出口企業(yè)利好有限 珠三角企業(yè)呼吁匯率穩(wěn)定

　　近幾年來，外貿(mào)企業(yè)一直承受著人民幣持續(xù)升值的壓力，從今年初開始，人民幣突然大幅貶值。從理論上講，人民幣貶值，出口的商品更值錢了，對外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該是一大利好。然而，本報調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不少外貿(mào)企業(yè)尚未從這一波人民幣貶值過程中受益，反而因為難以把握人民幣匯率的走勢而表現(xiàn)得不知所措。

　　這幾天，人民幣匯率開始反彈，各界普遍看好人民幣的長期升值潛力，這種情況讓外貿(mào)企業(yè)更加無所適從：是否調(diào)整新一年的報價，用哪種方式結(jié)匯，該不該與銀行中止遠期外匯合同約定。有些采用即時匯率結(jié)算的小額訂單也因此陷入膠著狀態(tài)。

　　“人民幣短期升值確實能讓我們的利潤多出一個點左右，但從長期來講，我們更希望匯率穩(wěn)定。”佛山安力電器實業(yè)有限公司總經(jīng)理麥桂萍表示。

　　幾家受訪的出口企業(yè)認為，匯率波動會導致無法預(yù)期的匯兌損失，企業(yè)不敢接長單，企業(yè)利潤短期將受損;但長遠來看卻是利好，匯改推動人民幣國際化后，貨幣自由兌換，企業(yè)利用資金成本也將隨之降低。

　　“外貿(mào)企業(yè)面對的不是簡單的人民幣貶值，真正面對的是匯率波動風險帶來的不確定性。”深圳一達通企業(yè)服務(wù)有限公司總經(jīng)理魏強提醒外貿(mào)企業(yè)要全方位把握外貿(mào)各要素的穩(wěn)定性，加強對匯率波動風險的把握和控制能力。

　　人民幣突現(xiàn)大幅貶值

　　2005年匯改以來，人民幣一直處于單邊升值通道，如今開始了雙邊波動。今年1月-2月，人民幣對美元出現(xiàn)了0.4%的貶值。其中在2月的最后一周，人民幣匯率累計貶值就達0.89%，創(chuàng)下匯改以來最大的單周貶值。專家表示，隨著人民幣匯率形成機制改革的不斷深化，匯率雙向波動將成為常態(tài)。

　　近日，在持續(xù)振蕩下行之后，美元兌人民幣匯率出現(xiàn)了明顯反彈。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，3月24日，美元對人民幣即期匯率收盤報6.1888，較前一交易日收盤價6.2250升值362個基點，升值幅度為0.58%。當日央行公布的美元兌人民幣中間價報6.1452，升值23個基點。3月25日人民幣對美元匯率中間價報6.1426，較前一交易日繼續(xù)上漲26個基點。這是繼前一日止跌后連續(xù)第二天反彈。

　　有分析認為，由于人民幣上周大幅貶值，導致部分結(jié)匯要求上升，從而使得人民幣出現(xiàn)修正性的反彈要求。然而，3月26日人民幣對美元匯率中間價報6.1440，較前一交易日下跌14個基點。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，人民幣匯率大幅貶值的可能性不大，但如果貶值預(yù)期再度發(fā)酵，人民幣匯率有可能繼續(xù)面臨下行壓力。今后一段時間，人民幣匯率雙向波動的幅度可能會加大。出口企業(yè)不能再像過去那樣，堅持單邊思維，否則將會面臨更大的風險。

　　從理論上看人民幣貶值對企業(yè)的影響，進口企業(yè)的壓力最大，而出口型企業(yè)將受益明顯。但在現(xiàn)實中，外貿(mào)企業(yè)對這“天上掉的餡餅”并未感到多么樂觀。深圳一達通企業(yè)服務(wù)有限公司(下稱“一達通”)總經(jīng)理魏強表示：“對外貿(mào)企業(yè)來講，現(xiàn)在不是人民幣單邊的升值或是貶值問題，而是面臨對匯率風險的把握和控制問題。”

　　很多外貿(mào)企業(yè)都說看不清現(xiàn)在的局面：這次人民幣貶值會持續(xù)到何時?什么時候會再次升值?在匯率波動時代，對企業(yè)而言，習慣使用的遠期結(jié)售匯工具效果或?qū)⒈淮蛘劭?，在此情形下企業(yè)又該如何避險?

　　出口企業(yè)利好有限

　　主打玩具出口的佛山安力電器有限公司(下稱“安力”)總經(jīng)理麥桂萍告訴記者，當前的匯率波動對公司影響尚不明顯。“目前安力每個月出口幾十個柜的玩具，但為了規(guī)避匯率風險，大部分貿(mào)易結(jié)算我們會與銀行簽定遠期外匯合約，或者通過貿(mào)易融資、購買美元用美元貸款來對沖風險。只有小部分的訂單才會采用即時結(jié)匯的方式，這部分受匯率波動影響明顯，比如近期的人民幣貶值能讓這部分訂單的利潤上漲一個點左右。”

　　業(yè)內(nèi)人士表示，別小看1%-2%的利潤增長，這對紡織服裝、皮鞋、玩具等勞動密集型出口企業(yè)來說，它們受匯率波動變化影響最大，以前利潤薄如紙，有的企業(yè)利潤已低到了臨界點，如果人民幣繼續(xù)升值下去，很多小企業(yè)都要倒了。如今這一兩個點的利潤能讓很多瀕臨倒閉的企業(yè)得到一絲喘息之機。

　　據(jù)了解，目前我國鞋服等勞動密集型的外貿(mào)企業(yè)，其利潤普遍在5%-7%左右，匯率貶值之后，就等于讓企業(yè)直接賺錢了。

　　經(jīng)營外貿(mào)公司的張先生算了一筆賬：2012年初有段時間，1美元大致可兌換6.3元人民幣，到去年，1美元只能兌換6.04元人民幣了，相當于每出口1美元的商品，就少賺了0.26元人民幣。按每月出口訂單約40萬美元，算下來每月的盈利就少了10多萬元。

　　但這近一個月時間以來，人民幣貶值讓張先生嘗到了甜頭，因為1美元又能兌換6.1元左右的人民幣了，這樣一來，收益率和去年同期相比略有反彈。“也就是說，除去原材料、供應(yīng)商調(diào)價等因素，每月可以比去年多賺2萬元左右。”張先生說，對像他這樣的中小外貿(mào)企業(yè)來說，這已經(jīng)是個好消息了。

　　記者了解到，一般紡織服裝企業(yè)都會提前儲備幾個月的原材料，所以提高價格可能發(fā)生在匯率波動的一兩個月之后。“只要是人民幣貶值，就等于是賺了。”

　　雖然多方樂見人民幣匯率波幅擴大，但記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不少外貿(mào)企業(yè)尚未從這一波人民幣貶值過程中受益，反而因為難以把握人民幣匯率的走勢而表現(xiàn)得不知所措。

　　純出口型企業(yè)廣東比帆制衣公司總經(jīng)理黃發(fā)安告訴記者：“人民幣匯率浮動區(qū)間加大，這增加了企業(yè)對人民幣匯率判斷的難度，進而影響企業(yè)的結(jié)匯，現(xiàn)在我們只能通過縮短與國外廠商的訂單結(jié)匯期來降低匯率風險。”

　　美富精密制造(深圳)有限公司副廠長張問佩介紹，該公司一年出口額達2000多萬元，2013年凈利潤卻只有80萬元，利潤率不到5%。近期人民幣貶值幅度大概是3%，也就意味著每出口100萬元，會多增3000元收入，一年算下來就有6萬元的收入，若升值則相反。因此，匯率浮動空間變大，對小企業(yè)的利潤會有所吞噬。

　　人民幣貶值，從理論上來說的確有利于出口，一些即時結(jié)匯的小型出口企業(yè)可能由此享受到了匯率波動帶來的福利，但出口訂單并沒有增加，因為買賣雙方往往會因為對人民幣走勢判斷不清楚而處于膠著狀態(tài)。

　　反之，對于一些鎖定匯率的外貿(mào)企業(yè)來說，可能就要吃虧一些。有一些大企業(yè)承受了去年人民幣快速升值帶來的匯率損失，可能就與銀行鎖定了匯率，那么就無法享受到人民幣貶值中的福利。

　　多數(shù)企業(yè)表示，人民幣匯率趨勢明朗才是對企業(yè)最大的幫助。

　　雙邊波動報價更難

　　在這突如其來的額外收益之后，對于新訂單的報價，一些出口企業(yè)也感到猶豫不決。

　　麥桂萍透露，按外貿(mào)行業(yè)慣例，有一定規(guī)模、訂單比較穩(wěn)定的企業(yè)一般是每年報一次價，比如安力每年一月都會參加在全球影響較大的香港玩具展，報價會提前一兩個月做出，也就是說去年11月安力已經(jīng)做出了今年的產(chǎn)品報價，有效期截至今年11月。一般情況下，外貿(mào)企業(yè)在一年內(nèi)不會隨意更改報價，除非匯率波動較大，業(yè)內(nèi)普通認可的波動幅度是超過3%才能更改報價。因此，現(xiàn)在匯率波動在1%-2%之間并不會對報價產(chǎn)生影響。

　　但是，對4月即將參加廣交會、還未確定報價的企業(yè)來說，報價成了更糾結(jié)的事情。

　　東莞一家服裝企業(yè)的外貿(mào)經(jīng)理alice表示：“人民幣貶值的好處，我認為持續(xù)不了太久。以前，人民幣升值可以說有規(guī)律可循，我們報價給國外客戶時往往都能比較準確地預(yù)估未來一段時間的匯率走勢，所以報價時會考慮匯率下降的因素。比如在報價時的匯率為6.1，那我們會按照6.0的匯率來換算成美元后再報給客戶?，F(xiàn)在人民幣雙邊波動，報價就變得很痛苦了。如果你還按照之前的辦法報價，客戶估計都不答應(yīng)。而且，現(xiàn)在市場競爭這么激烈，你如果按照低的匯率報價，競爭對手可能會按照高的匯率報價，如此價格相差就會比較大，在價格無比透明的國際市場，你很容易失去競爭力，老客戶都可能被別人挖走。所以，現(xiàn)在我們在報價這方面變得很為難，至今仍未想到一個很好的解決方案。”

　　位于江門的廣東嘉寶莉化工有限公司國際負責人也對記者表示：“短期來看，人民幣貶值對我司出口具有一定的好處，讓我司產(chǎn)品在國際市場更有競爭力。目前，客戶對價格反饋尚好。但匯率波動較大，目前尚未按照實時匯率報價。”該負責人對人民幣匯率后續(xù)的反彈持觀望態(tài)度。

　　順德中小企業(yè)促進會秘書長謝馳表示，若匯率浮動空間變大，企業(yè)在出口時，將難以判斷未來以什么價格結(jié)算。“不敢接太長太大的單子，萬一半年之后的匯率變動較大，那就要損失匯率差。”深圳一家電子工廠的廠長也如此表示。

　　而大外企更善于應(yīng)對風險。上市企業(yè)深圳珈偉光伏照明股份有限公司(下稱“珈偉光伏”)副總裁彭欽文告訴記者，該公司主要客戶是美國的零售商，結(jié)匯周期通常在三四個月，人民幣與美元的匯率浮動并不會影響到全年。

　　八仙過海規(guī)避匯率風險

　　商務(wù)部有關(guān)人士表示，匯改確實會讓企業(yè)壓力變大，去年商務(wù)部曾做過一個調(diào)查，有超過80%的企業(yè)希望保持匯率穩(wěn)定。但其實只要進出口企業(yè)開展適當?shù)膮R率風險管理，大部分還是能夠消化風險的，商務(wù)部也會引導企業(yè)規(guī)避匯率風險。

　　“外貿(mào)企業(yè)面對的不是簡單的人民幣貶值，真正面對的是匯率波動風險帶來的不確定性。匯率不穩(wěn)定，訂單就不好掌握。”魏強提醒外貿(mào)企業(yè)要全方位把握外貿(mào)各要素的穩(wěn)定性，加強對匯率波動風險的把握和控制能力。

　　一達通長期服務(wù)中小外貿(mào)企業(yè)，成立于2001年，為中國第一家中小企業(yè)外貿(mào)綜合服務(wù)平臺;2010年11月加入阿里巴巴后，形成了從“外貿(mào)資訊”到“外貿(mào)交易”的中小企業(yè)外貿(mào)綜合服務(wù)平臺，為廣大中小企業(yè)和個人從事對外貿(mào)易提供了更為全面的外貿(mào)服務(wù)，是典型的中小企業(yè)外貿(mào)綜合服務(wù)平臺。

　　魏強介紹，從一達通掌握的大量中小外貿(mào)企業(yè)情況來看，有足夠的貿(mào)易金融風險控制意識的企業(yè)尚在少數(shù)。我國的貿(mào)易金融服務(wù)相對欠缺，導致廣大中小企業(yè)無力應(yīng)付突如其來的匯率波動。“在我國，只能做DF(遠期外匯契約，F(xiàn)oreign Exchange Forward Contract)，具體做法是客戶與銀行簽訂遠期結(jié)售匯協(xié)議，約定未來結(jié)匯(企業(yè)將外匯賣給銀行)或售匯(銀行向企業(yè)出售外匯)的外匯幣種、金額、期限及匯率，到期時按照該協(xié)議約定的幣種、金額、匯率辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)。但這需要外貿(mào)企業(yè)有足夠穩(wěn)定的外匯收入，否則到期外匯未到，就將產(chǎn)生一筆違約金。相比之下，國內(nèi)禁用的NDF(無本金交割遠期外匯交易non-deliverable forward)是一種離岸金融衍生產(chǎn)品，交易雙方基于對匯率的不同看法，簽訂非交割遠期交易合約，確定遠期匯率、期限和金額，合約到期時只需將遠期匯率與實際匯率的差額進行交割清算，與本金金額、實際收支毫無關(guān)聯(lián)。簡言之，NDF與DF的區(qū)別是，前者是一種無本金遠匯合約，而后者到期后需現(xiàn)匯交割。而后者對企業(yè)的資金實力要求更高。”

　　魏強認為，我們一直在講要提升外貿(mào)水平，而外貿(mào)水平的提升要從狹義的產(chǎn)品數(shù)量的增長走向廣義的外貿(mào)質(zhì)量的提高。外貿(mào)不僅僅是賣出產(chǎn)品，而是包括市場、服務(wù)、金融、物流、對外匯的管理和控制幾個要素，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該關(guān)注外貿(mào)的整體內(nèi)涵，關(guān)注各要素的穩(wěn)定性。對于外貿(mào)企業(yè)而言，如果持有外幣資產(chǎn)或者負債，匯率波動區(qū)間的擴大，也預(yù)示著企業(yè)的風險在增大，這要求企業(yè)更加重視外匯風險管理的意識和水平。

　　“人民幣匯率浮動加大，增加了企業(yè)對人民幣匯率判斷的難度，因此企業(yè)只能通過縮短與國外廠商的訂單結(jié)匯期，從而來降低匯率風險。”這也是一些外貿(mào)企業(yè)經(jīng)常提到的“大單不敢接、只愿做小單”的真正原因。只做小單的不利之處，就是企業(yè)發(fā)展不夠穩(wěn)定，很可能遭遇旱澇兩種困境。

　　越來越多的企業(yè)已經(jīng)留意到匯率的影響，因此采用了另一種避免風險的結(jié)算方式。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，有一些外貿(mào)企業(yè)采取的是人民幣結(jié)算，因此匯率的變化對企業(yè)來說，影響并不大。

　　魏強介紹，早期企業(yè)做外貿(mào)時都是以美元結(jié)算，后來就可以換成人民幣結(jié)算，目的是避免中間匯率的影響。

　　采用的人民幣結(jié)算對外貿(mào)企業(yè)最終結(jié)算沒什么關(guān)系，但對外國客戶還是有或多或少的影響，對方會刻意考慮匯率的變化，因而下訂單時往往猶豫不決。所以即便是采用人民幣結(jié)算的企業(yè)也希望人民幣匯率還是趨向平穩(wěn)更好。

　　像安力這樣發(fā)展穩(wěn)定、規(guī)模較大的企業(yè)有實力采用遠期外匯、美元貸款等方式規(guī)避匯率風險，而絕大多數(shù)中小企業(yè)卻只能被動承受匯率波動風險。短期內(nèi)的人民幣貶值雖然帶來了意外之喜，但長遠來看，海外客戶也會根據(jù)匯率調(diào)整訂單，這種利好并不會長久。

　　廣東省社科院科研處處長丁力表示，從單向升值到雙向波動，看似對企業(yè)利好，卻同時增加了企業(yè)結(jié)算的預(yù)判難度，如何選擇實時結(jié)匯和遠期結(jié)匯，如何把握掉期最優(yōu)時點，要不要考慮套期保值都成為企業(yè)面臨的問題。

　　業(yè)內(nèi)人士建議，貿(mào)易企業(yè)應(yīng)當盡快建立長期匯率風險對沖機制，適當考慮期貨、期權(quán)等方式規(guī)避匯率風險。

　　某國有銀行廣州分行交易員李小姐表示，目前人民幣雙向波動加劇的形勢下，建議外貿(mào)企業(yè)到境外做人民幣的即期購匯和遠期結(jié)匯業(yè)務(wù)，降低企業(yè)風險。對此，該開發(fā)了“跨境雙幣通”和“跨境結(jié)匯通”等產(chǎn)品滿足目前形勢下外貿(mào)企業(yè)的需求。

　　此外，李小姐建議中小外貿(mào)企業(yè)在雙向波動加劇的新形勢下，應(yīng)考慮期權(quán)等產(chǎn)品對沖匯率波動風險。此前在人民幣單邊升值態(tài)勢下，不少企業(yè)對此類產(chǎn)品缺乏一定認知度，除部分大型國有企業(yè)在外貿(mào)業(yè)務(wù)上做套期保值規(guī)避風險外，多數(shù)中小外貿(mào)企業(yè)為節(jié)省財務(wù)費用僅做遠期結(jié)匯。

　　對外經(jīng)貿(mào)大學經(jīng)貿(mào)學院院長張漢林則認為，匯率風險逐漸增大的新形勢下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以通過提高自身競爭力來減少匯率波動造成的風險，而中小外貿(mào)企業(yè)應(yīng)通過引進人才等方式，更新防范風險的意識和方法，積極運用金融手段提高企業(yè)應(yīng)對匯率風險的能力。

　　繼續(xù)升值還是貶值?

　　近期人民幣持續(xù)貶值，加上今年外貿(mào)增速目標定為7.5%，比2013年增速低0.5%，這也預(yù)示著對全年外貿(mào)形勢判斷不容樂觀，人民幣未來的走勢變得更加撲朔迷離。

　　受訪企業(yè)普遍認為，國內(nèi)營商環(huán)境良好，國際社會對中國經(jīng)濟抱有期望，人民幣貶值應(yīng)該只是短期的波動，長期來看，還有升值潛力。

　　“最近貶值恰恰是市場的表現(xiàn)，單邊上漲下跌都不正常。” 珈偉光伏副總裁彭欽文認為，企業(yè)最抵抗不了的是人民幣持續(xù)大幅升值，導致原材料越來越貴，而海外的售價又不能提升。但長期來看，人民幣升值的趨勢不會改變，因為中國經(jīng)濟增速能保持在7%，在全球來看都是很高的，對全球資本流入仍有吸引力，外貿(mào)企業(yè)必須逐步轉(zhuǎn)型，擴大內(nèi)銷。

　　同時，瑞銀中國也并不認為人民幣會顯著貶值。中國的經(jīng)常賬戶順差雖然低于以往，但仍然可觀，依然有大量外商投資凈流入，且在岸/離岸市場之間的顯著利差應(yīng)仍會吸引資金流入中國。即使未來某個時點外匯大規(guī)模流出，中國超過3.8萬億美元的外匯儲備也會減輕人民幣面臨的貶值壓力。

　　事實上，在此前的公告中，央行明確指出人民幣匯率不存在大幅升值或貶值的基礎(chǔ)。如果匯率出現(xiàn)異常大幅波動，人民銀行也將實施必要的調(diào)節(jié)和管理，以維護人民幣匯率的正常浮動。

　　商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽在3月18日的例行新聞發(fā)布會上表示，國際清算銀行編制的人民幣實際有效匯率顯示，2014年1月，人民幣實際有效匯率升值了2.03%，是繼續(xù)升值，而不是貶值，實際有效匯率更能全面反映外經(jīng)貿(mào)企業(yè)面臨的匯率變動情況。

　　“做出口的喜歡貶值一些，做進口的更喜歡升值一些，做外貿(mào)的跟做投資的，做對外投資跟做利用外資的，各方對升值貶值利弊看法都不太一樣。”沈丹陽說，作為商務(wù)主管部門，商務(wù)部將努力保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。同時，積極擴大外經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域人民幣使用，幫助企業(yè)規(guī)避匯率風險。

　　彭欽文也認為，眼光放長遠來看，人民幣如果可以自由兌換，能節(jié)省很多資金成本，目前堵在香港的資金進不來，而在國內(nèi)貸款的利率很高，企業(yè)的資金成本太高，如果人民幣國際化后，買賣可以直接用人民幣支付，根本無需擔憂美元匯率變動，對國家和企業(yè)都好，而市場永遠會有對沖機制，不用擔心人民幣漲跌的風險。