雙率再降對(duì)股市影響中性偏好

　　央行22日晚宣布，自23日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)。

　　22日晚間中國人民銀行再度宣布下調(diào)人民幣存貸款利率和金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。證券業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，雙率再降但幅度有限，對(duì)A股市場的影響“中性偏好”。

　　央行宣布從12月23日起，下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)；從12月25日起，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　東方證券研究所所長梁宇峰在接受記者采訪時(shí)說，今年以來央行已先后5次降息，累計(jì)幅度達(dá)到2.16個(gè)百分點(diǎn)。在全球金融海嘯延續(xù)、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，央行再度降息“很必要”。

　　“貸款利率的下調(diào)意味著企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的進(jìn)一步減輕，對(duì)于上市公司而言無疑是利好。而存款準(zhǔn)備金率的降低是釋放流動(dòng)性的信號(hào)，對(duì)于增加證券市場的資金供給也有積極作用，”梁宇峰說。

　　市場人士認(rèn)為，雙率再降有望推動(dòng)股市合理估值水平上行，部分行業(yè)上市公司則將直接受益。其中，由于貸款負(fù)擔(dān)減輕將會(huì)一定程度刺激住房需求，房地產(chǎn)將成為受益最大的板塊之一。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率較高的電力、鋼鐵等板塊，以及資金流緊張的紡織等板塊，降息也會(huì)產(chǎn)生較大的利好作用。

　　上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英則認(rèn)為，對(duì)于業(yè)績優(yōu)良且有能力提供分紅回報(bào)的上市公司來說，降息將會(huì)凸現(xiàn)其吸引力。

　　市場人士普遍認(rèn)為降息對(duì)股市將形成利好，但他們同時(shí)表示，股市震蕩筑底的走勢不會(huì)因此而改變。

　　梁宇峰說，此次雙率調(diào)降的幅度并不大，因此對(duì)股市影響將是“中性偏好”。

　　仇彥英也表示，存貸款利差的進(jìn)一步縮小，會(huì)降低投資者對(duì)于銀行類上市公司的盈利預(yù)期，對(duì)于金融保險(xiǎn)板塊來說影響偏負(fù)面。由于這一板塊在股指中占有較高的權(quán)重，因而會(huì)對(duì)A股的反彈形成壓力。

　　事實(shí)上，今年以來的數(shù)次降息，都未能對(duì)股市產(chǎn)生太大的提振作用。11月26日，央行出人意料地大幅降低存貸款基準(zhǔn)利率1.08個(gè)百分點(diǎn)。次日，滬深股市雙雙大幅高開，但隨即在大量涌出的拋盤的打壓下，股指漲幅迅速收窄，最終僅分別出現(xiàn)1.05%和2.29%的漲幅。

　　在許多市場人士看來，未來央行仍有可能繼續(xù)采取降息措施。“與美元利率水平相比，與目前國內(nèi)的通脹水平相比，與利率歷史最低水平相比，人民幣存貸款利率都有進(jìn)一步下調(diào)的空間。”梁宇峰說。

　　對(duì)于降息的累積效應(yīng)及對(duì)股市的利好作用，市場人士表示謹(jǐn)慎樂觀。財(cái)經(jīng)觀察家侯寧認(rèn)為，貨幣政策工具被頻繁使用，其邊際效用在明顯遞減。從這個(gè)意義上來說，未來繼續(xù)降息對(duì)股市的提振作用可能有限。