人民幣結(jié)束單邊升值趨勢(shì),貶值預(yù)期升溫

　　2008年，人民幣結(jié)束了匯改以來單邊升值的趨勢(shì)，走出幾輪下跌行情。中國高層也曾多次表態(tài)要“增加匯率彈性”，因此市場(chǎng)普遍預(yù)期今年人民幣將出現(xiàn)大幅貶值，同時(shí)波幅也將擴(kuò)大。接受本報(bào)采訪的部分專家也認(rèn)為，當(dāng)下是非常時(shí)期，考慮到出口和就業(yè)的嚴(yán)峻形勢(shì)，央行更傾向于人民幣貶值，但為減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，匯率政策以“維穩(wěn)”為主，0.5%的波幅可能保持不變。

　　昨日，人民幣兌美元中間價(jià)暫別了連續(xù)3個(gè)交易日的下行勢(shì)頭，出現(xiàn)了小幅回升。此前，人民幣兌美元中間價(jià)去年7月30日起曾走出一個(gè)“十連陰”。此后，詢價(jià)市場(chǎng)也遭遇了罕見的“四跌停”,創(chuàng)出自匯改以來最大的一波貶值行情。而去年12月初再度出現(xiàn)多日“跌停”走勢(shì)，人民幣貶值預(yù)期日盛。

　　事實(shí)上，人民幣兌美元單邊快速升值的趨勢(shì)在今年8月就戛然而止，隨后進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)半年之久的橫盤調(diào)整期。期間，由于全球金融危機(jī)的爆發(fā)，避險(xiǎn)需求推動(dòng)美元走強(qiáng)，同時(shí)人民幣匯率又回歸到緊盯美元，因此雖然人民幣兌美元去年全年僅升值7.05%，大有放緩之勢(shì)，但兌非美貨幣卻大幅升值，如果按去年歐元兌人民幣中間價(jià)的最高最低計(jì)算，人民幣兌歐元自上半年的高點(diǎn)升值高達(dá)31.60％。

　　北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長(zhǎng)周其仁認(rèn)為，2005年7月以來人民幣升值方向值得肯定，如果沒有這一波升值，中國的外向失衡會(huì)更嚴(yán)重，貿(mào)易條件會(huì)更加惡化，外匯資產(chǎn)損失也會(huì)更巨大。

　　2009年人民幣匯率又將走向何方呢？

　　1月6日，央行召開的“2009年工作會(huì)議”明確表示，將“密切關(guān)注國際主要貨幣匯率變化，繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。對(duì)此，中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際貿(mào)易研究室研究員李眾敏認(rèn)為，可以解讀成人民幣將繼續(xù)緊盯美元，考慮到今年中國出口和就業(yè)形勢(shì)可能進(jìn)一步惡化，所謂“增強(qiáng)匯率彈性”在當(dāng)下的詮釋就是人民幣兌美元更傾向于貶值。

　　“這次經(jīng)濟(jì)由‘過度擴(kuò)張’到‘猛烈下降’的主要原因，是利率和匯率的過度穩(wěn)定。穩(wěn)定匯率產(chǎn)生兩個(gè)問題，一是平均匯率偏低，一是導(dǎo)致我們把全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中過大部分吸收到國內(nèi)。”北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授宋國青指出。

　　“現(xiàn)在的根本出路是增加人民幣匯率的彈性，使之成為真正反映市場(chǎng)變動(dòng)的浮動(dòng)匯率。”周其仁強(qiáng)調(diào)，即使在2005年實(shí)施了小幅升值的匯率政策以后，固定匯率或盯住匯率的制度框架還是沒有根本改變，離市場(chǎng)基礎(chǔ)還有距離。“只要存在最后有責(zé)任購入全部外匯的‘超級(jí)買家’，匯率市場(chǎng)基礎(chǔ)就還是空中樓閣。”

人民幣在詢價(jià)系統(tǒng)上幾度“跌停”的表現(xiàn)，似乎也說明0.5%每日波幅限制已不能滿足需求，市場(chǎng)呼吁更有彈性的匯率制度。興業(yè)銀行資金運(yùn)營中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委日前表示，將人民幣兌美元匯率波幅擴(kuò)大至1%比較合適。對(duì)此，李眾敏在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，當(dāng)下的非常時(shí)期，擴(kuò)大波幅可能加劇出口企業(yè)的不穩(wěn)定狀況，這并不是政府愿意看到的。

　　“經(jīng)過這輪危機(jī)，決策層應(yīng)該看清一個(gè)基本事實(shí)，最終導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目長(zhǎng)期‘雙順差’的主要原因在于，我國居民的高儲(chǔ)蓄傳統(tǒng)和遠(yuǎn)未完善的社會(huì)保障體系，并非單單擴(kuò)大人民幣匯率彈性可以解決的。”李眾敏補(bǔ)充道