美元貶值趨勢(shì)形成　人民幣升值壓力年底或再現(xiàn)

　　危機(jī)美元逆勢(shì)堅(jiān)挺的趨勢(shì)，可能一去不返。雖然人民幣匯率形成機(jī)制中“釘住一攬子貨幣”的構(gòu)成尚不明確，但鑒于美元在“貨幣籃子”中的權(quán)重優(yōu)勢(shì)，其走軟累及了人民幣。

　　6月16日，國(guó)際清算銀行(BIS)公布最新的有效匯率數(shù)據(jù)顯示，3月以來(lái)，人民幣實(shí)際有效匯率一路下跌。5月，人民幣有效匯率指數(shù)為119.46，環(huán)比貶值2.49%。

　　同時(shí)，人民幣對(duì)其他主要貨幣匯率亦全面貶值：5月末，對(duì)歐元、日元、英鎊分別貶值5.13%、2.89%、 7.92%。

　　“美元貶值趨勢(shì)已經(jīng)逐步展開(kāi)，預(yù)計(jì)美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)在2009年內(nèi)可能降至75 以下。”中國(guó)銀行(4.11,0.00,0.00%)全球金融市場(chǎng)部分析師石磊分析。摩根士丹利外匯策略小組亦預(yù)計(jì)，美元將一直疲軟到2010年。

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇以及美元下行壓力再現(xiàn)，市場(chǎng)人士已經(jīng)對(duì)自2008年7月以來(lái)美元兌人民幣一直穩(wěn)定在6.81-6.85間的趨勢(shì)是否可持續(xù)，再次產(chǎn)生懷疑。

　　6月17日，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶表示，對(duì)人民幣升值的壓力及市場(chǎng)期待最早可能在今年年底再度出現(xiàn)。屆時(shí)，中國(guó)可能將會(huì)重復(fù)2005年-2008年間熱錢(qián)涌入的狀況。

　　美元貶值趨勢(shì)

　　2009年4-5月，美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)累計(jì)下跌達(dá)10.3%。石磊分析，主要原因是受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升的影響，資金流出美元資產(chǎn)跡象明顯。

　　對(duì)于危機(jī)以來(lái)美元前挺后弱的走勢(shì)，王慶解釋說(shuō)，“短期內(nèi)由于危機(jī)的動(dòng)蕩，使得美元短期避險(xiǎn)的作用得以彰顯，由此產(chǎn)生對(duì)美元的需求、提高對(duì)美元的匯率。然而，當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)逐漸平息、尤其美國(guó)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)降低以后，自然對(duì)美元需求不是太強(qiáng)勁。”

　　在以往的經(jīng)濟(jì)周期中，收益率曲線最陡峭時(shí)出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象顯著、即將加息的前夕。目前，美國(guó)10 年期國(guó)債與2 年期國(guó)債利差達(dá)250個(gè)基點(diǎn)，幾乎為1976 年以來(lái)的最高水平。

　　但分析人士認(rèn)為，一旦目前極度寬松的貨幣政策稍有變化，市場(chǎng)預(yù)期將會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，從而導(dǎo)致匯率的劇烈動(dòng)蕩，美元在貶值趨勢(shì)中也將經(jīng)歷劇烈波動(dòng)。

　　“未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)暫時(shí)放任物價(jià)的回升等待經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)顯著復(fù)蘇，在這一階段美元將會(huì)出現(xiàn)顯著的趨勢(shì)性貶值。”中國(guó)銀行最新分析報(bào)告指出。