雅戈爾清醒了嗎？

　　1月15日，久未公開露面的李如成出現(xiàn)在雅戈爾總部一樓會議室。與一年半前比，這位雅戈爾公司董事長有些消瘦，表情也更復雜。

　　“2008年的投資確實有失誤，我們需要反思，投資海通證券損失1個多億，這給雅戈爾帶來很大的問題。”說到這時，李如成的表情格外凝重。他的話引爆了在場小股東的情緒。一位來自浙江臺州的投資者激動地質(zhì)問到，自己傾其所有乃至借債多次購買雅戈爾的股票，總投入高達1200多萬元，但是現(xiàn)在雅戈爾股價居然跌了七成，這事怎么解釋？ 

　　那一瞬間李如成停頓了一下，說：“股價波動誰也無法控制，雅戈爾的團隊很敬業(yè)，壓力也很大，這次準備發(fā)行公司債也是在尋找機會。” 

　　雅戈爾股價從2006年底的5元多一路上升，到2007年夏漲到近40元，此后又調(diào)頭一路下跌至目前7元左右。李如成承認了失誤，但沒有給出失誤的具體原因，隨后他表示：“雅戈爾不會倒，感謝金融危機讓我們清醒，利空之后必是利好。” 

　　事實上，股東們都清楚雅戈爾的問題所在，這家已有30年歷史的紡織服裝企業(yè)分別于1992和1993年進入房地產(chǎn)和金融投資領(lǐng)域。10多年間，雅戈爾開發(fā)的住宅、別墅、商務(wù)樓等各類物業(yè)達到300萬平方米，同時它還持有中國人壽、寧波銀行、中信證券等十幾家上市公司的股票。2006—2007年，繁榮的房地產(chǎn)和股票市場讓轉(zhuǎn)行做投資的雅戈爾嘗到大甜頭，僅2007年1-9月份的投資收益達到了2.236億美元，占整個公司贏利總額的98.5%，房地產(chǎn)收入也達到近20億元。 

　　過去幾年，金融、地產(chǎn)的“火車頭”一直以主業(yè)服裝無法跟上的速度狂奔。2000初，國內(nèi)服裝行業(yè)遇到瓶頸，很多人勸李如成放棄雅戈爾本土品牌，引入國際品牌。李如成不置可否。 

　　這時的李如成并沒有意識到金融、地產(chǎn)的成功是不可持續(xù)的。隨著上證指數(shù)從6124點跌至1800點和地產(chǎn)腰斬，在1月15日的大會上李如成表示，“金融危機讓我們清醒了”。他保證說：“以后我們會更加慎重，操作會更加趨向成熟。” 

　　剝離金融的選擇？ 

　　金融資產(chǎn)的處理無疑是讓李如成最頭疼的。2008年12月3日，雅戈爾發(fā)布公告稱，公司聘請上海凱石投資管理有限公司為雅戈爾提供專業(yè)化投資咨詢服務(wù)。 

　　凱石投資成立于2008年10月，法人代表正是李如成，其管理團隊由陳繼武、李文忠等一批業(yè)內(nèi)人士構(gòu)成，具有多年投資領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)歷。李如成認為，雖然雅戈爾積累了較為可觀的金融資產(chǎn)，但長期以來沒有專業(yè)的團隊運作打理，有必要聘請專業(yè)團隊，進一步優(yōu)化公司資產(chǎn)配置，實現(xiàn)資產(chǎn)增值保值。 

　　從公告上來看，凱石投資只是為雅戈爾提供投資分析和專業(yè)化意見。“但這筆關(guān)聯(lián)交易的未來可能將轉(zhuǎn)移金融業(yè)務(wù)帶來的虧損，以免對上市公司的業(yè)績造成太大影響。”聯(lián)合證券紡織服裝行業(yè)分析師汪蓉對《商務(wù)周刊》說。近期汪蓉剛剛從雅戈爾調(diào)研回來。 

　　而對于另一塊地產(chǎn)資產(chǎn)，雅戈爾也確立了收縮策略。雅戈爾的地產(chǎn)業(yè)務(wù)崛起于寧波，后將其擴展至蘇州、杭州、紹興等地。2007年，雅戈爾高調(diào)拍得杭州原杭商院地塊、西湖區(qū)轉(zhuǎn)塘50號地塊、51號地塊、西湖區(qū)留下53號地塊，以及蘇州、寧波等地的共7個地塊，合計地價約44.7億元。其中原杭商院地塊樓面價就高達15712元/平方米，雅戈爾需支付的土地出讓金高達14.76億元。上述留下53號地塊的樓面價格也高達11103元/平方米。目前這兩個地塊尚未開工。券商分析人士認為，雅戈爾2007年在杭州拿地時正值最高點，這肯定對其地產(chǎn)業(yè)務(wù)造成相當影響。今后它不得不放慢拿地腳步，僅在寧波稍有涉獵。 

　　李如成在15日的股東大會上也承認，近期不會再大筆投資地產(chǎn)。“我們手里還有一些此前的投資收入，但現(xiàn)有的資金不能動，萬一形勢更壞怎么辦？”當然，他也自我安慰說，“房地產(chǎn)會有回落，雖然不會像以前那樣搶著購房，但還有發(fā)展機會。”顯然，在地產(chǎn)上雅戈爾只能等待市場轉(zhuǎn)機了。