證監(jiān)會(huì)連出四項(xiàng)利好政策

　　小長假期間，證監(jiān)會(huì)連續(xù)送利好。4月27日，證監(jiān)會(huì)降低期貨交易手續(xù)費(fèi)；28日，證監(jiān)會(huì)公布新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見；29日，交易所發(fā)布主板及中小板退市方案；30日，證監(jiān)會(huì)降低A股交易的相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

　　截至4月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部有360家IPO申報(bào)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行部有306家IPO申報(bào)企業(yè)。這也意味著，證監(jiān)會(huì)目前有666家企業(yè)在排隊(duì)等待IPO。讓投資者不安的是，隨著排隊(duì)IPO的企業(yè)數(shù)量日益增多，大盤股發(fā)行潮也即將到來。

　　郭樹清“迫切改善市場”

　　趕在大盤股上市之前，中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清急推多項(xiàng)改革資本市場措施增加市場信心，并直接通過降低費(fèi)用等手段活躍市場。

　　“五一”小長假期間，證監(jiān)會(huì)連續(xù)加班送利好。4月27日，證監(jiān)會(huì)降低期貨交易手續(xù)費(fèi)，并宣布正在研究減少股票交易費(fèi)用；28日，證監(jiān)會(huì)正式公布新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見，取消網(wǎng)下機(jī)構(gòu)3個(gè)月的鎖定期，并推出五條新規(guī)遏制新股炒作；29日，滬深兩大交易所同時(shí)發(fā)布主板以及中小板退市方案征求意見稿；30日，證監(jiān)會(huì)降低A股交易的相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整后，滬深證券交易所的A股交易經(jīng)手費(fèi)將按照成交金額的0.087％。雙向收取。

　　市場人士認(rèn)為，郭樹清2011年10月29日上任以來，已有半年時(shí)間，其推出了一系列以公開透明為核心的改革，比如強(qiáng)制上市公司分紅、完善創(chuàng)業(yè)板退市制度、開出史上最嚴(yán)保代“罰單”、啟動(dòng)新股發(fā)行體制改革、證監(jiān)會(huì)內(nèi)部全員大輪崗等，郭樹清的改革組合拳對整個(gè)市場制度的完善具有里程碑意義，對股市長期形成利好。但從指數(shù)上看，A股市場一直在原地畫圈未見起色，上證指數(shù)始終徘徊在2400點(diǎn)附近，這很難滿足國企A股的短期巨額融資需求。

　　隨著勞動(dòng)節(jié)政策利好的集中釋放，市場人士稱，中國股市本來就是一個(gè)以政策為導(dǎo)向，以資金為推動(dòng)型的市場。證監(jiān)會(huì)最近一系列政策出臺，速度出乎市場預(yù)期，表明監(jiān)管層的一種積極態(tài)度和迫切改善市場的愿望。

　　但另有市場人士稱，退市制度和新股發(fā)行制度的改革，對A股長期形成利好，但難解短期市場之渴，交易所降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，效果有限，監(jiān)管部門應(yīng)考慮降低印花稅和紅利稅，但印花稅和紅利稅等的降低，需要財(cái)稅部門等的協(xié)調(diào)，投資者仍需等待。

　　值得注意的是，一個(gè)月前的清明小長假，證監(jiān)會(huì)曾公布多項(xiàng)政策：發(fā)布新股發(fā)行改革征求意見稿，宣布新增QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）投資額度500億美元，增加RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）投資額度500億元人民幣。隨后，滬深股指迅速擺脫3月的頹勢，迎來紅四月，上證指數(shù)4月累計(jì)收漲5.90%，深證成指4月累計(jì)收漲8.18%。

　　“五一”期間資本市場四大政策盤點(diǎn)

　　4月27日 期貨手續(xù)費(fèi)下調(diào)30%  大交易所小公司搶客戶或改變

　　消息面：證監(jiān)會(huì)4月27日宣布，國內(nèi)四家期貨交易所將降低所有期貨交易品種的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，各品種降費(fèi)比例從12.5%到50%不等，期貨交易所手續(xù)費(fèi)水平整體下降30%左右，調(diào)整后的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將從6月1日起執(zhí)行。

　　點(diǎn)評：雖然此前業(yè)內(nèi)對交易所下調(diào)手續(xù)費(fèi)已經(jīng)有了傳言和預(yù)期，但是四家期貨交易所在4月最后一個(gè)交易日結(jié)束交易后，統(tǒng)一地發(fā)布下調(diào)手續(xù)費(fèi)公告還是讓市場人士有些意外，一些期貨公司的相關(guān)人士甚至是在接到了客戶打來的咨詢電話時(shí)才知道這一消息的。

　　其實(shí)，期貨交易所收取的手續(xù)費(fèi)太多，利潤占整個(gè)行業(yè)的收入比例過高的狀況早就存在，特別是在交易所對日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)恢復(fù)雙邊收取的2011年，盡管交易成本上升導(dǎo)致成交額大減，期貨公司舉步維艱，但交易所卻賺得盆滿缽滿。自2010年10月后，三大商品交易所為抑制市場交易中過度投資的行為紛紛采取取消或提高保證金比例、限制開倉手?jǐn)?shù)制度、日內(nèi)手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠制度等措施，對市場交易規(guī)模進(jìn)行抑制，最終期貨市場成交量急劇下降。

　　期貨業(yè)內(nèi)對市場收入與分配改革的呼聲早就此起彼伏，而在2012年以前有關(guān)部門擺出的卻是一副充耳不聞的姿態(tài)，直到今年年初，證監(jiān)會(huì)新任領(lǐng)導(dǎo)在調(diào)研了解基層情況時(shí)一切才有了新的氣象。四大期貨交易所隨后啟動(dòng)手續(xù)費(fèi)返還期貨公司的行動(dòng)。

　　此次下調(diào)手續(xù)費(fèi)，將進(jìn)一步提高市場流動(dòng)性，做大做強(qiáng)期貨公司，改變大交易所小公司搶客戶的格局。

　　4月28日 新股發(fā)行改革意見公布 對逐步改變盲目打新炒新具有積極意義 

　　消息面：4月28日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》?！吨笇?dǎo)意見》主要集中在五個(gè)方面，一是建議進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行人和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)對公司治理和內(nèi)控制度建設(shè)的責(zé)任。二是要求會(huì)計(jì)師和事務(wù)所提高職業(yè)能力，防范財(cái)務(wù)虛假披露行為。三是發(fā)行人和主承銷商在獲得上市的批文后，可以在有效期內(nèi)根據(jù)市場的行情自主選擇啟動(dòng)發(fā)行的時(shí)機(jī)。四是行業(yè)市盈率是詢價(jià)和定價(jià)的參照，而不應(yīng)該成為指導(dǎo)價(jià)。五是對不同違法違規(guī)行為，相對應(yīng)的監(jiān)管處罰措施應(yīng)該進(jìn)行細(xì)化和具體化，使懲戒更具有操作性和威懾力。

　　點(diǎn)評：與3月31日發(fā)布的征求意見稿相比，《指導(dǎo)意見》對存量發(fā)行引入個(gè)人投資者詢價(jià)、參照行業(yè)市盈率25%區(qū)間定價(jià)等最重大的改革措施盡數(shù)保留，此外還明確了發(fā)行人可以自主選擇發(fā)起時(shí)間窗口的規(guī)定。其中，《指導(dǎo)意見》提到，如果發(fā)行人的發(fā)行市盈率高于行業(yè)平均水平的25%，需要補(bǔ)充信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示。監(jiān)管部門對此解釋說，《指導(dǎo)意見》推出“25%規(guī)則”的改革措施，其目的不是管制價(jià)格，而是強(qiáng)化信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，并讓投資者有更多的時(shí)間分析、消化相關(guān)信息，理性做出投資決策。這個(gè)規(guī)則對逐步改變中國盲目打新炒新的市場特征有積極意義。 

　　有市場人士評論，新股發(fā)行改革將淡化監(jiān)管機(jī)構(gòu)對擬上市公司盈利能力的判斷，全過程、多角度提升信息披露質(zhì)量；引入存量發(fā)行，擴(kuò)大網(wǎng)下配售供給量，取消網(wǎng)下配售股3個(gè)月的鎖定期，擴(kuò)大上市流通量；強(qiáng)化間接“股價(jià)監(jiān)管”。但新股發(fā)行體制改革并非靈丹妙藥，要治愈中國資本市場投機(jī)猖獗的痼疾，仍需要配套改革、綜合治理。