上工申貝剝離“縫制”幾成定局
上工申貝（600843）這家縫制設備制造企業(yè)，從去年10月30日股價最低時的3.19元不斷攀升至幾天前的12.21元高點。一券商人士直言不諱地對記者表示，買上工申貝也是賭重組預期，其第一大股東上海浦東新區(qū)國有資產(chǎn)管理委員會，以及上海國際信托投資公司、長城資產(chǎn)管理公司等其他股東都是響當當?shù)恼信疲却龝r機讓大股東來揭曉答案。
上工申貝董秘張一楓告訴早報記者，他經(jīng)常收到股民要求公司重組的信息，浦東新區(qū)國資委領導也曾表示過公司會重組，但是公司至今仍未收到大股東明確對公司進行重組的時間表和具體安排。
張一楓分析說，目前上工申貝有兩個上市公司，公司于2005年7月完成收購德國杜克普·阿德勒股份有限公司（下稱“DA”），DA是德國老牌的縫制設備制造商，而且只專注于高端縫制設備生產(chǎn)，也是德國上市公司。在上工申貝收購后，DA占全球工縫機市場份額擴大到近10%，躍居世界第三。所以縫制設備制造主業(yè)從A股退市回到德國這個殼上市的可能性是有的，但是至于A股上市公司裝入什么內容，目前還不得而知。
縫制設備業(yè)務鐵定退市
張一楓對早報記者表示，“我們公司三分之二的業(yè)務和利潤都是來自DA公司，由于DA是歐元結算，無論其虧損還是盈利在A股會得到10倍的放大效應?，F(xiàn)在由于全球金融危機，制造業(yè)普遍受到嚴重打擊，DA也未能例外，訂單量下滑了60%左右，何時能重新盈利還很難說。”
上工申貝今年第一季度財報顯示，期內營業(yè)收入為3.4844億元，與上年同期的5.64億元相比，減少了2.1556億元，降幅為38.22%；凈虧損6947萬元，與去年同期的盈利319萬元相比，利潤減少了7266萬元。
張一楓介紹，DA由于從事高端設備制造，其毛利潤之前是很好的，但是同時其他費用也很高，金融危機前可以通過銷售規(guī)模來降低平均成本費用，但是金融危機發(fā)生后訂單減少，銷售額下降，成本費用高的問題隨即凸顯出來，使DA出現(xiàn)虧損。
“當初收購DA，我們是想進行技術轉移，把DA的高端技術拿過來研發(fā)出適合亞洲市場的縫制設備，中國市場以往都是低端惡性競爭，但是現(xiàn)在也有一些高端設備需求。金融危機打亂了這一計劃。”張一楓表示，還不知道公司業(yè)務何時能重新盈利。
“德國制造業(yè)在這次金融危機打擊下是受傷最嚴重的，公司管理層也積極想辦法，采取了一些降本增效的措施，但是估計短期內盈利可能性不大。”上工申貝在第一季財報上也預測今年上半年凈利潤仍然為虧損。
但是越是虧損，主業(yè)重振無望讓外界更相信第一大股東浦東國資委會介入重組。對此，張一楓也表示贊同，“公司主業(yè)虧損，將來縫制業(yè)務退出A股的可能性很大。大股東可能會另尋找其他資產(chǎn)注入A股上市公司。” “現(xiàn)在公司虧損，投資者也有強烈的希望公司重組的需求，不久前股東大會上也有股民強烈表達這一愿望?，F(xiàn)在公司管理層方面也會配合公司重組。”張一楓表示。
盡管眼下業(yè)績虧損，但是當初上工申貝并購DA被稱為一次非常成功的海外并購案例。在眾多縫制設備企業(yè)紛紛倒閉的情況下，DA堅守下來，但是由于DA主業(yè)主要在歐洲，在服裝制造業(yè)從歐洲向亞洲轉移過程中DA錯失了機會，導致公司出現(xiàn)了虧損。2004年上工申貝通過增發(fā)1億股B股募資收購DA。DA公司2004年虧損約500萬歐元，并購后的第一年2005年就實現(xiàn)了盈利，2006年凈利潤成倍增長。2007年實現(xiàn)凈利潤人民幣5984.7萬元。
上工申貝還是好平臺？
國泰君安分析師呂娟對記者表示，由于重組只是概念，沒有進一步的信息，因此也不好對上工申貝目前股價做判斷。“但是，股價幾元的時候上工申貝還是個重組的好平臺，現(xiàn)在股價漲到十幾元已經(jīng)不是一個很好的平臺了。”
虧損越嚴重意味著重組預期越強烈，這導致每次公布不利消息反而助長了投資者對上工申貝重組的預期，致使上工申貝股價上漲。張一楓也對記者表示，由于投資者看中未來重組帶來的機會，因此也很難說目前股價是否合理。
之前外界對上工申貝注入資產(chǎn)有各種傳聞，包括金融概念、節(jié)能環(huán)保概念。對此，張一楓表示，此前陸家嘴集團持股愛建證券，可能打造金融平臺，因此金融概念應該是已經(jīng)沒有了；至于其他傳聞，公司并未得到浦東國資委明確的信息。
浦東國資委相關人士對上工申貝重組傳聞三緘其口，甚為謹慎。呂娟也表示理解浦東國資委的態(tài)度。“現(xiàn)在即使有重組的規(guī)劃也只是在少數(shù)決策層，不可能對外公開，只能等到浦東國資委對外公布消息。”
