機(jī)械產(chǎn)業(yè):僅少數(shù)細(xì)分行業(yè)存在投資機(jī)會(huì)
09年上半年為機(jī)械行業(yè)的筑底期
國家4萬億投資計(jì)劃為疲軟不堪的機(jī)械行業(yè)吹來一陣暖風(fēng)，惟我們認(rèn)為實(shí)質(zhì)性效益短期內(nèi)仍無法發(fā)揮，我們維持機(jī)械行業(yè)“中立”的看法，茲將重要廠商看法匯整如下：
1.中鐵建(01186.HK,HK$11.8,未評(píng)級(jí))：身為國家4萬億投資計(jì)劃的主要受惠廠商，公司表示過去幾年公司已陸續(xù)進(jìn)行每年80-100億元的設(shè)備采購，因此未來兩年不會(huì)大幅擴(kuò)充設(shè)備采購量，預(yù)估09-10年平均設(shè)備采購量約100-120億元,專用設(shè)備采購量會(huì)多于通用機(jī)械，客運(yùn)專線用的大噸位拉梁設(shè)備、吊梁設(shè)備、起重設(shè)備以及軌道設(shè)備會(huì)是采購重心。
2.湖南三大工程機(jī)械廠(三一重工(16.74,0.05,0.30%,吧)(600031.SS,Rmb16.69,未評(píng)級(jí))、中聯(lián)重科(14.08,0.09,0.64%,吧)(000157.SZ,Rmb1.19,未評(píng)級(jí))、山河智能(14.20,0.11,0.78%,吧)(002097.SZ,Rmb14.09,未評(píng)級(jí)))：上述公司表示考慮投資資金取得、投資計(jì)劃規(guī)劃探勘到開工的時(shí)程，四萬億投資計(jì)劃預(yù)估最快須到09年5-6月份才能看出對(duì)工程機(jī)械的拉動(dòng)力量，整體而言，我們認(rèn)為工程機(jī)械市場(chǎng)存量相對(duì)充足，因此四萬億投資計(jì)劃對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的拉動(dòng)力將不若水泥以及鋼鐵來的顯著。
機(jī)械行業(yè)為工業(yè)之母，由于國內(nèi)外工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，我們認(rèn)為至2009年第一季底,整體機(jī)械行業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊掷m(xù)疲軟，惟保增長(zhǎng)已是中國政府09年的的第一目標(biāo),預(yù)估將持續(xù)采取較激烈的財(cái)政以及貨幣政策維系經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，考慮政策的效應(yīng)遞延時(shí)間，我們認(rèn)為機(jī)械行業(yè)有機(jī)會(huì)于09年下半年逐漸感受需求的回溫。
僅少數(shù)細(xì)分板塊存在投資機(jī)會(huì)
雖然宏觀環(huán)境險(xiǎn)峻,但是我們認(rèn)為符合以下標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)械板塊細(xì)分行業(yè)仍有機(jī)會(huì)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì):1.符合國家救市的重點(diǎn)行業(yè):目前包括鐵路行業(yè)、新能源行業(yè)、電網(wǎng)行業(yè)都是目前國家明確表態(tài)增大投資的重點(diǎn)行業(yè)，相關(guān)設(shè)備廠商的業(yè)績(jī)將較有保障。
2.專用設(shè)備廠機(jī)會(huì)優(yōu)于通用機(jī)械廠:本次機(jī)械行業(yè)面臨的是內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的急速惡化的挑戦,在需求情況未明顯回溫且設(shè)備產(chǎn)能利用率未回升前，設(shè)備采購需求將趨于保守,因此在此前提下,不得不采購的專用設(shè)備機(jī)會(huì)相對(duì)優(yōu)于通用設(shè)備，如此前所述的鐵路客運(yùn)專線用的大噸位吊梁起重設(shè)備或軌道設(shè)備或是核電風(fēng)電廠所需的專用設(shè)備。
3.留意國產(chǎn)化率仍低或技術(shù)進(jìn)入門坎高的板塊:中國的成本以及在地化優(yōu)勢(shì)將使國產(chǎn)化率的趨勢(shì)延續(xù),我們認(rèn)為即使在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳的大環(huán)境下,藉由侵蝕國外廠商份額，部分廠商成長(zhǎng)趨勢(shì)仍將延續(xù)，此外藉由拉開技術(shù)門坎也是確保企業(yè)增長(zhǎng)的有利途徑。
結(jié)論
依據(jù)上述準(zhǔn)則，我們認(rèn)為以下企業(yè)在09年的股價(jià)將有相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。
