解析09年紡織服裝行業(yè)現(xiàn)階段動(dòng)態(tài)

       當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)狀可概況為三點(diǎn)：1、內(nèi)外需求恢復(fù)尚需時(shí)日；2、企業(yè)經(jīng)營(yíng)繼續(xù)謹(jǐn)慎；3、較去年年底，行業(yè)有好轉(zhuǎn)跡象。

　　近日主要原材料棉花和化纖產(chǎn)品價(jià)格略有回升，但較08年中期水平仍居歷史低位。紗線、坯布等主要紡織品價(jià)格與08年年底基本持平。

　　需求未回暖是導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格疲軟的主要原因。不過(guò)為了迎接二季度即將到來(lái)的生產(chǎn)旺季，各類(lèi)紡織品銷(xiāo)量有明顯回升，紡織企業(yè)的開(kāi)工率也開(kāi)始恢復(fù)到去年同期水平。這是我們認(rèn)為行業(yè)有好轉(zhuǎn)跡象的理由之一。

　　品牌服裝類(lèi)上市公司春節(jié)期間平均銷(xiāo)售額增速在25%左右，而1月份銷(xiāo)售額甚至錄得40%左右增長(zhǎng)。這與企業(yè)打折促銷(xiāo)力度加大、政府發(fā)放購(gòu)物消費(fèi)券等因素有關(guān)，也證明了在行業(yè)狀況不佳的背景下，企業(yè)的品牌和渠道優(yōu)勢(shì)將體現(xiàn)的更為突出。總體來(lái)說(shuō)1季度服裝銷(xiāo)售較去年有望獲得2位數(shù)增長(zhǎng)，但接下來(lái)服裝企業(yè)消化庫(kù)存的力度會(huì)持續(xù)加大，打折促銷(xiāo)等手段會(huì)被充分運(yùn)用。

　　當(dāng)前行業(yè)正面臨“好轉(zhuǎn)”，主要表現(xiàn)為：1、企業(yè)降庫(kù)存化已有成效，供求失衡局面有所緩解；2、隨著產(chǎn)品價(jià)格和燃料動(dòng)力價(jià)格增速的回落，生產(chǎn)成本壓力得到明顯緩解；3、人民幣升值速度明顯放緩；4、政策面異常寬松。在此背景下，對(duì)于有議價(jià)能力和穩(wěn)定客戶資源的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將體現(xiàn)的更為突出，而穩(wěn)步提升毛利率和市場(chǎng)份額的可能性更大。

　　在構(gòu)建投資組合上，基于兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行：關(guān)注企業(yè)的穩(wěn)健成長(zhǎng)性和估值安全邊際。重點(diǎn)關(guān)注兩類(lèi)企業(yè)：1、具備產(chǎn)品定價(jià)權(quán)或者議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)企業(yè)；2、客戶資源豐富、具備品牌和渠道優(yōu)勢(shì)企業(yè)。