新興市場(chǎng)背歐洲“黑鍋”
人們對(duì)于全球復(fù)蘇的擔(dān)憂，癥結(jié)或許主要在歐洲，但受沖擊最嚴(yán)重的，卻是新興國(guó)家股市。
盡管一些新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景好于發(fā)達(dá)國(guó)家，但今年其股指的跌幅卻高于后者。
巴西Bovespa指數(shù)今年累計(jì)下跌10%。俄羅斯Micex指數(shù)下跌5%。而中國(guó)的上證綜指則重挫19%。
盡管歐元區(qū)面臨動(dòng)蕩，富時(shí)Eurofirst 300指數(shù)(FTSE Eurofirst 300)同期內(nèi)的跌幅僅為4%。美國(guó)的標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500)下跌2%。
新興市場(chǎng)相對(duì)較差的走勢(shì)，令投資于這些市場(chǎng)的基金經(jīng)理很是惱火。許多人辯稱，鑒于政府資產(chǎn)負(fù)債狀況及增長(zhǎng)前景總體上均好于發(fā)達(dá)國(guó)家，這些市場(chǎng)不應(yīng)再被貼上“風(fēng)險(xiǎn)更大”的標(biāo)簽。
施羅德(Schroders)駐倫敦的全球新興股市部門負(fù)責(zé)人艾倫•康韋(Allan Conway)表示：“股市的脫鉤，還沒有達(dá)到經(jīng)濟(jì)上脫鉤的那種程度，這令人沮喪。”康韋管理著240億美元的資產(chǎn)。
新興市場(chǎng)下跌，最簡(jiǎn)單的解釋是獲利回吐。2009年，富時(shí)環(huán)球新興市場(chǎng)指數(shù)(FTSE All World Emerging Index)累計(jì)上漲83%，比標(biāo)普500的漲幅高出了兩倍多。
一些新興國(guó)家的股票市場(chǎng)——尤其是巴西與俄羅斯——仍然與大宗商品價(jià)格掛鉤。自年初以來(lái)，油價(jià)下跌了6%，對(duì)巴西國(guó)家石油公司(Petrobras)等重量級(jí)上市公司造成了沖擊。
中國(guó)采取措施為其過(guò)熱的增長(zhǎng)降溫，不僅打擊了本國(guó)股市，還引發(fā)了投資者的擔(dān)憂：即巴西等關(guān)鍵出口國(guó)也將因此受到影響。麥格理(Macquarie)的數(shù)據(jù)顯示，今年巴西的鐵礦石出口中，對(duì)華出口占到了32%。中國(guó)許多大宗商品的進(jìn)口仍保持強(qiáng)勁：巴克萊資本(Barclays Capital)稱，中國(guó)4月份原油進(jìn)口再創(chuàng)新高。
紐約多種策略對(duì)沖基金——Platinum Partners的總裁尤里•蘭德斯曼(Uri Landesman)表示：“我發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上仍存在避險(xiǎn)心理，這不利于該資產(chǎn)類別。我仍然很不看好大宗商品的短期走勢(shì)，這也不利于這種資產(chǎn)類別。”
但一些投資者表示，新興市場(chǎng)成為市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的出口，這有失公平，反映出了投資者對(duì)這些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)管理、資本市場(chǎng)及法治那種過(guò)時(shí)的擔(dān)憂。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè)，新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今年增長(zhǎng)率將達(dá)到6.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的2.3%。經(jīng)合組織(OECD)本周就其所代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“非常不利的政府債務(wù)動(dòng)態(tài)”發(fā)出了警告。
基金管理公司GMO的新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人阿爾瓊•戴維查(Arjun Divecha)表示，與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，“投資者基本上仍將新興市場(chǎng)視為高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”。戴維查管理的資產(chǎn)總額為150億美元。
他表示，這是一種錯(cuò)誤的看法。在許多方面，新興市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況都強(qiáng)于很多發(fā)達(dá)國(guó)家，而且它們的人口特征意味著，儲(chǔ)戶與消費(fèi)者數(shù)量正不斷增長(zhǎng)。他補(bǔ)充表示，新興市場(chǎng)公司的盈利能力已經(jīng)趕上發(fā)達(dá)市場(chǎng)的同行。
“我們目前正處于這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)：從宏觀經(jīng)濟(jì)上講，發(fā)達(dá)國(guó)家正處于非常不利的位置；而新興國(guó)家則十分有利。”
寬泛的新興市場(chǎng)類別，掩蓋了單個(gè)國(guó)家或公司存在的差別。中國(guó)試圖控制自身增長(zhǎng)的舉措已經(jīng)引起了擔(dān)憂——預(yù)計(jì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)10%。經(jīng)合組織也對(duì)新興市場(chǎng)日益加劇的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱及通脹風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出了警告。
戴維查表示：“他們想慢慢往回收，但不想扼殺經(jīng)濟(jì)。問題是，他們撤得回來(lái)嗎？”
盡管一些新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景好于發(fā)達(dá)國(guó)家，但今年其股指的跌幅卻高于后者。
巴西Bovespa指數(shù)今年累計(jì)下跌10%。俄羅斯Micex指數(shù)下跌5%。而中國(guó)的上證綜指則重挫19%。
盡管歐元區(qū)面臨動(dòng)蕩，富時(shí)Eurofirst 300指數(shù)(FTSE Eurofirst 300)同期內(nèi)的跌幅僅為4%。美國(guó)的標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500)下跌2%。
新興市場(chǎng)相對(duì)較差的走勢(shì)，令投資于這些市場(chǎng)的基金經(jīng)理很是惱火。許多人辯稱，鑒于政府資產(chǎn)負(fù)債狀況及增長(zhǎng)前景總體上均好于發(fā)達(dá)國(guó)家，這些市場(chǎng)不應(yīng)再被貼上“風(fēng)險(xiǎn)更大”的標(biāo)簽。
施羅德(Schroders)駐倫敦的全球新興股市部門負(fù)責(zé)人艾倫•康韋(Allan Conway)表示：“股市的脫鉤，還沒有達(dá)到經(jīng)濟(jì)上脫鉤的那種程度，這令人沮喪。”康韋管理著240億美元的資產(chǎn)。
新興市場(chǎng)下跌，最簡(jiǎn)單的解釋是獲利回吐。2009年，富時(shí)環(huán)球新興市場(chǎng)指數(shù)(FTSE All World Emerging Index)累計(jì)上漲83%，比標(biāo)普500的漲幅高出了兩倍多。
一些新興國(guó)家的股票市場(chǎng)——尤其是巴西與俄羅斯——仍然與大宗商品價(jià)格掛鉤。自年初以來(lái)，油價(jià)下跌了6%，對(duì)巴西國(guó)家石油公司(Petrobras)等重量級(jí)上市公司造成了沖擊。
中國(guó)采取措施為其過(guò)熱的增長(zhǎng)降溫，不僅打擊了本國(guó)股市，還引發(fā)了投資者的擔(dān)憂：即巴西等關(guān)鍵出口國(guó)也將因此受到影響。麥格理(Macquarie)的數(shù)據(jù)顯示，今年巴西的鐵礦石出口中，對(duì)華出口占到了32%。中國(guó)許多大宗商品的進(jìn)口仍保持強(qiáng)勁：巴克萊資本(Barclays Capital)稱，中國(guó)4月份原油進(jìn)口再創(chuàng)新高。
紐約多種策略對(duì)沖基金——Platinum Partners的總裁尤里•蘭德斯曼(Uri Landesman)表示：“我發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上仍存在避險(xiǎn)心理，這不利于該資產(chǎn)類別。我仍然很不看好大宗商品的短期走勢(shì)，這也不利于這種資產(chǎn)類別。”
但一些投資者表示，新興市場(chǎng)成為市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的出口，這有失公平，反映出了投資者對(duì)這些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)管理、資本市場(chǎng)及法治那種過(guò)時(shí)的擔(dān)憂。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè)，新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今年增長(zhǎng)率將達(dá)到6.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的2.3%。經(jīng)合組織(OECD)本周就其所代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“非常不利的政府債務(wù)動(dòng)態(tài)”發(fā)出了警告。
基金管理公司GMO的新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人阿爾瓊•戴維查(Arjun Divecha)表示，與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，“投資者基本上仍將新興市場(chǎng)視為高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”。戴維查管理的資產(chǎn)總額為150億美元。
他表示，這是一種錯(cuò)誤的看法。在許多方面，新興市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況都強(qiáng)于很多發(fā)達(dá)國(guó)家，而且它們的人口特征意味著，儲(chǔ)戶與消費(fèi)者數(shù)量正不斷增長(zhǎng)。他補(bǔ)充表示，新興市場(chǎng)公司的盈利能力已經(jīng)趕上發(fā)達(dá)市場(chǎng)的同行。
“我們目前正處于這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)：從宏觀經(jīng)濟(jì)上講，發(fā)達(dá)國(guó)家正處于非常不利的位置；而新興國(guó)家則十分有利。”
寬泛的新興市場(chǎng)類別，掩蓋了單個(gè)國(guó)家或公司存在的差別。中國(guó)試圖控制自身增長(zhǎng)的舉措已經(jīng)引起了擔(dān)憂——預(yù)計(jì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)10%。經(jīng)合組織也對(duì)新興市場(chǎng)日益加劇的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱及通脹風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出了警告。
戴維查表示：“他們想慢慢往回收，但不想扼殺經(jīng)濟(jì)。問題是，他們撤得回來(lái)嗎？”
