大豪科技多因素影響 業(yè)績穩(wěn)定性較弱

       北京大豪科技股份有限公司主營研發(fā)和生產(chǎn)的刺繡機電控系統(tǒng)、工縫機電控系統(tǒng)。由于其主營業(yè)務(wù)集中度高、下游業(yè)務(wù)穩(wěn)定性差、國際市場影響較大等原因造成公司業(yè)績的波動性較大。同時公司應(yīng)收賬款占比較高，存在一定程度的壞賬風(fēng)險。下面對大豪科技的IPO的主要風(fēng)險進(jìn)行披露。

　   下游行業(yè)穩(wěn)定性差 主營業(yè)績受影響

　   大豪科技其主營業(yè)務(wù)是研發(fā)和生產(chǎn)的刺繡機電控系統(tǒng)、工縫機電控系統(tǒng)，屬于縫制機械設(shè)備整機制造行業(yè)的上游行業(yè)。 公司主要產(chǎn)品的增長依賴于縫制機械整機設(shè)備行業(yè)的增長，而縫制機械設(shè)備整機制造行業(yè)的增長取決于服裝、家紡裝飾、鞋帽、箱包等終端產(chǎn)品加工行業(yè)的景氣度。如果經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩或停滯，使得消費者對服裝、家紡裝飾、鞋帽、箱包等產(chǎn)品的消費能力嚴(yán)重下降，將會對縫制機械制造業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

　   雖然縫制機械設(shè)備電控行業(yè)具備較強的發(fā)展?jié)摿?，但是如果出現(xiàn)縫制機械設(shè)備整機制造行業(yè)增長速度持續(xù)放緩、終端消費者的消費能力顯著下降等下游行業(yè)的重大不利變化，將對本公司所處行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生較明顯的不利影響，并最終影響本公司的經(jīng)濟(jì)效益。綜上，公司存在下游行業(yè)波動導(dǎo)致的業(yè)績下降風(fēng)險，不能完全排除上市當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上或上市當(dāng)年即虧損的可能性。

　　受制國際市場局勢 貿(mào)易摩擦影響收益

　　現(xiàn)階段，我國已經(jīng)成為全球縫制機械設(shè)備制造基地，國內(nèi)生產(chǎn)的縫制機械設(shè)備有相當(dāng)?shù)谋壤糜诔隹?。公司的產(chǎn)品主要銷往國內(nèi)的縫制機械設(shè)備整機生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)過整機配套后，除用于國內(nèi)銷售外，還出口到幾十個國家和地區(qū)。

資料來源：《北京大豪科技股份有限公司首次公開發(fā)行A 股股票招股說明書》

　　根據(jù)招股說明書中披露的中國縫制機械行業(yè)出口字2005年開始進(jìn)入下降通道，雖然在2010年出現(xiàn)回暖，但2011年起重新進(jìn)入增長收縮時期。從這一組數(shù)據(jù)可以看出，我國縫制機械的國際市場波動較大，作為上游產(chǎn)業(yè)其所受影響也可見一斑。

　　而服裝、鞋帽、箱包等縫制機械設(shè)備的終端產(chǎn)品，其產(chǎn)銷量則受到全球政治局勢和經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響。因此，如果出現(xiàn)國際政治形勢、經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重大變化的情況，以及出現(xiàn)非關(guān)稅壁壘等貿(mào)易摩擦，則將對縫制機械設(shè)備整機出口產(chǎn)生較大的影響，從而影響公司縫制機械設(shè)備電控產(chǎn)品的銷售情況。

　　業(yè)務(wù)集中度較高 經(jīng)營業(yè)績波動大

　　公司主要涉及刺繡機電控系統(tǒng)、特種工業(yè)縫紉機電控系統(tǒng)和針織橫機電控系統(tǒng)三大領(lǐng)域。其中，刺繡機電控系統(tǒng)是公司營業(yè)收入和利潤的主要貢獻(xiàn)來源。

　　報告期內(nèi)，雖然公司積極發(fā)展具備良好市場前景的縫紉機和橫機電控系統(tǒng)產(chǎn)品，逐步優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，但是刺繡機電控系統(tǒng)銷售收入和銷售毛利占公司主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)毛利的比例仍然較高。

　　根據(jù)中國縫制機械協(xié)會的不完全統(tǒng)計，公司2011 年的國內(nèi)市場占有率達(dá)到75%以上，2012 年國內(nèi)市場占有率約為80%左右。因此，刺繡機電控系統(tǒng)產(chǎn)品作為公司收入和利潤的主要貢獻(xiàn)來源，其銷售情況受刺繡機整機行業(yè)整體景氣度影響較大。

資料來源：《北京大豪科技股份有限公司首次公開發(fā)行A 股股票招股說明書》

　　從2009 年全球金融危機之后，電腦刺繡機行業(yè)開始回暖，國內(nèi)電腦刺繡機年產(chǎn)量緩慢增長，公司的經(jīng)營業(yè)績也隨著行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)一定增長。但是，由于受到歐債危機引發(fā)的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)低迷以及刺繡機行業(yè)階段性調(diào)整的不利影響，2012 年度，公司刺繡機電控產(chǎn)品銷售收入同比出現(xiàn)較明顯下降，并直接影響了公司的經(jīng)營業(yè)績。

　　2013 年度，隨著縫制設(shè)備整機行業(yè)回暖，公司刺繡機電控以及工縫機電控等產(chǎn)品銷售量、收入和利潤明顯上升，公司的經(jīng)營業(yè)績顯著增長。

　　綜上，由于刺繡機電控系統(tǒng)在公司主營業(yè)務(wù)中占比依然較高，公司存在由于業(yè)務(wù)集中度較高所導(dǎo)致的經(jīng)營業(yè)績波動風(fēng)險。

　　應(yīng)收賬款較高 形成壞賬風(fēng)險較大

　　2011 年末、2012 年末和2013 年末，本公司應(yīng)收賬款凈額分別為16,220.75萬元、16,209.81 萬元和10,914.81 萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為24.54%、29.63%和13.40%，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款分別占應(yīng)收賬款總額的89.71%、87.44%和93.00%。

資料來源：《北京大豪科技股份有限公司首次公開發(fā)行A 股股票招股說明書》

　　報告期各期末，本公司應(yīng)收賬款較高主要是由于公司所處行業(yè)的特點和業(yè)務(wù)模式所決定的。本公司應(yīng)收賬款較為集中的客戶主要為擁有較高的資信水平和償債能力的大中型縫制機械設(shè)備生產(chǎn)廠商。該等生產(chǎn)廠商與本公司合作時間較長，信用狀況良好，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險較小。雖然本公司已按照會計政策對應(yīng)收賬款足額計提了壞賬準(zhǔn)備，但仍不排除宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶狀況發(fā)生重大不利變化、貨款回收不及時等因素造成應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險。