我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“半路夭折”風(fēng)險(xiǎn)依然存在

　　今年以來我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好主要依賴政府投資拉動(dòng)，民間投資、居民消費(fèi)、外貿(mào)出口依然呈現(xiàn)低迷態(tài)勢，政府投資“單引擎”驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有很大風(fēng)險(xiǎn)，很難使經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)定、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的內(nèi)生型增長軌道。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不是周期性的恢復(fù)，而是政策性的恢復(fù)，復(fù)蘇的基礎(chǔ)既不夠健康，也不夠穩(wěn)固，幾乎所有指標(biāo)都帶有經(jīng)濟(jì)急速下滑后的技術(shù)性反彈特征，因此不能簡單依據(jù)過去幾個(gè)月的環(huán)比來推測未來的持續(xù)變化。只有在全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、居民消費(fèi)意愿和能力大幅提升、民間投資真正啟動(dòng)、產(chǎn)能過剩局面有效緩解后，我國經(jīng)濟(jì)才有可能持續(xù)健康協(xié)調(diào)地發(fā)展。

　　一、我國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生機(jī)制尚未完全形成

　　目前我國經(jīng)濟(jì)的止跌回升主要是政府投資推動(dòng)的外生型增長，經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生機(jī)制尚未完全形成，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇既不穩(wěn)固也不均衡。首先，經(jīng)濟(jì)增長過于依賴投資，在我國上半年7.1%的GDP增幅中，投資(固定資產(chǎn)投資和庫存)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為87.6%，拉動(dòng)GDP增長6.2個(gè)百分點(diǎn)，最終消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為53.4%，拉動(dòng)GDP增長3.8個(gè)百分點(diǎn)，而凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)是負(fù)2.9個(gè)百分點(diǎn)。其次，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，真正具有活躍度的民營經(jīng)濟(jì)萎靡不振，在短期內(nèi)外需下降已成定局、消費(fèi)難以快速增長、政府投資難以持續(xù)的形勢下，未來民間投資如果不能及時(shí)跟進(jìn)，接過政府投資“接力棒”成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主動(dòng)力，我國經(jīng)濟(jì)的“二次探底”絕不是危言聳聽。最后，今年以來的經(jīng)濟(jì)回暖呈現(xiàn)“虛火過旺”，與銀行放開信貸閘門“結(jié)伴而行”的是，一度低迷的滬深股市和房地產(chǎn)市場雙雙進(jìn)入快速攀升通道。

　　二、政府投資高增長難以持續(xù)

目前投資的高速增長明顯是政府主導(dǎo)與資金推動(dòng)的結(jié)果，而非市場推動(dòng)和周期推動(dòng)。今年前三季度全社會固定資產(chǎn)投資完成155057億元，同比增長33.4%，比上年同期加快6.4個(gè)百分點(diǎn)。其中國有及國有控股完成投資57411億元，增長38.8%，絕大多數(shù)是“鐵公機(jī)”等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。相比之下，民間投資并未積極跟進(jìn)，即便是被認(rèn)為已產(chǎn)生所謂過熱的房地產(chǎn)領(lǐng)域，開發(fā)投資完成25050億元，增長17.7%，比去年同期回落8.8個(gè)百分點(diǎn)。另外，上半年全國實(shí)際使用外資430.1億美元，同比下降17.9%，其中6月份全國實(shí)際使用外資同比下降6.8%，已連續(xù)9個(gè)月下降。這說明民間投資以及國外投資都遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有跟上，目前的投資仍是政府和國企在唱獨(dú)角戲。而在政府財(cái)政收入大幅下滑、財(cái)政穩(wěn)健性需要兼顧的條件下，政府主導(dǎo)投資難以持續(xù)，更不會成為一種常態(tài)化選擇，未來中央政府再出臺直接拉動(dòng)基建投資政策的頻率和幅度會受到更多制約。如果沒有政府強(qiáng)力主導(dǎo)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇實(shí)際上難以為繼。

　三、消費(fèi)還不足以為我國經(jīng)濟(jì)增長提供穩(wěn)定動(dòng)力

　　前三季度，社會消費(fèi)品零售總額89676億元，同比增長15.1%；扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長17.0%，比上年同期加快2.8個(gè)百分點(diǎn)。但全社會零售總額中增長最快的是政府消費(fèi)和企業(yè)消費(fèi)，居民消費(fèi)明顯慢于總體水平，而且今年以來促進(jìn)消費(fèi)增長的三大亮點(diǎn)(即農(nóng)村消費(fèi)、汽車消費(fèi)和與住宅相關(guān)的消費(fèi))主要都是相關(guān)優(yōu)惠政策帶來的結(jié)果。從調(diào)查數(shù)據(jù)看，消費(fèi)者信心指數(shù)依然偏低，還未回歸到正常水平。由于政府刺激消費(fèi)政策的效果難以持續(xù)發(fā)揮作用，我國消費(fèi)增長受消費(fèi)環(huán)境、社會保障、收入分配等多種因素的制約，難以一蹴而就。

　　四、外需低迷局面在短期內(nèi)難以根本改觀

　　目前世界經(jīng)濟(jì)下滑速度有所減緩，但距離復(fù)蘇仍有相當(dāng)距離，世界銀行預(yù)測2009年全球經(jīng)濟(jì)增長率將放慢至-2.9%，比2008年的3.2%足足下降了6個(gè)百分點(diǎn)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如美國、日本和歐盟仍深受金融危機(jī)拖累，2009年經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)負(fù)增長。受世界經(jīng)濟(jì)大幅放慢的拖累，我國外貿(mào)早已進(jìn)入寒冬季節(jié)，短期內(nèi)雄風(fēng)難再，前三季度我國進(jìn)出口總值15578億美元，同比下降20.9%，其中出口8466億美元，同比下降21.3%，進(jìn)口7112億美元，同比下降20.4%。累計(jì)貿(mào)易順差1355億美元，同比減少455億美元。受2009年基數(shù)較低的影響，2010年世界經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)低位反彈，聯(lián)合國預(yù)測2010年正增長1.6%以下。在這種情況下，我國出口有望出現(xiàn)恢復(fù)性復(fù)蘇，但幅度將極其有限。

　　五、關(guān)鍵行業(yè)“去產(chǎn)能化”仍然任重道遠(yuǎn)

　　自2008年下半年以來，我國產(chǎn)成品庫存指數(shù)一直高于原材料庫存指數(shù)，表明對工業(yè)品的需求尚未全面復(fù)蘇，產(chǎn)能過剩矛盾加劇，工業(yè)生產(chǎn)的短暫恢復(fù)也可能導(dǎo)致去庫存化進(jìn)程的反復(fù)。在此次金融危機(jī)中，為了達(dá)到保增長的目的，一些地方政府急于上大項(xiàng)目、快項(xiàng)目，導(dǎo)致鋼鐵、水泥等行業(yè)產(chǎn)能過剩暫時(shí)緩和，而新的產(chǎn)能進(jìn)一步形成，導(dǎo)致未來產(chǎn)能過剩的進(jìn)一步惡化。最近國家發(fā)改委明確表示，包括鋼鐵、水泥、平板玻璃、多晶硅、煤化工、風(fēng)電設(shè)備在內(nèi)的六大行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，將不再審批單純擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的項(xiàng)目。