鋼鐵行業(yè)：2009年將是鋼鐵業(yè)融冰之年

　　09年世界鋼鐵供大于求已成定局，鋼鐵行業(yè)景氣在底部徘徊，能否回升和回升時(shí)間取決于歐、美、新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。歐美制造業(yè)大幅下滑將改變國(guó)際鋼鐵貿(mào)易格局，歐和中東地區(qū)鋼材進(jìn)口和消費(fèi)量將大幅下滑。樂(lè)觀預(yù)計(jì)美國(guó)09年中期經(jīng)濟(jì)才能恢復(fù)，中性和悲觀預(yù)期分別是09年末和2010年。

　　國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、擴(kuò)大內(nèi)需所采取的宏觀調(diào)控政策及4萬(wàn)億投資將遏制鋼鐵向下調(diào)整的空間和時(shí)間，中國(guó)鋼鐵行業(yè)景氣可能將先于國(guó)際見(jiàn)底回升。預(yù)計(jì)08年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)同比下滑10－20％，09年同比下滑40－50％。

　　09年長(zhǎng)材價(jià)格將率先反彈，板材弱于長(zhǎng)材。預(yù)計(jì)09年一季度末、二季度初長(zhǎng)材價(jià)格較大反彈，板材價(jià)格表現(xiàn)弱于長(zhǎng)材，即使反彈可能到09年中期；09年國(guó)內(nèi)外價(jià)差仍在30％以上，鋼材出口量4500－5000萬(wàn)噸。

　　鋼鐵制造成本回落有利行業(yè)走出低谷。鐵礦石09年全球供大于求1億噸以上，預(yù)計(jì)協(xié)議礦價(jià)格下跌30－50％；截至目前，海運(yùn)費(fèi)暴跌90%以上，冶金用煤下跌46.2%,廢鋼價(jià)格下跌45%，綜合成本下降45%左右。

　　限產(chǎn)、加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成為09年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)銷的主基調(diào)。08年10－11月期間國(guó)內(nèi)鋼廠產(chǎn)能利用率在60－70％之間，預(yù)計(jì)09年產(chǎn)能利用率可提高至80-90％。

　　投資建議：上調(diào)鋼鐵行業(yè)投資評(píng)級(jí)至“推薦”。09年我們重點(diǎn)推薦鞍鋼、萊鋼、濟(jì)鋼、南鋼、太鋼、八一、三鋼；可能被整合公司我們看好新鋼股份、重慶鋼鐵；建議關(guān)注產(chǎn)品附加值提升可期和細(xì)分品種“鋼管”相對(duì)表現(xiàn)較好的華菱鋼鐵。