上工申貝重組“胎動(dòng)”

　　上工申貝(16.31,-0.10,-0.61%)主業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損，近日又出讓其全資子公司上工歐洲所持德國(guó)DA公司29%股權(quán)，市場(chǎng)猜測(cè)未來縫制業(yè)務(wù)退出的可能性很大。而將注入何種資產(chǎn)，頗引市場(chǎng)遐想。

　　作為國(guó)內(nèi)縫紉機(jī)行業(yè)的第一家上市公司，上工申貝（600843.SH）近年來深受金融危機(jī)影響，業(yè)績(jī)持續(xù)低迷。同時(shí)，作為上海市浦東新區(qū)國(guó)資委下轄的六家上市公司之一，它的業(yè)績(jī)是最差的，新區(qū)國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)曾公開表示過公司會(huì)重組。

    近日，上工申貝將其全資子公司上工歐洲所持德國(guó)DA公司29%股權(quán)（237.8萬(wàn)股）以現(xiàn)金方式受讓給中捷縫紉機(jī)股份有限公司（下稱“中捷股份(7.47,-0.11,-1.45%)”）（002021.SZ）。此次資本騰挪，讓市場(chǎng)對(duì)上工申貝未來的整合有了更多的猜想。 中捷的野心 作為民企縫制行業(yè)的翹楚，中捷股份顯然是通過上工申貝搭上了通往國(guó)際市場(chǎng)的快車。 事實(shí)上，在今年3月25日，雙方在簽署《關(guān)于縫紉機(jī)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書》時(shí)，中捷欲受讓的股權(quán)比更高，為43%，將近一半。 對(duì)此，上工申貝相關(guān)知情人士告訴記者，之前受讓的份額太高，為了規(guī)避報(bào)證監(jiān)會(huì)審批，而將受讓份額有意調(diào)低，但這并不排除未來中捷股份將分步“吃進(jìn)”德國(guó)DA公司股權(quán)的可能。

    而此前雙方的公告某種程度上也印證了這一猜測(cè)：根據(jù)實(shí)際情況和經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，上工申貝可向中捷股份轉(zhuǎn)讓DA公司和上工蝴蝶公司的絕對(duì)控股權(quán)。在上工申貝有意完全退出縫制設(shè)備業(yè)務(wù)，且中捷股份亦愿意并具備收購(gòu)上工申貝剩余全部縫制設(shè)備業(yè)務(wù)資產(chǎn)時(shí)，雙方應(yīng)積極商討該收購(gòu)（轉(zhuǎn)讓）事宜。 此外，該人士還指出：上工申貝與中捷股份實(shí)際上淵源頗為深遠(yuǎn)，遠(yuǎn)不是近來簽署合作協(xié)議時(shí)才有交集的。 “幾年前，國(guó)家提倡要支持發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，當(dāng)時(shí)就讓國(guó)有企業(yè)上工申貝出技術(shù)人員去支持、扶持中捷股份，可以說是一手帶起了中捷股份。后來才有了兩家越來越深入的合作。” 他還告訴記者：上工申貝的一位高管已經(jīng)跳槽到中捷股份，因此中捷股份對(duì)上工申貝的底細(xì)非常清楚，未來完全有可能上演“蛇吞象”。

    上工申貝的意圖 那么，對(duì)于上工申貝來說，又是什么原因讓他們達(dá)成此次合作的呢？ 上工申貝曾因2005年完成對(duì)DA公司的收購(gòu)而一度成為工業(yè)縫紉機(jī)領(lǐng)域規(guī)模居前三的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)。但近年來由于下游紡織行業(yè)需求持續(xù)疲軟，其業(yè)績(jī)漸趨滑坡，2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為-1659萬(wàn)元，2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損更是擴(kuò)大到32635萬(wàn)元。今年上半年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85500.19 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-596.27萬(wàn)元。 上工申貝內(nèi)部人士指出：“公司2/3的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)來自DA公司?，F(xiàn)由于全球金融危機(jī)，制造業(yè)普遍受嚴(yán)重打擊，DA也未能例外，訂單量下滑了60%左右。” 分析人士指出：DA公司業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，上工申貝與中捷股份的合作，不過是增加一個(gè)分擔(dān)虧損責(zé)任的砝碼。

    同時(shí)，浦東國(guó)資委作為上工申貝的大股東，勢(shì)必要保住上工申貝這個(gè)殼。與中捷股份合作，也是為上工申貝下一步的整合作準(zhǔn)備。 對(duì)此，上工申貝董事長(zhǎng)張敏向記者表示：DA公司引入中捷股份，是相互利用優(yōu)勢(shì)，DA有品牌、管理、技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，中捷股份有廠房、場(chǎng)地、低成本、低端產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)規(guī)模等優(yōu)勢(shì)。“完全是互惠互利，資源的整合。” 然而，小股東姜先生的一席話令人頗為意外：上工申貝對(duì)德國(guó)DA公司的經(jīng)營(yíng)有瓶頸，主要原因是上工申貝在經(jīng)營(yíng)上并沒有真正掌握控制權(quán)，因此DA公司被賣掉股權(quán)并不奇怪，它相當(dāng)于一只燙手山芋。 市場(chǎng)猜測(cè)：上工或成殼 正因?yàn)樯瞎ど曦愔鳂I(yè)經(jīng)營(yíng)虧損，市場(chǎng)猜測(cè)未來縫制業(yè)務(wù)退出的可能性很大。 去年以來的一系列行動(dòng)似乎說明了其真正意圖。

   2009年9月，上工申貝將全資子公司上海申貝辦公機(jī)械吸收合并為分公司；2009年12月7日，上工申貝發(fā)布公告，處置了分別位于西藏南路、羅山路和打浦路的公司地塊；今年3月，上工申貝與中捷股份的合作中稱，根據(jù)實(shí)際情況和經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，上工申貝可向中捷股份轉(zhuǎn)讓DA公司和上工蝴蝶公司的絕對(duì)控股權(quán)。 此外，上工申貝正在對(duì)其國(guó)內(nèi)外公司進(jìn)行裁員和調(diào)整，并做了債務(wù)重組。 上工申貝人士還告訴記者，處置地塊的2億多元收益已分別被用于歸還銀行貸款、向上工歐洲進(jìn)行增資和債務(wù)重組、人員的削減費(fèi)用和補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金。 同時(shí)，張敏回應(yīng)記者：未來上工申貝的發(fā)展也可引入其他資產(chǎn)，并不拘所有制。目前符合發(fā)展的企業(yè)都在接觸，多方聯(lián)系、多方考察。但究竟引入什么樣的資產(chǎn)，還未接到浦東新區(qū)國(guó)資委的通知。 張敏的說法似乎印證了上工申貝可能將棄主業(yè)而謀求別的資產(chǎn)注入的猜想。