大豪科技多因素影響 業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較弱

       北京大豪科技股份有限公司主營(yíng)研發(fā)和生產(chǎn)的刺繡機(jī)電控系統(tǒng)、工縫機(jī)電控系統(tǒng)。由于其主營(yíng)業(yè)務(wù)集中度高、下游業(yè)務(wù)穩(wěn)定性差、國(guó)際市場(chǎng)影響較大等原因造成公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)性較大。同時(shí)公司應(yīng)收賬款占比較高，存在一定程度的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)大豪科技的IPO的主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行披露。

　   下游行業(yè)穩(wěn)定性差 主營(yíng)業(yè)績(jī)受影響

　   大豪科技其主營(yíng)業(yè)務(wù)是研發(fā)和生產(chǎn)的刺繡機(jī)電控系統(tǒng)、工縫機(jī)電控系統(tǒng)，屬于縫制機(jī)械設(shè)備整機(jī)制造行業(yè)的上游行業(yè)。 公司主要產(chǎn)品的增長(zhǎng)依賴于縫制機(jī)械整機(jī)設(shè)備行業(yè)的增長(zhǎng)，而縫制機(jī)械設(shè)備整機(jī)制造行業(yè)的增長(zhǎng)取決于服裝、家紡裝飾、鞋帽、箱包等終端產(chǎn)品加工行業(yè)的景氣度。如果經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩或停滯，使得消費(fèi)者對(duì)服裝、家紡裝飾、鞋帽、箱包等產(chǎn)品的消費(fèi)能力嚴(yán)重下降，將會(huì)對(duì)縫制機(jī)械制造業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

　   雖然縫制機(jī)械設(shè)備電控行業(yè)具備較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Γ侨绻霈F(xiàn)縫制機(jī)械設(shè)備整機(jī)制造行業(yè)增長(zhǎng)速度持續(xù)放緩、終端消費(fèi)者的消費(fèi)能力顯著下降等下游行業(yè)的重大不利變化，將對(duì)本公司所處行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生較明顯的不利影響，并最終影響本公司的經(jīng)濟(jì)效益。綜上，公司存在下游行業(yè)波動(dòng)導(dǎo)致的業(yè)績(jī)下降風(fēng)險(xiǎn)，不能完全排除上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上或上市當(dāng)年即虧損的可能性。

　　受制國(guó)際市場(chǎng)局勢(shì) 貿(mào)易摩擦影響收益

　　現(xiàn)階段，我國(guó)已經(jīng)成為全球縫制機(jī)械設(shè)備制造基地，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的縫制機(jī)械設(shè)備有相當(dāng)?shù)谋壤糜诔隹?。公司的產(chǎn)品主要銷往國(guó)內(nèi)的縫制機(jī)械設(shè)備整機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)過(guò)整機(jī)配套后，除用于國(guó)內(nèi)銷售外，還出口到幾十個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

資料來(lái)源：《北京大豪科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行A 股股票招股說(shuō)明書(shū)》

　　根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)中披露的中國(guó)縫制機(jī)械行業(yè)出口字2005年開(kāi)始進(jìn)入下降通道，雖然在2010年出現(xiàn)回暖，但2011年起重新進(jìn)入增長(zhǎng)收縮時(shí)期。從這一組數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)縫制機(jī)械的國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)較大，作為上游產(chǎn)業(yè)其所受影響也可見(jiàn)一斑。

　　而服裝、鞋帽、箱包等縫制機(jī)械設(shè)備的終端產(chǎn)品，其產(chǎn)銷量則受到全球政治局勢(shì)和經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響。因此，如果出現(xiàn)國(guó)際政治形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重大變化的情況，以及出現(xiàn)非關(guān)稅壁壘等貿(mào)易摩擦，則將對(duì)縫制機(jī)械設(shè)備整機(jī)出口產(chǎn)生較大的影響，從而影響公司縫制機(jī)械設(shè)備電控產(chǎn)品的銷售情況。

　　業(yè)務(wù)集中度較高 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)大

　　公司主要涉及刺繡機(jī)電控系統(tǒng)、特種工業(yè)縫紉機(jī)電控系統(tǒng)和針織橫機(jī)電控系統(tǒng)三大領(lǐng)域。其中，刺繡機(jī)電控系統(tǒng)是公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)來(lái)源。

　　報(bào)告期內(nèi)，雖然公司積極發(fā)展具備良好市場(chǎng)前景的縫紉機(jī)和橫機(jī)電控系統(tǒng)產(chǎn)品，逐步優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，但是刺繡機(jī)電控系統(tǒng)銷售收入和銷售毛利占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的比例仍然較高。

　　根據(jù)中國(guó)縫制機(jī)械協(xié)會(huì)的不完全統(tǒng)計(jì)，公司2011 年的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到75%以上，2012 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為80%左右。因此，刺繡機(jī)電控系統(tǒng)產(chǎn)品作為公司收入和利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)來(lái)源，其銷售情況受刺繡機(jī)整機(jī)行業(yè)整體景氣度影響較大。

資料來(lái)源：《北京大豪科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行A 股股票招股說(shuō)明書(shū)》

　　從2009 年全球金融危機(jī)之后，電腦刺繡機(jī)行業(yè)開(kāi)始回暖，國(guó)內(nèi)電腦刺繡機(jī)年產(chǎn)量緩慢增長(zhǎng)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也隨著行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)一定增長(zhǎng)。但是，由于受到歐債危機(jī)引發(fā)的國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)低迷以及刺繡機(jī)行業(yè)階段性調(diào)整的不利影響，2012 年度，公司刺繡機(jī)電控產(chǎn)品銷售收入同比出現(xiàn)較明顯下降，并直接影響了公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　2013 年度，隨著縫制設(shè)備整機(jī)行業(yè)回暖，公司刺繡機(jī)電控以及工縫機(jī)電控等產(chǎn)品銷售量、收入和利潤(rùn)明顯上升，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。

　　綜上，由于刺繡機(jī)電控系統(tǒng)在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中占比依然較高，公司存在由于業(yè)務(wù)集中度較高所導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　應(yīng)收賬款較高 形成壞賬風(fēng)險(xiǎn)較大

　　2011 年末、2012 年末和2013 年末，本公司應(yīng)收賬款凈額分別為16,220.75萬(wàn)元、16,209.81 萬(wàn)元和10,914.81 萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為24.54%、29.63%和13.40%，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款分別占應(yīng)收賬款總額的89.71%、87.44%和93.00%。

資料來(lái)源：《北京大豪科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行A 股股票招股說(shuō)明書(shū)》

　　報(bào)告期各期末，本公司應(yīng)收賬款較高主要是由于公司所處行業(yè)的特點(diǎn)和業(yè)務(wù)模式所決定的。本公司應(yīng)收賬款較為集中的客戶主要為擁有較高的資信水平和償債能力的大中型縫制機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)廠商。該等生產(chǎn)廠商與本公司合作時(shí)間較長(zhǎng)，信用狀況良好，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)較小。雖然本公司已按照會(huì)計(jì)政策對(duì)應(yīng)收賬款足額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，但仍不排除宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶狀況發(fā)生重大不利變化、貨款回收不及時(shí)等因素造成應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。