亞洲出口復(fù)蘇能否繼續(xù)拉動經(jīng)濟存疑

        近期公布的一系列出口數(shù)據(jù)顯示，歐美市場需求的回升終于開始令亞洲出口業(yè)受益。但目前還不清楚亞洲能否像過去那樣依賴出口來推動經(jīng)濟增長。

　　全球金融危機爆發(fā)后不久，東亞地區(qū)的出口就迅速回升，2010年和2011年分別增長了30.0%和15.6%，但去年大幅放緩至2.3%。

　　而近來一些跡象顯示最糟的情況可能已經(jīng)過去。

　　上周公布的日本和新加坡的出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，主要受到美國需求的支撐。實際上，自10月份以來，亞洲的制造業(yè)活動就已開始全面復(fù)蘇。

　　摩根大通(J.P. Morgan Chase)認為，發(fā)達市場需求回升對亞洲來說是個好兆頭。該行指出，占亞洲制造業(yè)產(chǎn)出比重超過三分之一的電子行業(yè)的活動情況看起來比較健康。與此同時，最新公布的出口數(shù)據(jù)顯示，復(fù)蘇范圍已經(jīng)擴大，涵蓋了非電信科技設(shè)備和智能手機等領(lǐng)域。

　　凱投宏觀(Capital Economics)經(jīng)濟學(xué)家Gareth Leather稱，隨著未來幾年出口的進一步回升，香港、新加坡、韓國和臺灣等對出口依賴度較高的亞洲經(jīng)濟體將有更好的表現(xiàn)。

　　但悲觀主義者認為，美國需求對亞洲增長的拉動作用不會再像以前那樣大。理由之一是，隨著亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易，尤其是與中國貿(mào)易的增加，亞洲對美國的依賴度已經(jīng)下降。

　　亞洲開發(fā)銀行(Asian Development Bank)的數(shù)據(jù)顯示，2012年東亞出口中13.6%銷往美國，比例低于2000年的23.8%。同期東亞出口中銷往中國的比例從9.7%上升到了22.7%。

　　許多出口到中國的物品最后經(jīng)過加工賣給了西方顧客，這又增加了美國需求所扮演角色的不確定性。

　　中國高層官員已經(jīng)暗示，政府可能會把明年的經(jīng)濟增長目標從今年的7.5%下調(diào)到7.0%。亞洲開發(fā)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家李昌鏞(Changyong Rhee)說，這將對亞洲出口造成巨大拖累。

　　他表示，這也是該行強調(diào)亞洲必須把內(nèi)需、出口作為增長雙引擎的原因。

　　另一個讓人擔憂之處是，美國當前這輪復(fù)蘇似乎主要是由對頁巖氣等新技術(shù)的投資而非消費者支出拉動。房地產(chǎn)泡沫時期背上了巨額債務(wù)的美國消費者依然保持謹慎，而且就業(yè)和薪資數(shù)據(jù)也依舊疲軟。 

　　渣打(Standard Chartered)亞洲研究負責人Edward Lee表示，高負債率和較低的薪資漲幅或許會繼續(xù)使美國消費者的需求受到抑制。這意味著盡管我們預(yù)計亞洲的外部需求在回暖，但僅僅是加快增長而已，不會出現(xiàn)格外強勁的增長。

　　一些觀察人士認為，上述不確定性或許會給部分亞洲經(jīng)濟體帶來麻煩。

　　在2007年美國陷入衰退后，很多亞洲經(jīng)濟體，尤其是中國，依賴的是大規(guī)模的財政和貨幣刺激措施，但隨著債務(wù)的上升，中國政府這次不太可能再向經(jīng)濟提供如此大規(guī)模的財政和貨幣支撐。而其他國家，尤其是印度和印尼，正面臨高通貨膨脹問題，而高通脹會限制貨幣政策的空間。

　　一旦美國經(jīng)濟增長減速，亞洲經(jīng)濟增長就會出現(xiàn)問題。

　　經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(Organization for Economic Cooperation and Development)上周下調(diào)了對發(fā)達經(jīng)濟體的增長預(yù)期，警告稱美國財政和央行政策的不確定性給全球活動帶來風險。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席亞洲經(jīng)濟學(xué)家Chetan Ahya表示，亞洲政府必須推動投資者友好型的改革，刺激本地需求。

　　他說，如果繼續(xù)通過財政和貨幣政策來刺激國內(nèi)消費，只會降低這些經(jīng)濟體的生產(chǎn)率，并加大經(jīng)濟進一步失衡的風險。