服企上市遇瓶頸 品牌服裝高庫(kù)存困局待解

    “如果服裝企業(yè)賬面上賺的錢(qián)都是存貨，那就是沒(méi)賺，最不值錢(qián)的就是存貨。”一位業(yè)內(nèi)人士一針見(jiàn)血地指出了存貨對(duì)于服裝上市公司業(yè)績(jī)的危害。由于季節(jié)性明顯、更新?lián)Q代快，持續(xù)存貨積壓是服裝企業(yè)面臨的頭痛問(wèn)題，如今服裝上市公司就正在遭遇高庫(kù)存的夢(mèng)魘。

　　高庫(kù)存夢(mèng)魘

　　從今年中報(bào)來(lái)看，各品牌服裝企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均低于去年同期水平(見(jiàn)表1)，尤其是時(shí)尚休閑品牌美邦服飾。2011年上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.76億元，同比大增833.06%，成為服裝板塊的增長(zhǎng)冠軍。但細(xì)細(xì)品味美邦中報(bào)，卻發(fā)現(xiàn)公司今年存貨明顯增加，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平和去年同期水平。記者查閱中報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司去年同期存貨金額為9.03億，而今年顯示為28.89億，同比大幅增長(zhǎng)222%，更具諷刺意味的是，報(bào)告期內(nèi)公司凈資產(chǎn)僅為32億，存貨就占了同期凈資產(chǎn)的90%。

　　“美邦存貨問(wèn)題已達(dá)到非常嚴(yán)重的境況。”一些分析師紛紛表示擔(dān)心。湘財(cái)證券表示，去年公司冬裝激進(jìn)備貨導(dǎo)致存貨高企，高達(dá)25億。即將進(jìn)入冬裝銷售旺季，公司今年通過(guò)開(kāi)折扣店消化存貨，但是給折扣店加盟商的折扣率為3~3.5折，遠(yuǎn)低于正常貨品的5.5~6折，因此盡管中報(bào)各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持了47%的高毛利，但是下半年毛利率有向下的壓力。

　　屬于品牌男裝的凱撒股份，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。有分析人士指出，這是由于公司購(gòu)店與開(kāi)店時(shí)間不同步，再加上部分門(mén)店進(jìn)入重新裝修期，導(dǎo)致了庫(kù)存占銷售收入比重大幅攀升。凱撒股份中報(bào)顯示，庫(kù)存商品較2010年年末增加約1392萬(wàn)，主要是為下半年廣州凱撒新開(kāi)約28家專柜鋪貨做準(zhǔn)備。公司相關(guān)人員稱，“庫(kù)存將根據(jù)積壓時(shí)間的長(zhǎng)短打折促銷，主要通過(guò)奧特萊斯或者特賣(mài)會(huì)進(jìn)行處理，”

　　而女鞋公司星期六上市以來(lái)，高存貨一直抑制股價(jià)表現(xiàn)，中報(bào)該公司存貨更是創(chuàng)下新高，達(dá)到7.18億元，較一季度增加了6900萬(wàn)元，這主要是公司銷售策略上的失誤以及新店備貨等原因造成的。海通證券表示，管理層希望上市后繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)速度，采取了多推貨的銷售策略，但2009年公司新開(kāi)門(mén)店較少，造成渠道庫(kù)存很高。