外貿(mào)紡企不要被表象迷惑 歐債危機遠未結束

　   歐洲債務危機是否已度過最糟糕階段？未來還會出現(xiàn)更為嚴峻的考驗嗎？市場沒有給出直接答案。

    投資者似乎恢復了對歐元的信心：歐元兌美元在6月初跌至四年最低點后，一直主要穩(wěn)定在1.27美元左右。與此同時，泛歐洲地區(qū)斯托克指數(shù)(pan-EuropeanSTOXX600Index)今年僅下滑1%，德國股市微跌0.5%。相比之下，到目前為止，道指(Dow)今年累計下跌4%。

    這可能體現(xiàn)出人們對世界經(jīng)濟前景態(tài)度的轉變。日本經(jīng)濟毫無生氣，美國經(jīng)濟的憂慮情緒與日俱增，而歐洲最大經(jīng)濟體德國，第二季度經(jīng)濟增長率創(chuàng)20年最高。最近一份調(diào)查顯示，擁有16個成員國的歐元區(qū)其經(jīng)濟在8月繼續(xù)回溫。(歐盟第二季度年增長率達3.9%，而美國只有1.6%。)《華爾街日報》記者布萊克斯通(BrianBlackstone)周二指出，意大利聯(lián)合信貸銀行(UniCredit)實際上正在將其歐元區(qū)第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預測調(diào)高，而不是調(diào)低。

    同時，歐盟其它各國卻正在亮紅燈，預示著歐洲外圍高負債國家將遭遇更多的麻煩。一項顯示西歐國家投保政府債券成本的關鍵指標出現(xiàn)了自約一年前交易開始以來的最糟糕月度表現(xiàn)。人們對愛爾蘭銀行和希臘經(jīng)濟的再度擔心使這兩個國家的信用違約掉期價格逼近歷史最高水平。(投資者購買掉期合約以保護自己免受政府違約帶來的損失。)據(jù)倫敦市場研究公司(Markit)數(shù)據(jù)顯示，為抵御五年違約風險，現(xiàn)在每年為1,000萬美元的愛爾蘭政府債券投保要花費約35萬美元，相比8月3日不到20萬美元的投保成本，漲幅高達75%。愛爾蘭政府債券投保的最高成本接近40萬美元。

    如何破譯這些自相矛盾的信號呢？布朗兄弟哈利曼(BrownBrothersHarriman)公司分析師認為，歐元將遭遇大跌。跟美國一樣，歐元區(qū)今年下半年的經(jīng)濟增速可能明顯放緩，尤其是考慮到如果進一步走弱的亞洲需求消弱德國出口。希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙經(jīng)濟增長疲軟，可能會拖累歐洲整體增長，使歐元的吸引力進一步減小。但是持相反觀點的人認為，一說到歐洲，投資者大部分都清楚自己在跟誰做買賣。無論公正與否，信貸市場已開始將希臘債務違約和愛爾蘭的更多麻煩在制定掉期合約價格時考慮在內(nèi)。8月債券息差規(guī)模擴大的原因是人們對美國的擔憂，而不只是對歐洲的憂慮。

    謎底主要依賴于美國經(jīng)濟保持增長的能力。如果美國經(jīng)濟復蘇繼續(xù)保持合理步伐，歐元區(qū)特別是愛爾蘭等與美國有較密切貿(mào)易往來的國家，實際上可以從中獲益。但如果美國經(jīng)濟再度停滯不前，就有可能阻礙歐洲復蘇，愛爾蘭和希臘等國也會因此面臨風險。