下滑，同時公司估值處于底部。中信證券重點推薦率先受益的建筑鋼材企業(yè)，如八一鋼鐵、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新興鑄管等，以及具有產(chǎn)品壟斷優(yōu)勢并受益于鐵路、能源和電力設(shè)備等行業(yè)投資的武鋼股份和太鋼不銹等。

　　紡織行業(yè)利潤總額增速下降

　　我國紡織服裝行業(yè)具有明顯的對外依賴型特征。2009年國內(nèi)外需求將繼續(xù)萎縮，行業(yè)盈利空間將被壓縮，導(dǎo)致行業(yè)收入、利潤總額增速進(jìn)一步下降。但在政府拉動內(nèi)需和保增長的政策指引下，紡織服裝行業(yè)將是重點扶植的對象，行業(yè)底部可能會與1998年類似，在政策利好下得到確立。

　　中信證券研究所建議關(guān)注內(nèi)銷型公司及受益政策利好的出口型龍頭公司。重點關(guān)注增長較為確定的美邦股份、報喜鳥、江南高纖，以及估值較為安全的偉星股份和魯泰A。

　　水泥行業(yè)可望在明年中期觸底

　　2009年，水泥行業(yè)景氣很可能呈現(xiàn)"前低后高"趨勢，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對水泥需求強(qiáng)勁拉動下，行業(yè)景氣很可能于2009年中期前后觸底回升，并有望自此步入長達(dá)2～3年的景氣上升周期。

　　2009年水泥行業(yè)投資機(jī)會，將主要出現(xiàn)在全國龍頭（行業(yè)景氣觸底回升時彈性最大）及區(qū)域龍頭（此輪基建投資計劃中受益較大的中西部區(qū)域）兩類公司之中，中信證券選擇海螺水泥、華新水泥和冀東水泥作為全國龍頭組合；對于區(qū)域龍頭組合，推薦祁連山、賽馬實業(yè)和天山股份等中西部地區(qū)龍頭。而操作層面需要提醒的是，近期因政策刺激水泥股均已有可觀漲幅，短期應(yīng)謹(jǐn)慎追高，但隨后的每一次回調(diào)都將是逐步介入的良機(jī)。

　　中信證券還披露了重點水泥股的目標(biāo)價，海螺水泥目標(biāo)價為30元，華新水泥目標(biāo)價18元，祁連山目標(biāo)價10元。