全年增長(zhǎng)30% 出口真的如此樂觀？
“二月份出口增長(zhǎng)將達(dá)50％”、“全年出口增長(zhǎng)將達(dá)30％”……
盡管“地球人都知道”，如果不出意外，2010年中國(guó)出口復(fù)蘇、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正是板上釘釘了。但看到以上兩個(gè)如此樂觀的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)時(shí)，再考慮到歐美接連曝出的對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的反傾銷案件，我們內(nèi)心還是不由地打鼓——出口真的如此樂觀嗎？今天，我們就把對(duì)今年出口持保守和激進(jìn)態(tài)度的兩方代表請(qǐng)到《紅周刊》，讓雙方展開爭(zhēng)論。
二月50％，全年30％
《紅周刊》：作為激進(jìn)派的代表——國(guó)信證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師周炳林，從去年年底以來就一直十分看好出口復(fù)蘇，而國(guó)信證券2010年的策略年會(huì)主題就是“出口復(fù)蘇主導(dǎo)2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)”。
周炳林：我們總結(jié)了一套中國(guó)出口數(shù)據(jù)的先行指標(biāo)，而近期這些指標(biāo)已經(jīng)向我們發(fā)出了強(qiáng)烈的信號(hào)，表明未來中國(guó)出口將繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。我們觀測(cè)的先行指標(biāo)有三個(gè)：第一個(gè)是中國(guó)出口企業(yè)的原材料采購。中國(guó)總出口中，加工貿(mào)易占了很大的比例（2009年這個(gè)數(shù)字是51％），所以，我們把原材料采購量作為一個(gè)先行指標(biāo)。從去年11月至今年1月，中國(guó)大陸從日本、韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口分別增加36％、59％和91％，這就表明中國(guó)出口企業(yè)的原材料采購在大規(guī)模地展開。第二個(gè)指標(biāo)是國(guó)外直接投資額（FDI），選這個(gè)指標(biāo)是因?yàn)橹袊?guó)的出口中56％由三資企業(yè)完成。去年11月、12月FDI的增幅分別為39％、109％，這就可以看出出口企業(yè)的投資信心恢復(fù)程度。第三個(gè)重要的先行指標(biāo)是工業(yè)增加值的分行業(yè)數(shù)據(jù)。我們從去年12月份的數(shù)據(jù)可以得出，那些出口依存度較高的行業(yè)，如專用設(shè)備制造業(yè)（6.6％）、皮革制品（5.8％）等，它們的工業(yè)增加值增幅全面居前，這個(gè)數(shù)據(jù)也預(yù)示著在未來1～2個(gè)季度的出口數(shù)據(jù)將非常樂觀。
另外，還有個(gè)現(xiàn)象值得大家注意，就是“用工荒”，這也是一個(gè)非常重要的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，這一現(xiàn)象與我們前面講的先行指標(biāo)是緊密相關(guān)的：從原料采購的角度，1月中國(guó)大陸從日韓臺(tái)進(jìn)口大幅增長(zhǎng)91％證明大陸出口企業(yè)原材料采購大規(guī)模展開；從生產(chǎn)的角度，1月用電量創(chuàng)出歷史新高主要由工業(yè)推動(dòng)，而出口對(duì)于我國(guó)工業(yè)具有舉足輕重的作用。在原料采購鋪開、生產(chǎn)設(shè)備啟動(dòng)的情況下，用工緊缺自然在情理之中。
《紅周刊》：您估計(jì)二月份和全年的出口數(shù)據(jù)如何？
周炳林：從目前的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前出口數(shù)量已近危機(jī)前水平，但價(jià)格仍在低位徘徊。所以，從去年下半年到現(xiàn)階段，只是量的恢復(fù)，而從現(xiàn)階段開始，沿海用工荒將成為出口價(jià)格恢復(fù)的重要催化劑，中國(guó)的出口將進(jìn)入一個(gè)量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)，所以，我們認(rèn)為二月份的宏觀數(shù)據(jù)中，最為亮眼的就要數(shù)出口數(shù)據(jù)了，出口的增長(zhǎng)可能達(dá)到50％。至于全年的數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)2010年全年出口增速在22％左右。
《紅周刊》：果然數(shù)據(jù)非常樂觀，尤其是二季度的數(shù)據(jù)！德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿近期發(fā)表的《中國(guó)今年出口增速預(yù)計(jì)達(dá)30％》的報(bào)告引起很多人的關(guān)注。
馬駿：我們也認(rèn)為中國(guó)出口將迎來“價(jià)量齊升”的態(tài)勢(shì)，在我們估算的30％的出口增加中，價(jià)格的上漲估計(jì)可以占到5％。我們最近對(duì)40多家跟出口相關(guān)的制造業(yè)企業(yè)做了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)的平均產(chǎn)能利用率已經(jīng)從2009年一季度的66％快速恢復(fù)到現(xiàn)在的84％。歷史數(shù)據(jù)證明，產(chǎn)能利用率上升的時(shí)候，企業(yè)定價(jià)能力就提高。我們估計(jì)到今年年終，中國(guó)出口量已經(jīng)可以超過歷史新高，產(chǎn)能利用率也可以接近上一周期的頂峰。如果量達(dá)到頂峰，產(chǎn)能利用率也達(dá)到頂峰，價(jià)格會(huì)恢復(fù)原來的水平，就是“量?jī)r(jià)齊升”了。
從國(guó)際上看，我們認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期反彈將成為中國(guó)今年出口超預(yù)期增長(zhǎng)的主要原因。美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁回升的主要?jiǎng)恿碓从谙M(fèi)和存貨兩方面的反彈。消費(fèi)的反彈主要源于就業(yè)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，美國(guó)ISM就業(yè)指數(shù)在1月份上升了6％；ISM的存貨指數(shù)從12月份的43大幅上升到1月份的46.5，盡管如此，也仍然存在著較大的上升空間，因?yàn)檎Ｇ闆r下存貨指數(shù)應(yīng)該恢復(fù)到50以上。而且，在衰退期間存貨下降的時(shí)間長(zhǎng)達(dá)八個(gè)季度，一直到去年四季度開始存貨還是下降的，所以，我們認(rèn)為，其大幅反彈估計(jì)至少將持續(xù)三到四個(gè)季度。這足以對(duì)今年全年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)提供有力的支撐。
貿(mào)易摩擦、人民幣升值——不得不考慮的障礙
《紅周刊》：國(guó)信證券判斷“用工荒”可能導(dǎo)致中國(guó)出口的價(jià)量齊升。
長(zhǎng)信基金：“用工荒”并不代表著出口完全恢復(fù)了。我們認(rèn)為，近期出口的增長(zhǎng)主要是由于企業(yè)補(bǔ)充庫存的需求，而全球投資消費(fèi)形勢(shì)未出現(xiàn)根本改變，企業(yè)經(jīng)營(yíng)還是比較困難。此外，由于訂單本身的可持續(xù)性還有待驗(yàn)證，因此部分企業(yè)對(duì)于是否維持較高的員工數(shù)量有所猶豫，從而采用招臨時(shí)工的模式。
《紅周刊》：東方證券對(duì)出口形勢(shì)也持謹(jǐn)慎態(tài)度？
東方證券：我們認(rèn)為，在歐洲出現(xiàn)債務(wù)問題、美國(guó)庫存調(diào)整結(jié)束，以及愈演愈烈的貿(mào)易保護(hù)主義等因素影響下，我國(guó)出口份額繼續(xù)擴(kuò)大面臨較大困難。我們認(rèn)為今年出口可能并不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)期得那么高，全年增速會(huì)在15％，并偏向10％的下端。
《紅周刊》：確實(shí)，東方證券所擔(dān)心的也是市場(chǎng)上主要擔(dān)心的問題，我也想知道，如果歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的程度沒有想象得那么好，中國(guó)的出口會(huì)如何？另外，從去年開始，貿(mào)易摩擦頻發(fā)，（去年，中國(guó)遭受到各種貿(mào)易保護(hù)主義的案子有116個(gè)，涉及金額達(dá)127億美元），而今年以來，貿(mào)易摩擦也只增未少，（就在春節(jié)期間，美國(guó)、歐盟、阿根廷等國(guó)家和地區(qū)相繼對(duì)中國(guó)產(chǎn)油井鉆管、銅版紙、三聚氰胺和服裝等產(chǎn)品發(fā)起反傾銷調(diào)查），與日俱增的貿(mào)易摩擦是不是也對(duì)中國(guó)的出口恢復(fù)造成較大的障礙？
周炳林：貿(mào)易摩擦的確是炒得比較熱的新聞點(diǎn)，可是，大家仔細(xì)對(duì)比數(shù)據(jù)后，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，127億美元的貿(mào)易摩擦額相對(duì)去年全年的出口額12017億美元，只有一個(gè)百分點(diǎn)多一點(diǎn)，所以，影響并不是很大。
另外，從近兩個(gè)月的數(shù)據(jù)看，中國(guó)總體出口的恢復(fù)是在歐美日恢復(fù)并非很快的情況下形成的，新興市場(chǎng)成為中國(guó)出口新的增長(zhǎng)極，1月份，中國(guó)對(duì)巴西、東盟、印度的出口分別大幅增長(zhǎng)79％、53％、37％。所以，從這個(gè)角度來說，與歐美等主要貿(mào)易伙伴發(fā)生的貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)出口整體的影響是比較小的。
《紅周刊》：還有另一個(gè)重要因素，現(xiàn)在市場(chǎng)上對(duì)人民幣升值的預(yù)期比較強(qiáng)烈（外管局網(wǎng)站近日刊出央行副行長(zhǎng)、外管局局長(zhǎng)易綱的《全面提升外匯監(jiān)管和服務(wù)水平》的署名文章，文中稱，由于我國(guó)利率水平相對(duì)較高，人民幣升值預(yù)期有所增強(qiáng)），如果人民幣升值，對(duì)我國(guó)出口的預(yù)期還那么樂觀嗎？
馬駿：確實(shí)，出口反彈如此強(qiáng)烈，人民幣升值的壓力是比較大的。但是，根據(jù)我們模型的測(cè)算，人民幣每升值1％，中國(guó)出口的增速會(huì)下降一個(gè)百分點(diǎn)，所以，即使年內(nèi)人民幣升值5％，出口增速下降5％，仍然高達(dá)25％，也是非常強(qiáng)勁的。
