中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出低谷的條件初備

　　農(nóng)歷新年之際，全球經(jīng)濟(jì)仍然愁云密布，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)卻出現(xiàn)了些許微妙的信號(hào)，值得辨析與梳理。 　　

　　當(dāng)央行2008年11月起大幅釋放流動(dòng)性后，伴隨著12月份流動(dòng)性指標(biāo)尤其是M1增速大幅反彈。而來(lái)自投資界的傳聞是，2009 年1 月份新增信貸已過(guò)萬(wàn)億，本年赤字財(cái)政運(yùn)行的基調(diào)也成定局，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)再次繁榮的基礎(chǔ)似乎初步奠定，由此看來(lái)，各界對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)能最先走出世界經(jīng)濟(jì)低迷的判斷并非無(wú)的放矢。 　　

　　仔細(xì)洞察，在發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系忙于“去杠桿化”、加強(qiáng)對(duì)金融體系的監(jiān)管之際，中國(guó)應(yīng)正確理解其無(wú)奈而未照方抓藥。 　　

　　略作推算，2009年，即使以8000億元人民幣作為中國(guó)財(cái)政赤字預(yù)算的標(biāo)準(zhǔn)，其占GDP 的比值也不到3%，因此中國(guó)在擴(kuò)大財(cái)政赤字、提高負(fù)債率方面增長(zhǎng)余地巨大。且按照西方發(fā)達(dá)國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)債發(fā)行占GDP 的比重都高達(dá)70%以上，中國(guó)的指標(biāo)只有22%，增發(fā)國(guó)債的空間豐富。 　　

　　而無(wú)論是與國(guó)際水平比較還是與中國(guó)的歷史水平比較，中國(guó)的企業(yè)、居民的負(fù)債率都處于較低的水平。經(jīng)過(guò)多年的良性轉(zhuǎn)軌，整個(gè)銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表也十分健康，這與美國(guó)等國(guó)家的過(guò)度負(fù)債和過(guò)高杠桿率形成了鮮明的對(duì)照。這是中國(guó)應(yīng)對(duì)此次危機(jī)最為有利的條件，也成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次走向繁榮的契機(jī)。由此，可以更深體會(huì)高達(dá)幾萬(wàn)億迅猛投資的另一層內(nèi)涵。中國(guó)快速振興經(jīng)濟(jì)的手段也比歐美國(guó)家多了很多。 　　

　　2008年，中國(guó)在貨幣政策方面做了相當(dāng)力度的調(diào)整，連續(xù)5 次降息，最大幅度是108個(gè)基點(diǎn)。這一舉措充分吸取了1998年應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)貨幣政策、特別是利率政策反應(yīng)相對(duì)較慢的教訓(xùn)。盡管中國(guó)的銀行業(yè)秉持了國(guó)際銀行業(yè)的傳統(tǒng)，在經(jīng)濟(jì)下行周期中惜貸情緒嚴(yán)重，特別是對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的放貸，但在具有中國(guó)國(guó)情特點(diǎn)的監(jiān)管部門的“窗口指導(dǎo)”下，中國(guó)的銀行業(yè)正陸續(xù)把資金注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，今年1月份貸款高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭釋放出了積極的信號(hào)。 　　

　　下一步，中國(guó)的政策重點(diǎn)應(yīng)是綜合運(yùn)用財(cái)政和貨幣政策工具，鼓勵(lì)銀行繼續(xù)適度增加貸款投放，同時(shí)切實(shí)、有效率地和擴(kuò)大內(nèi)需的政策結(jié)合起來(lái)，找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　歷史表明，投資的持續(xù)增長(zhǎng)如果沒(méi)有相應(yīng)的消費(fèi)配合，則很難持續(xù)。中國(guó)自改革開放以來(lái)推行招商引資，承接世界的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，成為了“世界加工廠”。過(guò)去15年來(lái)，投資和出口占GDP的比重已經(jīng)超過(guò)了60%，且還在逐年增長(zhǎng)，而消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率卻不斷下降，就像一個(gè)瘸腿巨人在傾斜著奔跑。然而，這種依靠投資、出口拉動(dòng)的重工業(yè)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式終究難以持續(xù)，一旦投資相對(duì)于消費(fèi)過(guò)度超前，經(jīng)濟(jì)就不可避免地面臨調(diào)整的格局，這在中國(guó)短短近十年的發(fā)展中已屢有上演。 　　

　　對(duì)于政府決策者而言，啟動(dòng)內(nèi)需，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的戰(zhàn)略從不被各級(jí)政府重視和實(shí)踐，逐步被各級(jí)政府所接納，這是一個(gè)令人激動(dòng)的進(jìn)程。中國(guó)的危中之機(jī)，就在于盡快地、堅(jiān)決地推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型。 　　

　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，投資型社會(huì)到消費(fèi)型社會(huì)的拐點(diǎn)一般出現(xiàn)在人均GDP3000美元左右的時(shí)期，中國(guó)2007年的人均GDP為2557美元，2008年將接近3000美元，中國(guó)已經(jīng)初具了擴(kuò)大內(nèi)需、消費(fèi)升級(jí)的物資基礎(chǔ)。日本在上世紀(jì)70年代重工業(yè)化時(shí)期也面臨轉(zhuǎn)型痛苦，隨后的收入增長(zhǎng)堅(jiān)定地支持了來(lái)自國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求，韓國(guó)也是在相應(yīng)的收入水平時(shí)，消費(fèi)升級(jí)的步伐驟然加快，近鄰的成功給中國(guó)提供了絕好的范例和極富想象的期待。