中捷股份接手 上工申貝重組機(jī)會(huì)幾何

　　龍虎榜一條上工申貝[11.07 -2.04%]1994年引進(jìn)的生產(chǎn)線，16年之后卻引得中捷股份[6.58 1.70%]溢價(jià)收購(gòu)，而作為國(guó)內(nèi)縫紉機(jī)行業(yè)的第一家上市公司，上工申貝近年來(lái)深受金融危機(jī)影響，業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，此番聯(lián)手中捷股份，是為了更好的加強(qiáng)主業(yè)，還是為公司下一步重組打下基礎(chǔ)？

　　古老生產(chǎn)線溢價(jià)收購(gòu)

　　8月30日，中捷股份公告稱(chēng)與上工申貝就合作事宜達(dá)成協(xié)議，中捷股份旗下子公司中捷歐洲將以863.26萬(wàn)歐元的價(jià)格受讓上工申貝的全資子公司上工歐洲所持德國(guó)DA公司29%股權(quán)；另一家子公司中屹機(jī)械以2200萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)上工申貝工業(yè)縫紉機(jī)加工設(shè)備GC5550機(jī)殼流水線。此外，中捷股份還將與上工申貝、德國(guó)DA公司共同設(shè)立DA吳江公司，中捷股份以現(xiàn)金382.5萬(wàn)美元出資,持股比例51%。

　　其中，中捷股份收購(gòu)的GC5550機(jī)殼加工流水線引起了市場(chǎng)的關(guān)注。這條生產(chǎn)線是上工申貝1994年斥資1.73億元從日本購(gòu)入，年產(chǎn)能為15萬(wàn)機(jī)殼。但上工申貝因該生產(chǎn)線開(kāi)機(jī)生產(chǎn)和維修費(fèi)用過(guò)高,最近一年已停止生產(chǎn)。截至3月31日,GC5550機(jī)殼加工流水線及配套設(shè)備賬面原值為1.73億元,凈值為1020萬(wàn)元,評(píng)估價(jià)值為1985.55萬(wàn)元，評(píng)估值溢價(jià)近100%，而中捷股份在評(píng)估價(jià)值的基礎(chǔ)上，又再加價(jià)215萬(wàn)，實(shí)在令人咋舌。

　　公司對(duì)此的解釋是，這條流水線適合標(biāo)準(zhǔn)型的高速平縫機(jī)類(lèi)產(chǎn)品的機(jī)殼加工，技術(shù)水平在國(guó)內(nèi)同行業(yè)處于優(yōu)勢(shì)地位，公司購(gòu)買(mǎi)后可解決產(chǎn)能瓶頸。而且自1995年投入使用至今，GC5550僅生產(chǎn)縫紉機(jī)機(jī)殼約50萬(wàn)臺(tái)，成新率較高,所以會(huì)產(chǎn)生溢價(jià)。

　　值得注意的是，就在中捷股份與上工申貝探討合作協(xié)議的半年里，公司實(shí)際控制人蔡開(kāi)堅(jiān)卻大幅減持公司股票，3月29日出售414.94萬(wàn)股，成交均價(jià)為8.99元/股；8月31日再次出售315萬(wàn)股。

　　上工申貝艱難度日

　　一條凈值1020萬(wàn)的生產(chǎn)線能賣(mài)到2200萬(wàn)，無(wú)疑對(duì)上工申貝的業(yè)績(jī)有很大幫助。雖說(shuō)是國(guó)內(nèi)業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的公司，但公司近幾年的日子并不好過(guò)。

　　2005年，上工申貝完成了對(duì)德國(guó)DA公司的收購(gòu)，成為工業(yè)縫紉機(jī)領(lǐng)域規(guī)模居前三的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)，公司業(yè)績(jī)也一度回升。但受到金融危機(jī)影響，從2008年起公司業(yè)績(jī)一直難有起色，2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為-1659萬(wàn)，2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損更是擴(kuò)大到32635萬(wàn)，依靠土地轉(zhuǎn)讓收入才勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)盈利。今年上半年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)依然虧損，同樣是通過(guò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓才實(shí)現(xiàn)了盈利。此外，公司有一半左右的收入以及大量的利潤(rùn)都來(lái)自于德國(guó)DA公司。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85500.19 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-596.27萬(wàn)元，其中，DA公司的營(yíng)業(yè)收入為41030.79萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)887.48萬(wàn)元。如今，DA公司29%的股權(quán)被中捷股份獲得，必然會(huì)對(duì)上工申貝的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不小的影響。

　　重組預(yù)期成焦點(diǎn)

　　作為浦東新區(qū)國(guó)資委控股的六家上市公司中業(yè)績(jī)最差的，浦東新區(qū)國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)曾表示過(guò)公司會(huì)重組。

　　在去年年中的股東大會(huì)上，有小股東呼吁浦東新區(qū)國(guó)資委挺身相救。當(dāng)時(shí)，公司董事長(zhǎng)張敏在會(huì)上表示，大股東也在積極想辦法研究對(duì)策擺脫困境,至于公司今后究竟是堅(jiān)持主業(yè)謀發(fā)展，還是注入別的資產(chǎn)還不得而知。

　　而后上工申貝的一系列動(dòng)作被市場(chǎng)認(rèn)為是公司在為重組做準(zhǔn)備。2009年9月，上工申貝將全資子公司上海申貝辦公機(jī)械吸收合并為分公司，這將有利于加快推進(jìn)公司辦公機(jī)械的下屬企業(yè)和子公司重組和改制工作。今年3月，上工申貝宣布將與中捷股份進(jìn)行合作。而在后來(lái)的公告中公司表示，根據(jù)實(shí)際情況和經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，上工申貝可向中捷股份轉(zhuǎn)讓DA公司和上工蝴蝶公司的絕對(duì)控股權(quán)。在上工申貝有意完全退出縫制設(shè)備業(yè)務(wù)且中捷股份愿意收購(gòu)上工申貝剩余全部縫制設(shè)備業(yè)務(wù)資產(chǎn)時(shí)，雙方應(yīng)積極商討該收購(gòu)(轉(zhuǎn)讓)事宜。這被認(rèn)為是上工申貝為退出做的準(zhǔn)備。

　　上工申貝證券事務(wù)代表周勇強(qiáng)向《紅周刊》證實(shí)，雖然后來(lái)蝴蝶公司的股權(quán)沒(méi)有轉(zhuǎn)讓給中捷股份，但最終協(xié)議上該條款依然存在，“重組的傳聞我們也聽(tīng)說(shuō)了，但現(xiàn)在大股東并沒(méi)有通知我們，我們也不知道是不是真的有重組計(jì)劃。”