法興：中國經(jīng)濟(jì)硬著陸概率20%

     　法國興業(yè)銀行Wei Yao認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)硬著陸(增速降至或低于5%)的概率為20%，以下為該行Michaela Marcussen對Yao觀點(diǎn)的概括。

　　“我們一再表示，平息債務(wù)驅(qū)動投資熱潮的需求將導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)硬著陸，這一需求正在形成中。目前中國投資者的看法是，中國對所有金融產(chǎn)品進(jìn)行了暗示的擔(dān)保。目前來看，這一假設(shè)基本上正確。我們的態(tài)度仍是，然而，由于將嚴(yán)肅對待其去杠桿化和金融市場自由化政策，政府將不得不允許違約發(fā)生(損失將由私人投資者承擔(dān))。

　　我們認(rèn)為，中國政策制定者仍決心放緩信貸，預(yù)計(jì)2014年將出現(xiàn)首次違約。風(fēng)險(xiǎn)是這將在投資者中引發(fā)驚慌，導(dǎo)致依賴影子銀行業(yè)的疲弱融資機(jī)構(gòu)大規(guī)模違約。然而，考慮到政府仍控制著金融體系，我們的基準(zhǔn)情形仍是危機(jī)能夠避免。

　　我們預(yù)計(jì)中國2014年GDP將增長6.9%，低于共識，我們預(yù)計(jì)增速低于5%的概率為20%，基于此假設(shè)，第二年全球經(jīng)濟(jì)增長率將因此下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體將因以下原因受到?jīng)_擊：1、與中國直接貿(mào)易；2、大宗商品價(jià)格下跌對出口商影響；3、金融市場避險(xiǎn)情緒升溫。

　　但同時(shí)德銀Jun Ma認(rèn)為，中國2014年經(jīng)濟(jì)將增長8.6%，2015年將增長8.2% 。