2014年中報：服裝上市公司總庫存逼近600億
同一個行業(yè)，同樣的消費群體，不同的公司之間經(jīng)營情況卻有天淵之別，這讓人疑惑。一邊是曾經(jīng)被視作民族品牌的李寧，維持著業(yè)績的虧損，其門店規(guī)模也在持續(xù)收縮，還不知道哪年扭虧;而另一邊在名氣上似乎并不能與之相比擬的海瀾之家，上半年業(yè)績暴增八成，門店也增加了數(shù)百個。這樣子“冰火兩重天”的情況，究竟何解？
我們試著尋找個中緣由。而無論個體情況如何，服裝類上市公司近600億的庫存如何消化仍是整個行業(yè)揮之不去的陰影。
截至日前，A股44家、H股18家紡織服裝類上市公司發(fā)布了2014年中期報告。在諸多市場人士的預(yù)估之內(nèi)，紡織服裝類上市公司中報呈現(xiàn)出兩極分化的走勢。
據(jù)統(tǒng)計，44家A股紡織服裝類上市公司中，分別有23家公司凈利潤同比上漲,21家公司凈利潤同比下降，H股中6家紡織服裝類上市公司凈利潤同比下滑，12家同比上升。
同樣出現(xiàn)分化的還有這類企業(yè)的最新存貨變化趨勢。記者了解到，相較于2013年末，2014年上半年末62家上市公司存貨總體呈上升趨勢。據(jù)記者計算，截至2014年上半年末，A、H股62家上市公司存貨達到597.24億元，比去年末的536.89億元上升了60.35億元。
“服裝行業(yè)衰退已經(jīng)有兩年了。”廣東某券商服裝行業(yè)分析師對者指出，細(xì)分子行業(yè)來看，像戶外運動、童裝、家紡開始去庫存早，相反男裝去庫存比較慢，落后整個行業(yè)的去庫存周期，中期報告一半虧損一半盈利也就比較好解釋了。
“我看到的數(shù)據(jù)是，家紡、體育運動正在回暖。”上海某券商服裝分析師對記者表示。
記者采訪和查閱資料了解到，去庫存工作已經(jīng)成為紡織服裝類上市公司的必行之道。
“公司目前存貨基本上是原材料和半成品，幾乎沒有成品，成品都是跟著訂單走的。”8月22日，興業(yè)科技董秘辦工作人員對記者解釋公司存貨的結(jié)構(gòu)。
“我認(rèn)為公司目前存貨處于正常范圍內(nèi)，下半年也會高度重視對貨品的管理，并能夠有效支持公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。”探路者證券事務(wù)代表陶旭接受記者采訪時表示。
業(yè)績分化
8月14日，早在2004年就登陸港股李寧公布了其2014年中期報告，凈利大虧5.86億元、同比下降219.94%，這是其在2012年大虧19.79億元、2013年虧損3.92億元之后又一次虧損。轉(zhuǎn)型帶來的陣痛似乎在持續(xù)。
“李寧整個戰(zhàn)略變革大約需要3到4年，目前最困難的時期已經(jīng)過去，完成全面轉(zhuǎn)型未來仍需要2-3年。”李寧管理層表示。
據(jù)記者統(tǒng)計的情況，H股中資紡織服裝類公司中，虧損最嚴(yán)重的是利標(biāo)品牌中報虧損6.04億元。
另一邊，業(yè)績喜人的是今年1月才借殼凱諾科技的時尚男裝品牌海瀾之家，其上半年實現(xiàn)12.28億元凈利潤的數(shù)據(jù)目前在A、H公司中雄踞榜首。
“海瀾之家其品牌具備高性價比同時有產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的類直營模式;李寧的隕落則是由于運動服細(xì)分行業(yè)進入發(fā)展穩(wěn)定期甚至開始衰退，前幾年粗放式的擴張以及對終端的掌控不力導(dǎo)致近些年的高庫存，使得企業(yè)在痛苦的轉(zhuǎn)型之中。” 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院資深產(chǎn)業(yè)分析師歐陽新周對記者分析。
他認(rèn)為，目前，探路者、森馬服飾以及海瀾之家的經(jīng)營業(yè)績超乎預(yù)期，而這種情形主要是其受益于細(xì)分服裝行業(yè)——戶外及童裝行業(yè)的發(fā)展周期。
去庫存進度不一
實際上，去庫存的運動早在紡織服飾類企業(yè)身上體現(xiàn)。企業(yè)的中期報告中，均會或多或少提到去庫存情況。
從同花順統(tǒng)計的庫存變化趨勢來看，H股18家上市公司中，時尚男裝公司卡賓)、鞋服生產(chǎn)商富貴鳥等5家企業(yè)2014年上半年末存貨較2013年末都有不同程度降低，而特步國際、都市麗人等13家企業(yè)呈現(xiàn)存貨上漲態(tài)勢，尤其是這兩家公司存貨分別環(huán)比上年末上漲44.89%、39.85%。
A股方面，2014年上半年末存貨較2013年末數(shù)據(jù)上漲的有海瀾之家、大楊創(chuàng)世、美盛文化等28家企業(yè)，剩余16家則控制庫存下降。
對于公司庫存環(huán)比上升55.5%，美盛文化董秘辦人士對記者解釋稱，“因5月收購荷蘭公司Agenturen en Handelsmij Scheepers B.V.并入報表，并非動漫服飾類的存貨大幅增加所致。”他還告訴記者，公司存貨與紡織服飾類其他公司不同的是，還包含了一些動漫作品。
前述興業(yè)科技董秘辦人士也告訴記者，公司存貨數(shù)據(jù)環(huán)比提升28.63%也是因為并購。
“報告期末公司存貨余額較年初小幅增加主要源自于主營業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，上半年公司整體銷售收入增長約21%，凈利潤增長了約27%。”對于公司2014年上半年末存貨較去年末增長9.64%的原因，探路者證券事務(wù)代表陶旭對記者如是表示。
“現(xiàn)階段，去庫存壓力較小的是戶外細(xì)分行業(yè)的探路者和休閑服飾中的森馬服飾。”歐陽新周表示。
