服企上市之路幾家歡喜幾家憂

      一場沒有硝煙的資本戰(zhàn)在服裝企業(yè)再度拉開。然而,市場總是幾家歡喜幾家憂。在蜂擁上市的熱潮中,我們也當看到,服裝紡織類企業(yè)IPO過會通過率在A股其實并不高。

　　李凱洛

　　中國著名時尚產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究專家

　　廣東省時尚產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究院院長

　　比藍國際投資顧問有限公司總裁

　　自朗姿成功登陸A股并以57倍市盈率賺足彩頭與風頭時,一批在國內(nèi)市場表現(xiàn)強勁的優(yōu)勢服裝企業(yè)也加快了上市步伐,其中已顯山露水的欣賀集團將攜旗下JORYA卓雅、ANMANI恩曼琳等六大品牌擬登陸A股,據(jù)稱年銷售額近30億,利潤近5億,LVMH集團旗下資本入股該集團,將成為資本市場一大賣點。

　　一場沒有硝煙的資本戰(zhàn)在服裝企業(yè)再度拉開。然而,市場總是幾家歡喜幾家憂。在蜂擁上市的熱潮中,我們也當看到,服裝紡織類企業(yè)IPO過會通過率在A股其實并不高。此前的上海利步瑞、山東舒朗、珠海威絲曼、南京維格娜絲,近日的福建諾奇,深圳淑女屋等多家企業(yè)上會均沒有通過。據(jù)比藍國際金融證券研究所數(shù)據(jù)顯示,截至目前,中國服裝鞋類企業(yè)2011上市共計19家,其中香港4家,A股15家。在15家A股上市企業(yè)中,已上市4家,已過會4家,IPO被否的達到7家。

　　毫無疑問,上市,是眾多服裝企業(yè)的共同選擇。時尚產(chǎn)業(yè)正處于一個黃金發(fā)展期,融資上市是實現(xiàn)跨越發(fā)展的必由之路。對于滿懷上市熱情的公司來說,IPO被否,無疑是一次“致命傷害”。威絲曼、舒朗、利步瑞、淑女屋等等,這些IPO“折戟”的事件,留給我們的不應(yīng)只是茶余飯后的談資,而更應(yīng)是一面“警示鏡”。

　　不打無準備之仗

　　上市之路遠非想像的那么暢通,服裝企業(yè)上市一般均需要一年甚至幾年的時間,其是否成功受很多外在因素限制。同時,企業(yè)內(nèi)部的問題也會對其上市造成影響。相對于資本考察企業(yè)的理性,許多服裝企業(yè)尋找資本的路程只能用茫然來形容,上市籌備時間短,又缺乏專業(yè)機構(gòu)的指導,導致自身沒有及時意識到管理機制的缺漏,在申請上市的過程中自然會暴露出種種問題。根據(jù)過往經(jīng)驗,服裝企業(yè)IPO被否主要涉及持續(xù)盈利能力、規(guī)范運作、財務(wù)會計、獨立性、主體資格、募集資金運用和信息披露等七大類問題,具體來說,多半集中在盈利能力不足、歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)遺漏、運營效率與業(yè)績相悖、抗風險能力較弱、核心競爭力難持續(xù)、過度包裝、股權(quán)存疑等方面。無論是哪種原因,最終的結(jié)果是一樣的。

　　對于許多準備沖刺上市的企業(yè)來說,IPO的游戲規(guī)則不啻為一個漫長而痛苦的嬗變過程。如果沒有計劃沒有準備,只憑借一時的熱情去猛沖,那么,消耗的不僅是我們的體力,還會在時間、品牌等難以估量的成本方面損失慘重。

　　找準合作伙伴

　　企業(yè)發(fā)行上市是一個系統(tǒng)工程。企業(yè)能否順利通過發(fā)行審核,取決于多種因素,如企業(yè)經(jīng)營模式、商業(yè)模式和競爭優(yōu)勢,資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。公司的治理結(jié)構(gòu),未來發(fā)展前景以及企業(yè)應(yīng)對行業(yè)風險與經(jīng)營環(huán)境變化的能力等,都是監(jiān)管部門和投資者關(guān)注的重點。在企業(yè)準備上市之前,找到一個既懂行業(yè)又懂資本的好的合作伙伴,對企業(yè)上市的幫助非常大。

　　在全面啟動上市計劃前,通過專業(yè)公司的輔助,系統(tǒng)梳理、細致清理各類問題,通過綜合評估、規(guī)范重組的準資本運作,提高企業(yè)對資本市場的認識、有效解決歷史遺留問題、知曉如何選擇中介機構(gòu)、是否需要引入策略股東等。此外,通過專業(yè)公司的準資本運作,幫助企業(yè)在品牌運營、營銷渠道、模式構(gòu)建、資金投入方面等方面提高估值水平,有機的將品牌塑造、渠道建設(shè)、模式構(gòu)建、實體運營和財務(wù)測算結(jié)合在一起,在規(guī)范發(fā)展的基礎(chǔ)上,積極引入戰(zhàn)略投資者,合理確定融資上市的方式、地點和時機,確保項目企業(yè)快速成長于行業(yè)競爭中實現(xiàn)資本價值,應(yīng)對資本市場的挑戰(zhàn),創(chuàng)造一個良好的內(nèi)外部環(huán)境,這對服裝企業(yè)上市顯然大有裨益。

　　眼下,已經(jīng)有越來越多的服裝企業(yè)開始認識到資本運作的重要性,許多擬上市的企業(yè)均提前引入專業(yè)團隊分別在法律上與財務(wù)上對企業(yè)進行梳理和規(guī)范,幫助企業(yè)(品牌)由準資本期真正進入資本化運營,這對于資本還有眾多的品牌企業(yè)而言,無疑是一個不錯的雙贏道路。