20余服企IPO路被堵 重災(zāi)區(qū)上演逆襲大戰(zhàn)
曾備受80后追捧的休閑服裝品牌班尼路日前宣布，在大陸地區(qū)關(guān)閉388家門(mén)店，占店面總數(shù)的10%。同時(shí)，班尼路母公司德永佳今年一季度財(cái)報(bào)顯示，總收入同比減少12.4%至98.6億港元。
今年陷入困局的不止班尼路。公開(kāi)資料顯示，美特斯邦威關(guān)閉門(mén)店200多家，森馬關(guān)閉700多家門(mén)店，在香港上市的佐丹奴也已關(guān)閉75家門(mén)店。
IPO咨詢機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問(wèn)(主要為擬上市企業(yè)提供上市前細(xì)分市場(chǎng)研究和募投項(xiàng)目可行性研究)發(fā)現(xiàn)，多數(shù)服裝企業(yè)業(yè)績(jī)的提升，主要依賴于門(mén)店數(shù)量的大規(guī)模擴(kuò)張，關(guān)店大潮的來(lái)臨，意味著紡織服裝行業(yè)面臨著整體性業(yè)績(jī)縮水的風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)也比較直觀地體現(xiàn)在了該行業(yè)的IPO現(xiàn)狀上。
截止7月3日，今年已有8家紡織服裝企業(yè)IPO終止審查，17家企業(yè)的IPO面臨中止，過(guò)去幾年，紡織服裝甚至成為IPO被否的重災(zāi)區(qū)。目前僅剩體育鞋服制造商喬丹體育處于正常候?qū)徶?，且已通過(guò)發(fā)審會(huì)，有望成為這批擬上市紡服大軍中率先殺出重圍的幸運(yùn)兒。
業(yè)績(jī)波動(dòng)、產(chǎn)品質(zhì)量瑕疵、高庫(kù)存、產(chǎn)能過(guò)剩、生產(chǎn)成本高企、出口持續(xù)低迷等問(wèn)題，造成紡織服裝企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的乏力，這直接影響了資本市場(chǎng)對(duì)紡織服裝行業(yè)投資價(jià)值的判斷。盡管不少企業(yè)曾試圖通過(guò)O2O渠道拓展、高級(jí)定制、粉絲經(jīng)濟(jì)等形式轉(zhuǎn)型，但仍不足以增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)這一傳統(tǒng)行業(yè)的信心。
而班尼路等知名服裝品牌掀起的新一輪關(guān)店大潮，無(wú)疑也從側(cè)面反映了小豬班納等紡織服裝企業(yè)IPO頻頻遇阻的更深次背景。同時(shí)，20余家紡織服裝企業(yè)扎堆上市的現(xiàn)象，也反映了這一傳統(tǒng)行業(yè)面對(duì)轉(zhuǎn)型壓力和業(yè)績(jī)下行壓力下的巨大資金缺口。
小豬班納等8家企業(yè)終止IPO
證監(jiān)會(huì)7月1日披露的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開(kāi)發(fā)行股票中止審查和終止審查企業(yè)基本信息情況表》顯示，浙江銀宇紡織、小豬班納、威絲曼、邊城體育、德?tīng)柣?、臺(tái)華新材料、AB集團(tuán)、鷹翔化纖等紡織服裝企業(yè)的IPO申請(qǐng)自今年4月以來(lái)相繼被終止審查。
從行業(yè)細(xì)分類(lèi)別來(lái)看，小豬班納、威絲曼、邊城體育、江蘇AB集團(tuán)、德?tīng)柣荩浅梢录跋嚓P(guān)用品制造，分別主營(yíng)童裝、女裝、運(yùn)動(dòng)功能服飾、內(nèi)衣、運(yùn)動(dòng)鞋服;其他企業(yè)均為上游紡織制造，包括主營(yíng)粘合襯基布的銀宇紡織、主營(yíng)錦綸面料的臺(tái)華新材料、主營(yíng)化纖織造的江蘇鷹翔化纖。
值得一提的是，終止審查的德?tīng)柣菖c過(guò)會(huì)待發(fā)的喬丹體育，均出自福建泉州，這里曾造就了七匹狼、鳳竹紡織、華豐紡織、安踏體育、天宇化纖、中國(guó)鴻星、特步國(guó)際、中國(guó)利郎、匹克體育等知名境內(nèi)外紡織服裝類(lèi)上市公司。
而就在今年1月，同樣來(lái)自泉州、同樣主營(yíng)體育用品、與喬丹體育同期候?qū)廔PO的貴人鳥(niǎo)，已經(jīng)完成發(fā)行上市，并搶先一步成為“A股體育服飾第一股”。
同時(shí)，小豬班納作為童裝品牌，其IPO進(jìn)程也備受關(guān)注。在籌備A股IPO期間，小豬班納頻頻曝出質(zhì)量問(wèn)題。2011年5月，西安市質(zhì)監(jiān)局的一項(xiàng)抽檢結(jié)果顯示，當(dāng)?shù)貎和b有近兩成存在質(zhì)量問(wèn)題，小豬班納就在黑名單之列。同年二季度，武漢工商局的抽檢中，小豬班納一款兒童圓領(lǐng)短袖針織衫被查出不合格。
前瞻投資顧問(wèn)認(rèn)為，首次闖關(guān)IPO的小豬班納，此番終止IPO，不排除與產(chǎn)品質(zhì)量瑕疵及其引發(fā)的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。無(wú)獨(dú)有偶，6月30日終止審查的威絲曼，雖然是第二次啟動(dòng)IPO，但也曾被曝光加盟商大批退出、產(chǎn)品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)等問(wèn)題，在上發(fā)審會(huì)前被證監(jiān)會(huì)臨時(shí)叫停。
瑪絲菲爾等17家企業(yè)中止IPO
截止7月1日，因申請(qǐng)文件不齊備等導(dǎo)致IPO審查中止的紡織服裝企業(yè)有17家。
其中，擬登陸深交所中小板的企業(yè)有5家，分別是主營(yíng)婦嬰童用品的金發(fā)拉比婦嬰童用品、主營(yíng)紡織面料的江蘇丹毛紡織、主營(yíng)高爾夫休閑服飾的比音勒芬服飾、主營(yíng)女裝的深圳瑪絲菲爾時(shí)裝、家紡企業(yè)湖南多喜愛(ài)。
擬登陸上交所主板的企業(yè)有12家，分別是主營(yíng)紡織面料的華懋(廈門(mén))新材料、浙江新澳紡織、江蘇申利實(shí)業(yè)、北京富泰革基布，主營(yíng)成衣及襪子制造的欣賀股份、維格娜絲時(shí)裝、深圳歌力思服飾、浙江健盛集團(tuán)，主營(yíng)皮革鞋品的浙江紅蜻蜓鞋業(yè)、廣州天創(chuàng)時(shí)尚鞋業(yè)、哈森商貿(mào)(中國(guó))，以及紡織設(shè)備供應(yīng)商北京大豪科技。
這些中止審查的擬IPO紡織服裝企業(yè)，在更新財(cái)務(wù)資料的時(shí)候，需一并提交恢復(fù)審查的申請(qǐng)，在證監(jiān)會(huì)履行法定程序后即可恢復(fù)審查。
IPO被否重災(zāi)區(qū)上演逆襲大戰(zhàn)
在品牌升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下，近幾年，國(guó)內(nèi)服裝企業(yè)有著極高的上市熱情。尤其是以七匹狼、報(bào)喜鳥(niǎo)、九牧王、雅戈?duì)枮榇淼哪醒b企業(yè)，曾備受A股寵愛(ài)。除了A股，港股、美國(guó)、新加坡等境外市場(chǎng)也成為紡織服裝企業(yè)的融資上市首選地。
但無(wú)論是境內(nèi)滬深交易所，還是境外其他市場(chǎng)，紡織服裝企業(yè)的融資難度越來(lái)越大，估值也越來(lái)越低。因?yàn)殡S著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，這一資源密集型傳統(tǒng)行業(yè)迎來(lái)了新一輪的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。IPO咨詢機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問(wèn)認(rèn)為，門(mén)檻低、競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)低、內(nèi)控不規(guī)范、業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、成長(zhǎng)后勁不足、缺乏創(chuàng)新動(dòng)力，是造成這一版塊常常遭受資本市場(chǎng)冷遇的主要原因。
數(shù)據(jù)顯示，2011年，服裝類(lèi)企業(yè)成為A股IPO被否的重災(zāi)區(qū)，11家服裝類(lèi)企業(yè)申請(qǐng)IPO有6家被否，過(guò)會(huì)率僅45%，這6家企業(yè)分別是維格娜絲時(shí)裝、珠海威絲曼服飾、福建諾奇、深圳市淑女屋時(shí)裝、山東舒朗服裝服飾、上海利步瑞服飾。被否原因也多是服裝行業(yè)長(zhǎng)期面臨的高庫(kù)存、低盈利等共性問(wèn)題。
盡管紡織服裝板塊的融資上市路途布滿荊棘，其IPO戰(zhàn)場(chǎng)上也曾血跡斑斑，尸橫遍野，但這并沒(méi)有阻止大家的上市熱情。如今，維格娜絲、威絲曼紛紛卷土重來(lái)。不幸的是，前者暫時(shí)中止，IPO前景不明，后者已經(jīng)再度折戟，選擇撤回IPO申請(qǐng)。
2012年，海瀾之家的IPO也遭證監(jiān)會(huì)拒絕，主要原因系“關(guān)聯(lián)交易導(dǎo)致獨(dú)立性欠佳”。此后，海瀾之家再未提交IPO申請(qǐng)，而轉(zhuǎn)向了借殼。2013年9月，海瀾之家借殼凱諾科技實(shí)現(xiàn)了曲線上市，上演了一場(chǎng)成功的“逆襲”戰(zhàn)。
前瞻投資顧問(wèn)認(rèn)為，近年來(lái)，成衣市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，而且已上市服裝公司的業(yè)績(jī)普遍走低，很多大型服裝品牌均因高庫(kù)存等問(wèn)題身陷資金周轉(zhuǎn)困境。在這種大背景下，服裝企業(yè)的融資迫切性就尤為明顯。以目前暫時(shí)中止審查的維格娜絲為例，本次IPO擬投2.60億元用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，新增直營(yíng)店鋪共計(jì)152家，但顯然，班尼路等一系列成衣品牌的關(guān)店大潮，給維格娜絲的募投項(xiàng)目前景平添了幾分擔(dān)憂。
