金融危機(jī)中美元匯率將向何處去

 　　從2008年下半年開始，隨著美國次貸危機(jī)逐步演變?yōu)橐粓鱿砣虻膰H金融危機(jī)，美國經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，但美元匯率卻逆市上漲。美元緣何對歐元和英鎊等其他西方主要貨幣比價強(qiáng)勁反彈？美元匯率今后走勢如何？這些問題受到各方密切關(guān)注。

　　美元匯率緣何強(qiáng)勁反彈

　　摩根大通證券(亞太)有限公司董事總經(jīng)理兼中國證券市場主席李晶認(rèn)為，在國際金融危機(jī)全面爆發(fā)以后，美元和日元成為全球貨幣市場的“避風(fēng)港”。投資者對美元的需求過去幾個月非常強(qiáng)勁，導(dǎo)致美元匯率，特別是美元對英鎊和歐元的匯率，總體不斷上漲。

　　在國際金融危機(jī)全面爆發(fā)前，受美國巨額貿(mào)易赤字和財政赤字以及美國聯(lián)邦儲備委員會大幅降息等因素影響，美元對歐元和英鎊的匯率一度連創(chuàng)新低。但從2008年下半年開始，隨著國際金融危機(jī)愈演愈烈，全球主要金融市場劇烈動蕩，投資者紛紛選擇擁有全球主要儲備貨幣地位的美元來規(guī)避風(fēng)險，導(dǎo)致美元匯率逆市強(qiáng)勁反彈。

　　據(jù)統(tǒng)計，美元對英鎊匯率曾在2008年7月15日創(chuàng)下1比0.4995的低點，但隨著投資者規(guī)避風(fēng)險的意識增強(qiáng)，美元對英鎊匯率大幅攀升，到2009年3月10日，一度漲至1比0.7287，與2008年的低點相比，漲幅達(dá)45.9%。截至本月11日，美元對英鎊比價為1比0.6609，與2008年的低點相比，漲幅仍為32.3%。

　　美元對歐元匯率走勢類似。美元對歐元匯率曾在2008年7月14日跌至1比0.6283，到2008年11月21日升至1比0.7996，漲幅達(dá)27.3%。今年年初以來，美元對歐元匯率雖然有所回落，但截至本月11日，仍保持在1比0.7356左右，與2008年的最低點相比漲幅為17.1%。

　　美元匯率未來走勢如何

　　美元匯率在國際金融危機(jī)中逆市強(qiáng)勁反彈，在投資者當(dāng)中引發(fā)了意見分歧。一些分析人士認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲大規(guī)模“印鈔”以刺激經(jīng)濟(jì)增長，美國從中長期看必將面臨通貨膨脹壓力，因此美元總體趨勢將是貶值。

　　對此，李晶認(rèn)為，為應(yīng)對金融危機(jī)和刺激經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲基本上已經(jīng)將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率降到了零。在短期利率沒有進(jìn)一步下調(diào)的空間后，美聯(lián)儲只能通過“印鈔”購買美國國債以降低長期利率，進(jìn)而帶動與長期利率相關(guān)的住房抵押貸款利率下調(diào)，推動美國住房市場復(fù)蘇，而這種做法有可能導(dǎo)致美元貶值。

　　她說：“印鈔當(dāng)然會造成通貨膨脹的危險。哪個國家有通貨膨脹，它的貨幣相對其他國家的貨幣來看就有貶值的可能性。”

　　但李晶同時強(qiáng)調(diào)，因為貨幣匯率是一個相對概念，雖然美聯(lián)儲采取了“印鈔”的做法，但一些歐洲國家也可能采取這種做法，因此美元相對于這些國家貨幣的匯率未必一定下跌。

　　她說，雖然各方對美元匯率的走勢看法不一，但是近期之內(nèi)，美元大幅貶值的可能性不大，但是隨著美聯(lián)儲大量“印鈔”對推高美國通貨膨脹的影響逐步體現(xiàn)出來，從中長期看，美元匯率會受到一些影響。不過，這種影響不會馬上體現(xiàn)出來，可能要到一年之后，或者兩年之后才會顯現(xiàn)出來。