全年五次降息保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 漫漫長(zhǎng)路仍未見盡頭

* 央行自9月以來(lái)第五次降息，第四次降低存款準(zhǔn)備金率

* 2008年以來(lái)共降息216個(gè)基點(diǎn)，歷史上僅低于1998年的225個(gè)基點(diǎn)

* 降息幅度小于預(yù)期，多數(shù)人士料央行明年上半年仍將繼續(xù)降息

* 對(duì)股市及債市總體影響不大，地產(chǎn)股料受提振

　　在新年到來(lái)之際，中國(guó)央行不出所料地宣布了自9月中旬以來(lái)的第五次降息，顯示政府正在努力創(chuàng)造寬松的貨幣環(huán)境，以刺激快速走向衰退的經(jīng)濟(jì)。但此次降息幅度小于多數(shù)市場(chǎng)人士原先預(yù)期，顯見降息的步伐將仍難停止，起碼到明年上半年以前會(huì)是如此。

　　中國(guó)2008年以來(lái)共調(diào)降人民幣一年期貸款基準(zhǔn)利率五次，累計(jì)216個(gè)基點(diǎn)，歷史上僅低于1998年的225個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)時(shí)中國(guó)正面臨亞洲金融風(fēng)暴的威脅。此次降息後的一年期貸款基準(zhǔn)利率為5.31%，已經(jīng)與歷史上最低水平(2002年2月)一致。

　　"降息這一行動(dòng)基本上在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。最近公布的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)放緩速度比預(yù)期更為急劇，我想這也是今天央行決定迅速再次降息的原因.我們預(yù)計(jì)中國(guó)將于明年6月底前再次降息81個(gè)基點(diǎn)."中金公司宏觀分析師邢自強(qiáng)表示。

　　發(fā)布在央行網(wǎng)站(www.pbc.gov.cn)上的通知稱，從23日(周二)起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整，同時(shí)下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率;并于25日(周四)起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這也是中國(guó)9月以來(lái)第四次調(diào)低存款準(zhǔn)備金率。

　　中國(guó)此前公布的11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，這個(gè)全球第四大經(jīng)濟(jì)體正在陷入面臨經(jīng)濟(jì)快速下滑與通縮的嚴(yán)峻局面，例如工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)僅5.4%，創(chuàng)下1999年以來(lái)的新低;PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格)快速下滑至2%，創(chuàng)下31個(gè)月以來(lái)的新低。

　　**幅度小于預(yù)期**

　　但是，27個(gè)基點(diǎn)的幅度普遍小于市場(chǎng)預(yù)期。花旗集團(tuán)駐上海經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭墾表示，考慮到美國(guó)的降息舉措以及世界各國(guó)緊跟其後的行動(dòng)，中國(guó)央行本會(huì)有更大的降息幅度。 

　　"我們本認(rèn)為年前會(huì)有54個(gè)基點(diǎn)的降息，而且覺(jué)得這個(gè)幅度都算保守了。但看來(lái)央行認(rèn)為這(27個(gè)基點(diǎn))已經(jīng)足夠在近期保持金融的穩(wěn)定局面。"彭墾稱。

　　丹麥銀行新興市場(chǎng)分析師FLEMMING NIELSON亦指出，中國(guó)降息舉措并不意外，但幅度較市場(chǎng)預(yù)期為小。大部分人原先預(yù)期下調(diào)54個(gè)基點(diǎn)。所以降息還不充分，他預(yù)期在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)中國(guó)會(huì)將一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率調(diào)降至4%以下。

　　美聯(lián)儲(chǔ)上周二調(diào)降聯(lián)邦基金利率目標(biāo)至0-0.25%區(qū)間的紀(jì)錄低點(diǎn).日本央行上周五亦宣布將指標(biāo)利率調(diào)降至0.10%的2006年7月以來(lái)最低水平。

　　央行行長(zhǎng)周小川日前曾表示，中國(guó)利率調(diào)整主要取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，是否進(jìn)一步降息并不會(huì)被美國(guó)最近的降息舉措所影響.從現(xiàn)在到明年中都有降息的壓力，但是否下調(diào)還要考慮物價(jià)的下降速度。

　　**降息效果待檢測(cè)**

　　邢自強(qiáng)亦表示，"降息的效果仍需要時(shí)間方能顯現(xiàn)，但我認(rèn)為效果不會(huì)太明顯。需求在不斷下滑，很多公司的投資意愿亦在減小，即使融資成本有所下降。"

　　FLEMMING NIELSON指出，目前中國(guó)的焦點(diǎn)在于刺激公共投資，但風(fēng)險(xiǎn)在于其令經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好的效果體現(xiàn)仍需假以時(shí)日，而減稅對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及需求的影響可能會(huì)更快一些。

　　為了遏制經(jīng)濟(jì)的下滑，中國(guó)政府在將貨幣政策從"緊縮"轉(zhuǎn)變?yōu)?quot;適度寬松"的同時(shí)已經(jīng)大力運(yùn)用財(cái)政政策，宣布了一項(xiàng)高達(dá)4萬(wàn)億元拉動(dòng)內(nèi)需計(jì)劃。
　　但是，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，如果通過(guò)降息和調(diào)低準(zhǔn)備金率，可以使得11月份迅速恢復(fù)的銀行信貸增長(zhǎng)趨勢(shì)得以持續(xù)，對(duì)于防止經(jīng)濟(jì)繼續(xù)過(guò)快回落會(huì)有十分積極的意義。

　　為落實(shí)適度寬松的貨幣政策，中國(guó)11月當(dāng)月人民幣貸款增加4，769億元，同比多增3，895億元。

　　國(guó)務(wù)院辦公廳日前要求，以高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)上漲之和約3-4個(gè)百分點(diǎn)的幅度作為2009年貨幣供應(yīng)總量(M2)目標(biāo)，爭(zhēng)取全年M2增長(zhǎng)17%左右，創(chuàng)造適度寬松的貨幣信貸環(huán)境、加大金融支持力度促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。

　　**市場(chǎng)料平穩(wěn)看待**

　　中原證券分析師何衛(wèi)江認(rèn)為，積極的財(cái)政和寬松的貨幣政策已經(jīng)深入人心，市場(chǎng)參與者對(duì)于降息的反應(yīng)已經(jīng)"麻木"了，現(xiàn)在關(guān)鍵是要看效果，看經(jīng)濟(jì)是不是可控.本次降息對(duì)于地產(chǎn)板塊肯定是個(gè)利好，但對(duì)銀行股沒(méi)有太多的影響。

　　"對(duì)于降息這個(gè)事，大家已經(jīng)有非常明確的預(yù)期了，我個(gè)人認(rèn)為不會(huì)對(duì)明天的股市有什麼特別的影響。"何衛(wèi)江稱。

　　中國(guó)股市滬綜指周一收?qǐng)?bào)1，987.755點(diǎn)，下跌1.5%。

　　關(guān)于債市，北京一國(guó)有銀行交易員稱，"年底前降一次息，之前就是有預(yù)期的，應(yīng)該已經(jīng)被(債市)市場(chǎng)消化了，估計(jì)對(duì)中短端(收益率)影響非常有限，長(zhǎng)端因?yàn)橹暗鄬?duì)較小，所以還有空間。"

　　"市場(chǎng)資金已經(jīng)非常寬松，準(zhǔn)備金率調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)資金面的影響也不會(huì)很大。"他說(shuō)。