中兵光電：業(yè)務轉型 業(yè)績騰飛

　　中兵光電(600435)注入大股東華北光學的軍品資產后，主營業(yè)務發(fā)生根本性改變，獲利能力明顯改善。公司以資本公積金每10股轉增10股的高比例送轉方案更顯示了公司對未來持續(xù)成長的信心。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預測值分別為0.86元、1.00元和1.39元，對應動態(tài)市盈率為36、31和22倍;當前共有9位分析師跟蹤，8位分析師建議“買入”，1位分析師給予“觀望”評級，綜合評級系數(shù)2.11。

　　業(yè)績亮眼，盈利強勁。作為軍工板塊中首位公布年報的個股，公司給出了一份滿意的答卷：2008年公司主營業(yè)務收入11.5億元，同比下降8.44%;凈利潤1.67億元，同比增長34.42%;實現(xiàn)每股收益0.75元，同比增長33.93%。該數(shù)據(jù)是與調整后的去年業(yè)績相對比的，證明了公司在宏觀經濟低迷態(tài)勢下依然具有強勁的持續(xù)盈利能力。公司同時公告擬以10轉增10的分配方案，并推出進一步增發(fā)方案。

　　資產注入，破繭化蝶：報告期內，公司以15.69元/股向大股東華北光學定向增發(fā)7871萬股，用以購買總計12.35億元的軍品二、三、四級配套產品及軍民兩用技術產品對應的相關資產，大股東華北光學完成了資產注入。公司主營業(yè)務由原來的以電腦刺繡機等縫紉機械為主轉變?yōu)橐院诵能娖芳跋嚓P軍品兩用產品為主，縫紉機械為輔。這也是公司業(yè)績能夠扭虧為盈，破繭化蝶的根本原因。

　　群益證券表示，09年公司現(xiàn)有價值6.1億元的軍品訂單在手，在外圍環(huán)境惡化的條件下，如此高額的軍品訂單無疑將成為今年公司抵御經濟景氣下行的有力保障。公司新開發(fā)的無人車、無人機、船載衛(wèi)星接受天線等產品有望成為09年公司新的利潤增長點。保守預計公司09年無人車有望為公司帶來1億元的銷售收入。船載衛(wèi)星接受天線產品主要裝載漁船，可在漁船移動過程中實現(xiàn)電視、電話、網路等通訊功能，目前進行小批量生產，預計09年船載衛(wèi)星接受天線產品為公司帶來的實際銷售收入在2000萬元左右。之前較為看好的無人機產品由于受產能瓶頸限制，09年大批量銷售為公司帶來利潤的可能性較小，但通過測繪收取服務費的方式，預計仍可為公司貢獻數(shù)千萬元的收入。

　　招商證券指出，我國國防建設還處在恢復性增長期，為了保證國家政治、經濟安全，未來10-15年內，政府對國防建設的投入還會保持穩(wěn)定的增長。公司作為中國兵器集團在光電防務領域整體上市公司，具有一定的壟斷地位，他們看好公司長期投資價值。國信證券指出，公司股價已漲至目標價，下調評級為謹慎推薦，建議逢低買入。

　　風險因素：國家對軍品采購計劃的調整、國家軍備政策的調整、民品市場需求的變化等外部環(huán)境變化均會對公司業(yè)績產生影響;成品油銷售許可證發(fā)放若延遲，對09年收入有較大影響，但對業(yè)績影響不大?！?