2009紡織服裝投資策略：轉(zhuǎn)型 升級 整合 提高

　　生意社3月25日訊　2008行業(yè)運行：全年凈利潤負增長基本確立。

　　2008年行業(yè)在外圍需求放緩、人民幣升值7%、勞動力成本上升、借貸利率高企等不利因素下行業(yè)總體呈現(xiàn)繼續(xù)下滑。2008年1-11月全國紡織工業(yè)實現(xiàn)收入增長13.8%和和利潤總額同比下滑1.77%，增幅較去年同期分別下滑8.7和38.8個點?？紤]行業(yè)12月經(jīng)營環(huán)境，2008年行業(yè)凈利潤負增長基本確立。

　　2009展望：整體有壓力也有亮點。

　　受宏觀經(jīng)濟下滑影響，服裝內(nèi)銷增速放緩，旺季打折幅度加大。2008年全國大型商場累計均價256元/件，在銷售旺季的9-12月價格環(huán)比漲幅縮減，考慮冬裝比例及價格倍數(shù)2008年旺季打折幅度加大。1Q2009外圍市場服裝消費繼續(xù)大幅下滑。行業(yè)在解決就業(yè)發(fā)揮著重要作用，仍有望迎來進一步的政策扶持。4Q2008我國出口美國、歐盟和日本單季度同比分別下滑32%、16%和13%。

　　投資策略：轉(zhuǎn)型升級，整合提高。

　　行業(yè)經(jīng)歷2005-2008年的人民幣快速升值、勞動力綜合成本攀升和外圍市場需求下滑等影響，公司間將迎來一輪劇烈的洗牌過程。“轉(zhuǎn)型，升級，整合，提高”將是行業(yè)未來的發(fā)展脈絡(luò)與投資根基所在。行業(yè)景氣低位為擁有長遠發(fā)展戰(zhàn)略和充足準備的公司提供了良好的行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級機會，橫向并購與縱向擴張是行業(yè)未來王者實現(xiàn)跨越性發(fā)展的重要步驟，龍頭或潛在龍頭將明顯受益行業(yè)轉(zhuǎn)型升級整合，具有良好的防御性。維持孚日股份、瑞貝卡、美邦服飾推薦評級，報喜鳥謹慎推薦評級，維持魯泰A、金飛達、山東如意中性評級。