話說逆周期擴(kuò)張

 　  在全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條期的這些年頭，中國企業(yè)在歐美企業(yè)并購市場“成功抄底”的案例并不鮮見。這些規(guī)模不等、行業(yè)不同、形式不一的并購證明：逆周期擴(kuò)張是一種符合客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的戰(zhàn)略舉措。如果說早些年上工申貝對(duì)杜克普阿德勒、杰克對(duì)拓卡奔馬的“并購”，是對(duì)國際資源的整合，那么近期標(biāo)準(zhǔn)“入主”海菱，則是對(duì)國內(nèi)資源的配置。就其本質(zhì)而言，上述當(dāng)事企業(yè)都是在某個(gè)特定的時(shí)期，通過逆周期擴(kuò)張，獲得了一個(gè)提升自身價(jià)值的機(jī)會(huì)。

 　   從去年11月開始，傳出西安標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)股份有限公司（簡稱標(biāo)準(zhǔn)，下同）對(duì)上海惠工縫紉機(jī)三廠（即海菱，下同）縫紉機(jī)業(yè)務(wù)及其產(chǎn)品進(jìn)行整合的消息。其后，因上市公司規(guī)則所限，整合的過程進(jìn)入了靜默期。前不久，在標(biāo)準(zhǔn)股份召開的供應(yīng)鏈發(fā)展戰(zhàn)略研討會(huì)上，確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)入主海菱已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)！

　　眾所周知，標(biāo)準(zhǔn)與海菱，有著源遠(yuǎn)流長的歷史情結(jié)。此番標(biāo)準(zhǔn)將海菱納入旗下，當(dāng)事雙方將其視作殊途同歸和水到渠道，換言之，就是緣于歷史淵源的可能性，在特定背景和條件下，已經(jīng)具有了可行性。標(biāo)準(zhǔn)取得目標(biāo)企業(yè)第一大股東地位的形式和途徑可能并不為外界所十分關(guān)注。但是，入主海菱，作為標(biāo)準(zhǔn)在縫機(jī)行業(yè)經(jīng)濟(jì)下行周期中的一項(xiàng)重要決策，從本質(zhì)上來講，是一種逆周期的擴(kuò)張，對(duì)企業(yè)乃至全行業(yè)都有著重大的影響。

  　  現(xiàn)下說擴(kuò)張，尤其是說逆周期擴(kuò)張，可能會(huì)引來眾多的質(zhì)疑。但問題在于：在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)期，對(duì)蓄勢待發(fā)、蟄伏待機(jī)的企業(yè)而言，這正是一個(gè)提升自我價(jià)值的好時(shí)機(jī)。作為真正的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者，應(yīng)該而且必須敢于和善于逆周期擴(kuò)張。從這個(gè)意義上來講，現(xiàn)在或許是行業(yè)真正具有潛質(zhì)企業(yè)的歷史最好擴(kuò)張期。

   　 從概念回到現(xiàn)實(shí)，我們同樣看好標(biāo)準(zhǔn)入主海菱的前景。是擴(kuò)張還是收縮；是做大做強(qiáng)，還是做精做專，看似對(duì)立，其實(shí)不然。逆周期擴(kuò)張，關(guān)鍵是看擴(kuò)張的合理性，特別需要提及的是被并購企業(yè)的品質(zhì)及其對(duì)并購方戰(zhàn)略整體的長遠(yuǎn)影響。盡管從資本層面來講，并購雙方需要通過第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)，依據(jù)歷史和預(yù)期績效來確定其合理的交易價(jià)格，過程或許并不輕松。但是，就海菱這個(gè)特定的目標(biāo)企業(yè)而言，其產(chǎn)品特色和市場地位，包括它的規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)底蘊(yùn)，對(duì)專注主業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)實(shí)貢獻(xiàn)和潛在價(jià)值，都是全行業(yè)所有目共睹的。只要正確把握整合的指導(dǎo)思想，輔以適當(dāng)?shù)恼洗胧?，這次逆周期擴(kuò)張對(duì)標(biāo)準(zhǔn)未來的成長和發(fā)展，無疑是具有重大積極意義的。

   　 與此同時(shí)，在這個(gè)可能持續(xù)時(shí)間較長的調(diào)整期中，隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的深化，行業(yè)內(nèi)外整合的條件或?qū)⒅鸩骄邆?。?duì)專注主業(yè)、志在高遠(yuǎn)，具有比較優(yōu)勢的企業(yè)來講，逆周期擴(kuò)張的機(jī)會(huì)或?qū)㈦S之到來！