服企上市：“搏一把”或“賭一把”都危險

     最近業(yè)內(nèi)有兩件事紛紛擾擾，一件是CCTV的“3·15晚會”曝光男裝企業(yè)卡爾丹頓是本土制造屬于假洋品牌，另一件是高盛研究報告指奢侈品Prada的產(chǎn)品有八成在中國生產(chǎn)。由于中國市場“崇洋”的消費心理和需求，國內(nèi)企業(yè)只好通過“洋”品牌包裝來提升品牌價值，而國際品牌為了降低成本和保證品質(zhì)，只能在全球制造中心中國對大部分工序或產(chǎn)品進(jìn)行代工生產(chǎn)。

    其實，兩件事在業(yè)內(nèi)早已經(jīng)不是秘密，也不僅僅發(fā)生在服裝服飾行業(yè)，之所以在這樣的時間節(jié)點上被關(guān)注，緣于兩家企業(yè)正籌劃或準(zhǔn)備上市。上市所帶來的令人炫目的財富效應(yīng)和嚴(yán)格的信息披露制度，要求擬上市企業(yè)要準(zhǔn)備和學(xué)會適應(yīng)陽光下生存，否則任何細(xì)小紕漏和瑕疵都有可能帶來巨大傷害。面對上市熱潮，與其沖動一搏，不如“靜”“靜”思考：一個“靜”是平靜，能夠平心靜氣、認(rèn)真準(zhǔn)備、練好內(nèi)功；另一個“靜”是安靜，可以保持低調(diào)和緘默、少說多做。

    如何適應(yīng)資本時代

    經(jīng)過全球產(chǎn)業(yè)分工的調(diào)整和變化，中國已經(jīng)是全球最大的服裝制造基地。不管是國內(nèi)品牌還是“假洋”品牌，在原材料供應(yīng)、工藝生產(chǎn)、產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)體驗上，都已經(jīng)具備了和國際品牌比拼高下的能力，欠缺的則是如何提高產(chǎn)品附加值并形成持久的影響力。隨著擴大內(nèi)需、消費升級，服裝服飾行業(yè)直接受益，并能保持很好的成長性，各路資本也越來越青睞這個行業(yè)，成為推動服裝行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要力量。過去幾年，已有數(shù)十家服裝企業(yè)先后登陸海內(nèi)外資本市場，頻繁制造出資本市場的重磅消息：2007年，百麗香港上市，超越國美成為港股最大的中國內(nèi)地零售股；2008年，美邦服飾成為第一家生產(chǎn)完全外包“輕資產(chǎn)”模式的上市服裝企業(yè)；2010年，成立不過五六年的搜于特以113倍發(fā)行市盈率創(chuàng)下深圳中小板新紀(jì)錄。

    再看國內(nèi)資本市場的變化，隨著中小板、創(chuàng)業(yè)板先后推出，國際板、“新三板”場外交易市場籌劃準(zhǔn)備，中國多層次資本市場體系基本形成，有關(guān)發(fā)行審核、公司治理、信息披露和投資者保障等制度不斷完善。雖然還有種種諸多不如意，但是比較而言，十幾年前杉杉、雅戈爾上市需要額度和指標(biāo)，六七年前民企內(nèi)地上市艱難，李寧、安踏只能選擇海外資本市場，現(xiàn)在民營企業(yè)上市應(yīng)該是更容易了，門檻更低、速度更快、透明度更高。

    因此，適應(yīng)資本時代至少需要兩個方面準(zhǔn)備，一是觀念上要尊重規(guī)則，完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范運作，不能心存僥幸，避免“抱病上市”；二是行動上要符合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方向，戰(zhàn)略規(guī)劃要適應(yīng)發(fā)展要求，能夠解決面臨的問題，指導(dǎo)業(yè)務(wù)發(fā)展。

    盲目上市危害大

    今年以來，有六家服裝企業(yè)擬登陸資本市場，三家被否、三家完成上市，IPO被否的是山東舒朗、上海利步瑞和珠海威絲曼，完成上市的是森馬服飾、步森股份和九牧王。

    從公開的資料看，三家企業(yè)被否的原因，山東舒朗是“未給職工繳納社保”，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)72%；上海利步瑞是年年分紅“不差錢的IPO”，募集資金投向是服裝生產(chǎn)線技改；珠海威絲曼則是被人舉報，控制人早期投資同類企業(yè)經(jīng)營失敗，卻沒有在招股書披露，存在重大事項遺漏，只能中止上會。

    再看三家完成上市的企業(yè)，也美中不足：森馬服飾融資約46億，是服裝企業(yè)“圈錢王”，也一躍成為A股市值最大服裝企業(yè)，不過上市首日即告破發(fā)，現(xiàn)在股價比招股價下跌近30%。