中捷股份 高溢價(jià)收購(gòu)上工申貝16年前“先進(jìn)”設(shè)備
經(jīng)過(guò)近半年時(shí)間，中捷股份（002021，收盤(pán)價(jià)6.89元）與上工申貝（600843，收盤(pán)價(jià)10.45元）的戰(zhàn)略合作終于接近尾聲。
昨日（8月30日），中捷股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事會(huì)通過(guò)議案，同意將三年前增發(fā)項(xiàng)目——年產(chǎn)8200臺(tái)特種工業(yè)縫紉機(jī)技術(shù)改造項(xiàng)目剩余募集資金1.3億元，改用于購(gòu)買(mǎi)上工申貝擁有的部分工業(yè)縫紉機(jī)加工設(shè)備GC5550機(jī)殼加工流水線(xiàn)等三項(xiàng)投資。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，中捷股份此次高溢價(jià)買(mǎi)入的GC5550機(jī)殼加工流水線(xiàn)并不像公司所稱(chēng)的具有國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，實(shí)際上上工申貝早在1994年就已經(jīng)買(mǎi)入，目前該生產(chǎn)線(xiàn)在國(guó)內(nèi)只屬中檔水平。
三年前增發(fā) 八成募資未使用
2007年10月，中捷股份以16.03元/股公開(kāi)增發(fā)2800萬(wàn)股，募集資金凈額4.26億元，擬用于投資年產(chǎn)8200臺(tái)特種機(jī)和年產(chǎn)1500臺(tái)新型機(jī)光電一體電腦繡花機(jī)技術(shù)改造項(xiàng)目。但到目前為止，這兩個(gè)項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，均未達(dá)到預(yù)計(jì)收益。截至7月31日，公司尚有3.53億元增發(fā)募集資金本息存放在銀行，占募集資金凈額的82%。
此次中捷股份利用與上工申貝合作之際，停止特種機(jī)項(xiàng)目，并將該項(xiàng)目剩余募集資金1.94億元中的1.3億元，用在與上工申貝的合作。根據(jù)計(jì)劃，中捷股份旗下子公司中捷歐洲將以863.26萬(wàn)歐元的價(jià)格受讓上工申貝的全資子公司上工歐洲所持德國(guó)DA公司29%股權(quán)；另一家子公司中屹機(jī)械以2200萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)上工申貝工業(yè)縫紉機(jī)加工設(shè)備GC5550機(jī)殼加工流水線(xiàn)。此外，中捷股份還將與上工申貝、德國(guó)DA公司共同設(shè)立DA吳江公司，中捷股份以現(xiàn)金382.5萬(wàn)美元出資，持股比例51%。
中捷股份表示，此次收購(gòu)DA公司29%的股權(quán)，將提升公司在全球布局中的戰(zhàn)略地位，而購(gòu)買(mǎi)上工申貝生產(chǎn)線(xiàn)將解決產(chǎn)能瓶頸。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在仔細(xì)閱讀公告并查閱有關(guān)資料后發(fā)現(xiàn)，中捷股份此次與上工申貝合作是否劃算，還需待時(shí)間檢驗(yàn)，不過(guò)最蹊蹺的是，公司此次花2200萬(wàn)元買(mǎi)入的GC5550機(jī)殼加工流水線(xiàn)并不像公司宣稱(chēng)的那樣，具有國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，實(shí)際上上工申貝早在上世紀(jì)九十年代就已經(jīng)買(mǎi)入。
購(gòu)入16年前設(shè)備 公司稱(chēng)“先進(jìn)”
據(jù)公告顯示，上工申貝早于1994年就用IPO募資1.73億元從日本重機(jī)購(gòu)入該設(shè)備——GC5550機(jī)殼加工流水線(xiàn)。其由車(chē)頭、底板、拼裝共32臺(tái)設(shè)備組成，年產(chǎn)能為15萬(wàn)機(jī)殼。但上工申貝因該生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)機(jī)生產(chǎn)和維修費(fèi)用過(guò)高，最近一年已停止生產(chǎn)加工。截至2010年3月31日，GC5550機(jī)殼加工流水線(xiàn)及配套設(shè)備賬面原值為1.73億元，凈值為1020萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為1985.55萬(wàn)元。這意味著，該設(shè)備評(píng)估值較凈值高出近966萬(wàn)元。為何一套有16年歷史的設(shè)備還能溢價(jià)這么多？而中捷股份收購(gòu)價(jià)格2200萬(wàn)元比評(píng)估價(jià)格還要高出10%。
中捷股份認(rèn)為，該流水線(xiàn)為直線(xiàn)型剛性流水線(xiàn)，適合標(biāo)準(zhǔn)型的高速平縫機(jī)類(lèi)產(chǎn)品的機(jī)殼加工，加工技術(shù)水平在國(guó)內(nèi)同行業(yè)處于優(yōu)勢(shì)地位。公司購(gòu)買(mǎi)后可解決產(chǎn)能瓶頸。
昨日午后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電中捷股份證券事務(wù)代表姚米娜。她向記者解釋稱(chēng)，公司高管已考察過(guò)上工申貝，且對(duì)對(duì)方設(shè)備很了解。高管也認(rèn)為GC5550這條機(jī)殼生產(chǎn)線(xiàn)代表目前國(guó)內(nèi)最先進(jìn)水平。值得注意的是，盡管該設(shè)備購(gòu)于1994年，但一直都得到了較好的維修和保養(yǎng)。公司不可能隨便動(dòng)用募集資金進(jìn)行投資。
“評(píng)估主要是根據(jù)綜合因素進(jìn)行的”，姚米娜表示，“這里面要考慮到實(shí)用性、成新度等問(wèn)題。一方面，因該設(shè)備賬面價(jià)值一直在折舊，導(dǎo)致賬面價(jià)值較低。但其自1995年投入使用至今，僅生產(chǎn)縫紉機(jī)機(jī)殼約50萬(wàn)臺(tái)，因此評(píng)估時(shí)成新率較高，故最后會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)溢價(jià)。”
但業(yè)內(nèi)人士對(duì)中捷股份溢價(jià)購(gòu)買(mǎi)的上工申貝舊設(shè)備并不看好。
為搞清楚該設(shè)備真實(shí)情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》昨日特意致電中國(guó)縫制機(jī)械協(xié)會(huì)，其業(yè)務(wù)部一位不愿透露姓名的人士指出，事實(shí)上很早之前就有GC5550設(shè)備，現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)時(shí)。不過(guò)中捷股份所購(gòu)流水線(xiàn)因由多臺(tái)設(shè)備組成，不僅可生產(chǎn)GC5550也可生產(chǎn)其他設(shè)備，因此目前仍具備一定加工能力，屬于國(guó)內(nèi)中檔水平。
DA公司業(yè)績(jī)“上躥下跳”
除此之外，中捷股份此次變更募集資金收購(gòu)的DA公司也頗為“神秘”。
公告顯示，截至6月30日，DA公司股本總數(shù)為820萬(wàn)股，已在德國(guó)交易所上市。上工申貝的全資子公司上工歐洲持有其94.7%的股權(quán)；其余流通股東持有5.3%的股權(quán)。
2009年，DA公司出現(xiàn)巨額虧損。中捷股份披露，去年DA公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8177萬(wàn)歐元，折合人民幣8.01億元（按照2009年12月31日外匯牌價(jià)1歐元=9.8元人民幣估算）；凈虧損則高達(dá)2117萬(wàn)歐元。今年一季度，DA公司扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.8萬(wàn)歐元，折合人民幣43.96萬(wàn)元 （按照3月31日人民幣中間價(jià)1歐元=9.1588元人民幣估算）。不過(guò)，中捷股份在公告中并未披露DA公司的中期業(yè)績(jī)，而記者在查閱上工申貝半年報(bào)后驚奇地發(fā)現(xiàn)，DA公司今年二季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)大增。1~6月，DA公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)797.32萬(wàn)元,這意味著二季度，DA公司凈利潤(rùn)達(dá)到753.36萬(wàn)元，季度環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)16倍。
盡管DA公司業(yè)績(jī)突然出現(xiàn)高速增長(zhǎng)，但中捷股份仿佛并不知情。在公告中，中捷股份還表示，“DA公司2009年度虧損2.12億元，若DA公司無(wú)法扭虧，2010年持續(xù)虧損，中捷股份受讓29%股權(quán)后將因該項(xiàng)投資降低公司利潤(rùn)。”
而姚米娜昨日對(duì)記者表示，公司披露投資DA公司公告只需要一季度數(shù)據(jù)，在記者打電話(huà)之時(shí)她還不知道DA公司半年報(bào)情況。“你可以看看上工申貝的半年報(bào)，里面應(yīng)該有披露。”
