行業(yè)反轉(zhuǎn)紡織服裝值得配置

　本輪金融危機(jī)對紡織服裝行業(yè)來說，更是機(jī)遇，我國的紡織服裝出口將從步入分享20%份額到80%份額提升的黃金期。國信證券認(rèn)為，鑒于紡織服裝行業(yè)出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)趨勢，可超額配置服裝出口龍頭公司，戰(zhàn)略布局品牌內(nèi)銷上市公司。

　　中國份額持續(xù)增長

　　中國紡織品服裝憑借強(qiáng)大綜合配套能力在全球紡織服裝貿(mào)易中一枝獨(dú)秀，市場份額持續(xù)提高。中國紡織品和服裝出口的全球份額27年間分別增長28個點(diǎn)和19個點(diǎn)，躍居全球第二和第一。

　　過去20年中國紡織服裝在日本市場份額從20%躍升至80%，我們認(rèn)為隨著文化融合的繼續(xù)深入，我國紡織服裝業(yè)將借助本輪金融危機(jī)對主要競爭國家紡織業(yè)的沖擊在歐美市場繼續(xù)演繹20%到80%的傳奇，行業(yè)躍升式增長才剛剛開始。

　　龍頭公司業(yè)績有望躍升

　　支撐龍頭公司市場份額提高的主要驅(qū)動因素包括國內(nèi)同檔次產(chǎn)品單價仍然較主要競爭對手低10%-30%、紡織業(yè)振興規(guī)劃細(xì)則的出臺、人民幣實際有效匯率的貶值、美日歐相繼復(fù)蘇國家對紡織業(yè)的進(jìn)一步政策扶持、出口退稅率上調(diào)的累計效果逐步釋放等。今年有望成為出口龍頭公司業(yè)績低點(diǎn)。

　　關(guān)注三個主題

　　基于行業(yè)反轉(zhuǎn)、龍頭公司業(yè)績觸底和估值對比，國信證券上調(diào)行業(yè)評級至"謹(jǐn)慎推薦"，建議超配出口消費(fèi)品，同時外圍市場回暖將大幅改善內(nèi)銷供求關(guān)系，國內(nèi)品牌服飾的消費(fèi)信心回升催生內(nèi)銷公司的戰(zhàn)略布局機(jī)遇?？紤]到行業(yè)連續(xù)三年低迷部分公司利用原有國際資源進(jìn)軍新興行業(yè)當(dāng)前將進(jìn)入收獲期，建議關(guān)注三個主題，即產(chǎn)業(yè)升級、資產(chǎn)整合和創(chuàng)投與資產(chǎn)溢價。

　　潛力紡織服裝股

　　產(chǎn)業(yè)升級：孚日股份、杉杉股份、江蘇國泰；

　　資產(chǎn)整合：宏達(dá)經(jīng)編、ST邁亞、浪莎股份；

　　創(chuàng)投與資產(chǎn)溢價：龍頭股份、美爾雅、雅戈爾。