紡織服裝行業(yè)：行業(yè)盈利能力繼續(xù)減弱

　行業(yè)盈利能力仍舊不振。2008年1-11月份，我國規(guī)模以上紡織服裝企業(yè)(包括紡織、服裝、化纖三個子行業(yè))累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入29738億元，同比增長13.13%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額1026億元，同比下降0.86%。

　　12月出口增速環(huán)比上漲7.34個百分點(diǎn)。08年1-12月，我國紡織服裝行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)出口額1851.65億美元，同比增長8.17%，增速環(huán)比增加0.17個百分點(diǎn)。12月單月實(shí)現(xiàn)出口額160.57億美元，同比增長10.01%，增速環(huán)比上漲7.34個百分點(diǎn)。

　　內(nèi)銷有所回升，不改疲軟趨勢。紡織業(yè)11月單月零售額同比增長16.8%，增速環(huán)比增加3.2個百分點(diǎn)。服裝業(yè)零售額單月零售額同比增長25.4%，環(huán)比上漲5.1個百分點(diǎn)。

　　原材料價格漲跌互現(xiàn)，出廠、零售價格紛紛下挫。1月國內(nèi)外棉價均小幅上漲，CotlookA與國棉328本月分別上漲漲1.91%和1.15%。滌綸短纖與粘膠短纖的價格繼續(xù)下跌，11月的跌幅分別為4.17%和13.16%。紡織服裝零售價格指數(shù)連續(xù)下跌，服裝鞋帽、紡織品的商品零售價格指數(shù)環(huán)比下降0.2和0.4個百分點(diǎn)，衣著與服裝的居民消費(fèi)價格指數(shù)環(huán)比跌幅均為0.41個百分點(diǎn)。

　　投資建議：我們首次給予紡織服裝行業(yè)“中性”的投資評級。其中更為看淡紡織業(yè)，而服裝業(yè)由于內(nèi)銷與品牌因素發(fā)展空間相對更大。對于正在制訂的紡織服裝產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃，我們認(rèn)為在全球貿(mào)易戰(zhàn)行將爆發(fā)的環(huán)境下，計(jì)劃的效果短暫而有限。個股方面，我們偏重內(nèi)銷型及有知名品牌和銷售渠道較完善的公司，重點(diǎn)關(guān)注偉星股份、美邦服飾、瑞貝卡、七匹狼和報(bào)喜鳥。