凈利增庫(kù)存漲 服裝業(yè)跑馬圈地隱憂現(xiàn)

　　思捷環(huán)球（Esprit）近日發(fā)布2011財(cái)年的業(yè)績(jī)報(bào)告（截至今年6月30日），公司凈利潤(rùn)為0.79億港元，與去年同期的42.26億港元相比，同比大幅減少約98％。  

　　與此同時(shí)，運(yùn)作“優(yōu)衣庫(kù)”品牌的日本迅銷公司、運(yùn)作“ZARA”品牌的西班牙Inditex公司、H&；M公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，這些公司銷售收入和凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了不同程度的下滑或增速收窄的情況。 

　　由于Esprit公司79％的銷售額來(lái)自歐洲市場(chǎng)，歐債危機(jī)致使當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)消費(fèi)疲軟。與不景氣的歐洲市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)營(yíng)收、凈利卻出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。 

　　利潤(rùn)上漲并非需求拉動(dòng) 

　　公開數(shù)據(jù)顯示，服裝板塊上市公司上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入406.27億元，同比增長(zhǎng)22.43％；歸屬母公司凈利潤(rùn)36.29億元，同比增長(zhǎng)49.12％。東興證券紡織服裝行業(yè)分析師譚可認(rèn)為，由于服裝板塊以品牌服裝為主，這些企業(yè)具有一定的市場(chǎng)議價(jià)能力且管理能力出色，可通過(guò)提升毛利率或控制費(fèi)用的方式促使利潤(rùn)增速快于收入增速。 

　　與上述跨國(guó)服裝公司目標(biāo)消費(fèi)群有一定重合的國(guó)內(nèi)服裝品牌中，美邦服飾2011年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入37.92億元，同比增長(zhǎng)49.31％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約3.76億元，同比大增833.06％。森馬服飾今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入30.09億元，同比增36.64％；歸屬上市公司凈利潤(rùn)4.37億元，同比增長(zhǎng)29.12％。 

　　“凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是隨著棉花價(jià)格暴漲、商業(yè)地產(chǎn)租金上漲、人力成本上漲等，服裝價(jià)格也在不斷上漲。”國(guó)金證券分析師張斌說(shuō)，“以前300元~500元能買一件不錯(cuò)的衣服，現(xiàn)在衣服動(dòng)輒就要上千元。” 

　　“價(jià)格的上漲，直接導(dǎo)致了上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速，但是這并不是人們需求的拉動(dòng)，不是銷量的提高，這一點(diǎn)從庫(kù)存同步增加便可以看出。”張斌說(shuō)。 

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年中報(bào)中，美邦服飾的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是243.31天，而去年同期是110.69天；森馬服飾存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是103.22天，去年同期是72.87天。在港股上市的李寧公司和中國(guó)動(dòng)向，今年上半年由于存貨以及其他因素的影響，李寧公司收入同比減少4.8％，中國(guó)動(dòng)向收入則大幅跳水45.1％。 

　　庫(kù)存增幅超過(guò)收入增幅 

　　不只是李寧和中國(guó)動(dòng)向面臨存貨問(wèn)題。今年上半年，特步的存貨金額為8.87億元，去年同期為4.63億元，增幅約為92％，其中成品一項(xiàng)，存貨金額達(dá)到4.74億元，與去年上半年的0.84億元相比，前者是后者的5.64倍。 

　　“從今年中報(bào)來(lái)看，品牌服裝行業(yè)匯總的庫(kù)存增長(zhǎng)幅度已經(jīng)超過(guò)了銷售收入的增長(zhǎng)幅度。”張斌向證券時(shí)報(bào)記者表示，“服裝行業(yè)在經(jīng)歷了2009年以來(lái)的高速增長(zhǎng)以后，以今年5月份為分水嶺，已經(jīng)開始出現(xiàn)了下滑的現(xiàn)象。此時(shí)，國(guó)內(nèi)品牌服裝行業(yè)在瘋狂擴(kuò)張后，產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象逐步顯現(xiàn)。” 

　　以體育服裝品牌為例，市場(chǎng)分析人士馬崗統(tǒng)計(jì)，從2006年到2009年，李寧的門店數(shù)從4297家增加到7249家，凈增加2952家，安踏的門店數(shù)亦凈增加2483家，門店數(shù)的大量增加支撐了本土體育用品企業(yè)業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)。 

　　“中國(guó)的企業(yè)覺(jué)得喪失了市場(chǎng)份額就像企業(yè)要死了一樣，因此一直在拼命跑馬圈地，但少開店鋪不等于銷售收入就會(huì)降低。”張斌表示，“隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，勞動(dòng)力成本上升，以前那種瘋狂擴(kuò)張、高增長(zhǎng)的模式已經(jīng)很難復(fù)制。” 

　　“前期過(guò)度擴(kuò)張，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，尤其是體育品牌，像李寧、中國(guó)動(dòng)向等，去掉商標(biāo)以后很難看出區(qū)別。”張斌表示，“中國(guó)服裝高增長(zhǎng)時(shí)期已接近尾聲，一線城市甚至出現(xiàn)飽和的跡象，全行業(yè)的整合已成當(dāng)務(wù)之急。國(guó)內(nèi)品牌服裝企業(yè)，必須要降低產(chǎn)能、轉(zhuǎn)變思路、發(fā)展個(gè)性，才能提高銷量，保持高增長(zhǎng)和高利潤(rùn)。”