紡服化纖企業(yè)上市前應拿捏賣點與成本

      作為中國國民生產總值重要組成部分的服裝企業(yè)應加快自身國際化、規(guī)模化和品牌化的步伐，然而當企業(yè)規(guī)模達到一定程度的時候，繼續(xù)擴大就會或多或少受到各種瓶頸的制約，包括資金、管理、品牌價值和市場推廣等多種因素。上市或許可以成為沖破瓶頸的途徑。  

    上市最主要的好處就是籌集企業(yè)發(fā)展擴大所需的資金。通過上市募集資金，企業(yè)無需承擔還本的壓力，并且股息分派的確定權也掌握在企業(yè)自己的手里。但同時企業(yè)亦承擔著一定的責任，例如管理層須逐步建立對小股東負責任的態(tài)度；提高企業(yè)自身管理運作的透明度以及建立企業(yè)良好的公眾形象等。

    從實質上講，上市其實就是通過向公眾推銷自己的企業(yè)而實現(xiàn)出售公司部分股份的行為。因此，擬上市的企業(yè)需要對自身進行評價，明確企業(yè)的“賣點”，如業(yè)務前景、行業(yè)地位、市場占有率、贏利素質等。通常情況下，擬上市的服裝企業(yè)需要具備一定的競爭優(yōu)勢才能吸引投資者的目光，包括其在市場地位、營銷網絡、推廣渠道和產品設計、開發(fā)與生產能力等方面的優(yōu)勢。例如某服裝企業(yè)在上市時的"賣點"就是其在一定的市場范圍內銷量排名第一；某服裝企業(yè)在過往三年銷量連續(xù)增長達到一定比例；某服裝企業(yè)的銷售門店數量達到一定的規(guī)模；某服裝企業(yè)的管理層擁有超過一定年限的行業(yè)經驗等等。

    此外，企業(yè)還需要考慮上市的地點、時機與上市成本（包括時間成本）。2007年以前，中國服裝企業(yè)的上市地點主要是在內地A股。從2007年開始，在內地A股和香港主板上市的數量相對比較接近。目前，中國服裝企業(yè)通常選擇內地A股或者香港主板作為上市地。對于上市地的選擇，企業(yè)主要考慮的因素有發(fā)行市盈率、上市審批所需的時間以及監(jiān)管環(huán)境等因素。其中，發(fā)行市盈率就是每股發(fā)行價除以每股收益，因此發(fā)行市盈率越高，能夠募集到的資金也就越多。

    就中國服裝企業(yè)的發(fā)行市盈率而言，內地A股普遍高于香港主板。但是在內地A股的上市審批所需時間要長于香港主板，監(jiān)管環(huán)境也較香港嚴格。因此，選擇上市的地點需要平衡多方面的因素，而且要與上市的時機一起考慮。

    對于上市時機的選擇，主要取決于宏觀經濟周期的變化和政府政策周期的改變，另外也需要考慮企業(yè)自身的籌備情況和資金需求情況。由于目前國家并沒有將服裝行業(yè)列為鼓勵上市的行業(yè)，而且審批時間有較大的不確定性，企業(yè)很難控制上市的時機，因此，越來越多的中國服裝企業(yè)選擇了香港作為上市的地點。

    企業(yè)上市一般均需要一年甚至幾年的時間，其是否成功受很多外在因素限制。同時，企業(yè)內部的問題也會對其上市造成影響。根據過往的經驗，中國服裝企業(yè)在上市過程比較常見的內部問題包括：法律架構重組、獨立經營原則、業(yè)務剝離、關聯(lián)交易、同業(yè)競爭、稅務問題、會計問題和公司治理。這些內部問題大體上可以歸類為法律問題和財務問題。近期，許多擬上市的企業(yè)均提前引入相關的法律團隊和財務團隊分別在法律上與財務上對企業(yè)進行梳理和規(guī)范，確保企業(yè)在最佳的上市時機到來的時候不會因為自身的原因而阻礙了上市的進程。