人民幣揮別大幅升值時代？

　　2012年，人民幣對美元匯率升值幅度為0.25%，這是自2005年7月匯率改革以來的次低。多位專家表示，無論從經(jīng)濟基本面還是市場規(guī)律來看，人民幣大幅持續(xù)升值的時代已經(jīng)遠去。

　　2月19日，央行網(wǎng)站發(fā)布當(dāng)天銀行間外匯市場人民幣匯率的中間價為1美元兌人民幣6.2821元，比前一個交易日小幅貶值5個基點。春節(jié)以來，人民幣對美元已連續(xù)兩日下跌。

　　實際上，人民幣偏離大幅升值的軌跡在去年就已顯現(xiàn)。根據(jù)央行近期公布的《2012年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱《報告》），2012年年末，人民幣對美元匯率中間價為6.2855元，比上年末升值154個基點，升值幅度為0.25%。0.25%的升值幅度創(chuàng)下自2005年7月人民幣匯改以來的次低。

　　多名專家19日對國際商報記者稱，無論從經(jīng)濟基本面還是市場規(guī)律來看，人民幣大幅持續(xù)升值的時代已經(jīng)遠去。

　　近期人民幣持續(xù)走弱

　　《報告》顯示，2012年年末，人民幣對歐元、日元匯率中間價分別為1歐元兌8.3176元人民幣、100日元兌7.3049元人民幣，分別較年初貶值1.86%和升值11.03%。最為關(guān)鍵的人民幣對美元匯率，2012年升值幅度僅為0.25%，這是自2005年7月匯率改革以來的次低。2009年，為了應(yīng)對金融危機，我國暫時收窄了人民幣匯率的波幅，當(dāng)年人民幣對美元升值幅度為0.09%。

　　值得注意的是，最低的0.09%和次低的0.25%有著截然不同的區(qū)別：2009年0.09%的升值幅度，是在巨大升值壓力下保持的人民幣匯率“基本穩(wěn)定”；2012年0.25%的升值幅度，則更多的是市場博弈的結(jié)果。

　　進入2013年，人民幣繼續(xù)走弱。1月中旬以來人民幣匯率出現(xiàn)貶值，中間匯率貶值190個基點，即期匯率貶值181個基點，引起了市場的關(guān)注。這一趨勢一直延續(xù)到了年后。

　　年后的首個交易日（2月18日），人民幣對美元匯率中間價報6.2816，較前一交易日小幅貶值23個基點。2月19日，人民幣對美元匯率中間價報6.2821，比前一交易日再降5個基點，連續(xù)兩日下跌。“人民幣近期貶值主要是由于投機套利在作怪，包括海外以及迎合的國內(nèi)力量。因為他們對人民幣的前景看得很透徹，但是他們的預(yù)期、言論與行為、策略是不一樣的，恐怕這將是全年的博弈。”中國外匯投資研究院院長譚雅玲在接受國際商報記者采訪時表示。

　　方正證券研究所副所長石磊則表示，一方面近期歐美經(jīng)濟狀況向好緩解了市場對外部的擔(dān)憂，前期人民幣持續(xù)升值近半年，即期匯率升幅近3%，因此目前進入調(diào)整期；另一方面監(jiān)管部門也在大力疏導(dǎo)人民幣供需。

　　譚雅玲認為，人民幣已錯過最佳貶值時期，目前的貶值狀況面臨很大風(fēng)險：

　　第一，進入到投機套利的結(jié)合點，中國面臨被做空風(fēng)險；第二，能否扛住貶值在于我國經(jīng)濟的出路在哪，一味砸錢投資將不可持續(xù)；第三，人民幣的地位認知出現(xiàn)錯位，目前人民幣只是本幣，不要去調(diào)侃美元、歐元、人民幣是未來三足鼎立的國際貨幣，因為人民幣連自由兌換都還未實現(xiàn)。

　　“目前，我們要以經(jīng)濟扶持政策和產(chǎn)業(yè)調(diào)整配合貶值，讓企業(yè)靜下心來搞研發(fā)、提高質(zhì)量和品牌。如果仍一味追求速度和數(shù)量的話，貶值就會對我們造成很大的沖擊。”譚雅玲說。

　　未來將告別大幅升值

　　央行在《報告》中稱，2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2012年年末，人民幣對美元匯率累計升值31.68%。“2005年匯改以來人民幣經(jīng)歷了大幅升值，一方面是由于中國經(jīng)濟基本面的反映，另一方面是對過去匯率低估的糾正。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰對國際商報記者說。

　　數(shù)據(jù)顯示，2005～2012年的近8年時間里（2005年為7月21日初始調(diào)整后累計升值），人民幣對美元匯率中間價升值幅度依次為0.49%、3.35%、6.9%、6.88%、0.09%、3%、5.11%和0.25%。不難看出，2007年、2008年，為升值幅度最大的兩個年份，只有2009和2012年兩個年度升值幅度小于1%。“但目前來看，人民幣匯率已經(jīng)處于相對均衡的水平。未來決定人民幣匯率波動和走勢的將更多是經(jīng)濟基本面、國內(nèi)外經(jīng)濟的對比狀況。所以基于這些因素，未來出現(xiàn)像過去那種較長時期、持續(xù)升值的可能性不大。”丁志杰說。

　　譚雅玲也表示，人民幣已經(jīng)不具備持續(xù)、大幅升值的條件。

　　首先，2005~2010年的人民幣升值與國際市場的基本趨勢是相違背的，因為這6年中國際市場經(jīng)歷了兩輪暴跌和兩輪上漲，而人民幣只走了一輪。31.68%的累計升值幅度對于一個非自由貨幣的發(fā)展中國家來說，由于升值導(dǎo)致競爭力削弱的風(fēng)險很大，因此人民幣升值的可能性在降低。

　　其次，從近6年的經(jīng)濟基本面來看，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增長能力、貿(mào)易及股市的實際能力都在減弱。

　　中國社會科學(xué)院金融研究所副研究員閆小娜對國際商報記者說，去年美國已經(jīng)實行了量化寬松政策，因此今年再推出的可能性不大，人民幣未來出現(xiàn)3~5個點升值的可能性也不會大。

　　但丁志杰表示，由于中國經(jīng)濟還在趕超的過程中，因此人民幣還是一種強勢貨幣。在通脹被控制住的情況下，名義匯率還會有一定程度的升值。