金融危機(jī)未逝 貨幣危機(jī)初顯：美元泛濫惹的禍

  　美元泛濫催生貨幣危機(jī) 資產(chǎn)泡沫考驗(yàn)宏觀調(diào)控

　　為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長勢頭減弱和失業(yè)率居高不下的局面，美聯(lián)儲在8月10日暫停了量化寬松貨幣政策工具的自然回收，又在9月明確釋放出繼續(xù)擴(kuò)大流動性信號。市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲最快會在11月出臺新一輪資產(chǎn)購買計(jì)劃，以推動疲弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　分析人士稱，美國大規(guī)模的“量化寬松貨幣政策”無疑將使美元匯率繼續(xù)降低，給全球金融市場帶來重大沖擊。目前，所有非美貨幣對美元已全線升值，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體公開介入對本幣升值的干預(yù)。比如，日本央行祭出零利率政策，韓國、巴西、泰國和新加坡等國均醞釀或采取市場操作影響本幣匯率。而一些發(fā)達(dá)國家借機(jī)指責(zé)中國等新興經(jīng)濟(jì)體低估本幣匯率……多種跡象似乎顯示，“貨幣戰(zhàn)爭”的潘多拉盒子可能就此打開。

　　盡管國際貨幣基金和世界銀行及11月召開的G20峰會都有意協(xié)調(diào)金融政策，但美國新一輪的量化寬松政策如箭在弦，歐洲、日本等國的貨幣政策將亦步亦趨。因此，一些主要貨幣匯率可能大幅波動而出現(xiàn)動蕩，大宗商品市場及新興市場可能出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫。同時(shí)，貨幣升值過多的國家出于維護(hù)出口競爭力的需要而干預(yù)外匯市場，個(gè)別新興市場國家為有效限制資本流入而實(shí)行嚴(yán)厲資本管制的可能性在增加。

　　國際貨幣基金組織（IMF）總裁多米尼克·斯特勞斯·卡恩近期表示，目前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性大，依然需要各國協(xié)調(diào)合作。如果各國只想著本國利益，會對全球經(jīng)濟(jì)不利。

　　全球貨幣戰(zhàn)爭引發(fā)新一輪資產(chǎn)泡沫

　　資產(chǎn)泡沫隱憂 警惕熱錢通脹

　　無論各國間的匯率摩擦是否升級，資產(chǎn)價(jià)格泡沫都將成為這場貨幣貶值競賽的必然后果。

　　美聯(lián)儲實(shí)施新一輪量化寬松政策預(yù)期強(qiáng)化，大量資金聞風(fēng)而動涌入股市、債市、大宗商品市場，不僅推高了股指，也推高了大宗商品價(jià)格和債券價(jià)格。在國際商品市場上，9月份棉花、大豆、工業(yè)金屬、貴金屬、能源分別上漲了20.5%、14.3%、9.8%、9%和7.9%。僅日本10月5日宣布量化寬松政策當(dāng)日，金價(jià)就飆升了23.5美元。

　　與通脹相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，使我國面臨的輸入型通脹壓力增大。8月以來，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)扭轉(zhuǎn)前兩月的大幅下降趨勢，環(huán)比上升了10.1%，9月這一數(shù)字再度攀升至65.3的高位，這與國際部分大宗商品價(jià)格震蕩上升有關(guān)。市場人士紛紛發(fā)出警告，輸入型通脹的不確定性增加，加大了我國通脹預(yù)期的管理難度。