紡織服裝：兩極分化明顯 品牌內(nèi)銷值得關(guān)注
- 投資摘要：
外需、內(nèi)需呈現(xiàn)冰火兩重天。金融危機導(dǎo)致外部需求大幅萎縮，國內(nèi)需求相對比較旺盛。出口退稅政策對行業(yè)的扶持難以解決根本問題，而貿(mào)易保護(hù)主義借金融危機抬頭為行業(yè)出口雪上加霜。國內(nèi)消費升級孕育了國產(chǎn)中高檔品牌的成長，我們認(rèn)為美邦服飾、報喜鳥、七匹狼、雅戈爾等具有中高檔品牌的企業(yè)值得關(guān)注。
政策引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級。產(chǎn)業(yè)振興保障計劃在保障行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的同時促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級。通過對政策的解讀，我們可以看出致力于創(chuàng)造高附加值價值鏈的企業(yè)將更加受到政策的支持，而落后的產(chǎn)能將遭到淘汰。
新盈利模式成為行業(yè)中的亮點。伴隨人們對時尚消費的要求不斷提升，先進(jìn)的時尚服裝經(jīng)營模式-MacFashion風(fēng)靡全球，美邦服飾作為目前國內(nèi)最成功MacFashion服裝企業(yè)具備長期投資價值；隨著電子商務(wù)的普及，網(wǎng)上B2C迅速在中國服裝業(yè)獲得市場。魯泰A開展網(wǎng)購業(yè)務(wù)相比GGP、Vancl等網(wǎng)店具有一定優(yōu)勢。
提升價值鏈關(guān)鍵在品牌，關(guān)注已具有一定品牌優(yōu)勢的企業(yè)。從韓國紡織服裝業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗來，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的核心問題是通過提升品牌價值來提升價值鏈，紡織服裝行業(yè)價值鏈中品牌占超過50%的水平，而加工環(huán)節(jié)僅占10%左右。我們認(rèn)為美邦服飾、報喜鳥、七匹狼等專營品牌企業(yè)目前在市場中已經(jīng)獲得一定的品牌認(rèn)知度，隨著國內(nèi)服裝消費需求的穩(wěn)定增長和消費觀念的升級，國產(chǎn)品牌將會于國際知名品牌不斷縮小差距，該類企業(yè)的投資價值也將不斷顯現(xiàn)。
外部需求萎縮，致力于內(nèi)銷的企業(yè)顯現(xiàn)投資價值。受金融危機影響，今年出口同比大幅下降，而行業(yè)的產(chǎn)量及銷售情況在經(jīng)歷了年初的短暫回落后呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢，可見紡織服裝行業(yè)內(nèi)需相對穩(wěn)定。美邦服飾作為致力于國內(nèi)市場的時尚品牌企業(yè)的龍頭，其盈利能力基本部受外部需求下降的影響，因此我們認(rèn)為美邦服飾在金融危機的大環(huán)境下仍能保持原有的戰(zhàn)略發(fā)展計劃，其在行業(yè)中更具投資價值。
