世界將難以依賴美國(guó)需求

　　奧巴馬(Obama)政府日益暗示，美國(guó)將不再繼續(xù)擔(dān)當(dāng)全球最終消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)的角色。上月，白宮經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任拉里•薩默斯(Larry Summers)在彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所(Peterson Institute for International Economics)演講和接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，對(duì)此做了最清晰的表述。他表示，美國(guó)必須成為以出口為導(dǎo)向、而不是以消費(fèi)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體；必須依靠真正的工程技術(shù)，而不是金融“巫術(shù)”。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蒂姆•蓋特納(Tim Geithner)和其它高官也發(fā)出了類似的、使美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)平衡的言論。

　　美國(guó)采取新的姿態(tài)，不僅是出于經(jīng)濟(jì)方面的考慮，而且是出于戰(zhàn)略方面的考慮。薩默斯此前已評(píng)述過(guò)美國(guó)的超級(jí)大國(guó)地位與凈債務(wù)（外債）國(guó)身份之間的矛盾。如果美國(guó)依賴外國(guó)投資者紓困其金融業(yè)（就像本次危機(jī)初期時(shí)那樣）、或者為其財(cái)政大幅擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金（就像中國(guó)和其它貿(mào)易順差國(guó)長(zhǎng)期所做的那樣），美國(guó)的影響力可能就會(huì)大打折扣。美國(guó)無(wú)疑還認(rèn)識(shí)到，今后可能無(wú)法再以可接受的價(jià)格為其龐大的貿(mào)易赤字融資，因此在某種程度上，美國(guó)此舉也是迫不得已。

　　要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)，美國(guó)就有必要加大出口，還可能需要減少經(jīng)常賬戶赤字（目前約占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的3%）。美國(guó)還必須結(jié)束美元仍被高估的局面，盡管薩默斯沒(méi)有（也不可能）這么說(shuō)。彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的威廉•克萊因(William Cline)和湯姆•威廉斯(John Williamson)所進(jìn)行的研究表明，若想使美國(guó)的經(jīng)常賬戶赤字接近上述目標(biāo)所要求的水平，美元可能需要進(jìn)一步真正的貶值——主要是相對(duì)人民幣和其它亞洲國(guó)家的貨幣。

　　短期而言，美國(guó)若想擺脫經(jīng)濟(jì)衰退實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，財(cái)政和貨幣刺激計(jì)劃必須奏效。反過(guò)來(lái)，這就要求國(guó)內(nèi)外投資者平穩(wěn)而放心地吸收美國(guó)政府發(fā)行的大規(guī)模債務(wù)。因此，至關(guān)重要的是：要避免讓外界認(rèn)為美元將要貶值（最起碼不要讓外界認(rèn)為美元將大幅貶值），也不要給人以美國(guó)政府正推動(dòng)美元貶值的印象。

　　然而，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出困境，薩默斯的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性目標(biāo)就將發(fā)揮作用。若想把資源從金融和消費(fèi)轉(zhuǎn)移到出口和投資，就需要調(diào)整相對(duì)價(jià)格，因此美元將不得不貶值。那么，現(xiàn)階段較為強(qiáng)勁且承壓能力更強(qiáng)的美元匯率，就可在復(fù)蘇實(shí)現(xiàn)之后迅速協(xié)調(diào)好短期任務(wù)和中期目標(biāo)。

　　這一遠(yuǎn)景對(duì)美國(guó)的貿(mào)易伙伴國(guó)有何影響呢？從可信的角度來(lái)說(shuō)，這是在向全球其它國(guó)家鳴槍警告。如果美國(guó)不再積欠持久的巨額經(jīng)常賬戶赤字，那么中國(guó)（可能還包括德國(guó)和日本）等國(guó)就無(wú)法積累下持久的巨額經(jīng)常賬戶盈余。它們也就無(wú)法依賴于出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)，從而必須尋找到持久和大幅擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求的辦法。

　　在減少全球失衡方面，已取得一些進(jìn)展。美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字占GDP的比例已從逾6%的峰值水平降至3%左右。中國(guó)的經(jīng)常賬戶盈余占本國(guó)GDP的比例已從11%降至9.8%左右，預(yù)計(jì)今年將繼續(xù)下降。

　　然而，我們無(wú)法保證這一過(guò)程會(huì)持續(xù)下去?？巳R因預(yù)測(cè)，除非美國(guó)大幅削減預(yù)算赤字且美元大幅貶值，否則到2012年時(shí)，美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字占本國(guó)GDP的比例將再次升至5%以上，隨后還將飆升至空前水平。中國(guó)正在再次阻止人民幣升值，至于它是否打算放棄重商主義的增長(zhǎng)戰(zhàn)略，目前尚未可知。

　　當(dāng)20國(guó)集團(tuán)(G20)領(lǐng)導(dǎo)人今年9月齊聚匹茲堡時(shí)，列在議程首位的問(wèn)題肯定是如何實(shí)現(xiàn)平衡且更高速的全球增長(zhǎng)。美國(guó)在這一問(wèn)題上的戰(zhàn)略與其它國(guó)家的戰(zhàn)略一致，至少目前如此。說(shuō)的直白一點(diǎn)，薩默斯已經(jīng)說(shuō)過(guò)，中國(guó)不可能再像過(guò)去那樣行事了，因?yàn)槊绹?guó)打算表現(xiàn)得更像中國(guó)。全球經(jīng)濟(jì)不允許兩個(gè)（甚至一個(gè)半也不行）最重要的經(jīng)濟(jì)體都來(lái)實(shí)行中國(guó)式的增長(zhǎng)戰(zhàn)略。那么，哪個(gè)國(guó)家會(huì)勝出呢？