人民幣與韓元互換 利大于弊
12月中旬,中日韓領(lǐng)導(dǎo)人會議在日本福岡舉行,而中國人民銀行和韓國銀行也于12月12日宣布簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議,該協(xié)議提供的流動性支持規(guī)模為1800億元人民幣/38萬億韓元(合28.29億美元)。此舉不僅有利于幫助韓國解決面臨10年來的經(jīng)濟(jì)低谷,也令人民幣首次以官方姿態(tài)走出國門,與韓元部分自由兌換,具有重大歷史意義。中韓貨幣互換,既對韓國乃至東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長有利,同時也對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生輕微不利影響,但對人民幣中長期自由兌換較為有利。
韓元大幅貶值急需外匯支持
此輪金融危機(jī)中,韓國成為貨幣貶值最大、外匯儲備流失最快的經(jīng)濟(jì)體。自年初至今,美元兌韓元自931.9低點(diǎn)上漲11月21日高點(diǎn)1518,累計漲幅達(dá)到586.1,相對漲幅也達(dá)到62.9%,由此意味著韓元兌美元出現(xiàn)大幅貶值,由此韓國也迫切需要一種非美強(qiáng)勢外匯貨幣的支持作用,增加韓國外匯儲備規(guī)模,以減緩韓元貶值趨勢,無疑,中韓貨幣互換協(xié)議對韓國經(jīng)濟(jì)及金融形勢改善產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好影響,同時也對包括中日韓在內(nèi)的東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長、金融平穩(wěn)產(chǎn)生有利影響。
由于中國經(jīng)濟(jì)金融形勢總體平穩(wěn)健康,人民幣兌美元自6月份至今始終維持在6.81~6.88區(qū)域平穩(wěn)波動,而韓國經(jīng)濟(jì)增長減緩、金融動蕩,因此,中國人民幣與韓國韓元互換可能會導(dǎo)致韓國金融動蕩通過貨幣互換傳導(dǎo)至中國國內(nèi),繼而對國內(nèi)短期局部經(jīng)濟(jì)金融形勢產(chǎn)生輕微負(fù)面影響,尤其是可能受到廉價韓國商品的沖擊作用,但考慮到互換規(guī)模較小,中國截至10月底的外匯儲備總計人民幣1.455萬億元,相當(dāng)于2140億美元,上述中韓貨幣互換規(guī)模僅僅占國內(nèi)外匯儲備規(guī)模的1.32%,故對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融影響較小。
增加人民幣貨幣調(diào)控難度
當(dāng)人民幣以較大規(guī)模流出,并進(jìn)入包括韓國在內(nèi)的其他國家時,必將增加國內(nèi)對貨幣流動性的宏觀調(diào)控和現(xiàn)金管理及監(jiān)測的難度。比如,當(dāng)國內(nèi)為控制通貨膨脹而采取緊縮的貨幣政策而提高利率時,國際上流通的人民幣則會擇機(jī)而入,搏取較為豐厚的人民幣利率,由此增加人民幣的供應(yīng)量。而當(dāng)國內(nèi)為控制通貨緊縮而采取寬松的貨幣政策而降低利率時,還將吸引國內(nèi)市場上的人民幣繼續(xù)流向國外。
相對于韓元對美元持續(xù)貶值,人民幣兌美元中長期仍維持穩(wěn)步升值態(tài)勢,因此,中韓貨幣互換,有利于中國從韓國低價進(jìn)口原料商品,經(jīng)過附加值加工,生產(chǎn)出產(chǎn)品,再以人民幣向韓國出口產(chǎn)成品,中韓進(jìn)出口貿(mào)易形成低進(jìn)高出有利局面。同時,對韓貿(mào)易和投資可以使用本國貨幣計價和結(jié)算,企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險也將隨之減小。另外,還將進(jìn)一步促進(jìn)我國邊境貿(mào)易的發(fā)展。
加快人民幣自由兌換
隨著我國與全球其他國家商品進(jìn)出口規(guī)模不斷加大,我國已成為全球主要的商品進(jìn)出口國家,而目前,美元仍是全球商品市場主要貨幣之一,由于美國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退,金融嚴(yán)重動蕩,導(dǎo)致我國大量持有的美元資產(chǎn)有了連累貶值的巨大風(fēng)險,我國外匯儲備迫切需要進(jìn)行多樣化、多幣種結(jié)構(gòu)調(diào)整,由此不但需要加快人民幣與包括韓元在內(nèi)的其他非美貨幣的互換,還需要加快人民幣自身貨幣自由兌換,只有這樣,才能降低集中持有美元而引發(fā)的國內(nèi)外匯資產(chǎn)劇烈波動、甚至貶值的風(fēng)險。
綜上所述,中韓貨幣互換,對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不利影響較弱,宏觀上仍對韓國乃至東亞經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長產(chǎn)生積極作用,同時也有助于加快人民幣自由兌換步伐,改變國內(nèi)外匯儲備結(jié)構(gòu)單一,促使人民幣成為全球重要硬通貨貨幣之一。