8月金融機(jī)構(gòu)外匯占款降7000億 創(chuàng)最大單月降幅
8月末，中國(guó)央行口徑和金融機(jī)構(gòu)口徑的外匯占款刷新歷史最大單月降幅紀(jì)錄，且為連續(xù)第三個(gè)月雙雙下滑。
其中，從金融機(jī)構(gòu)口徑來(lái)看，8月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款環(huán)比下降7238.36億元，超過(guò)7月份2491億元的環(huán)比降幅，至28.18萬(wàn)億元。
從央行口徑來(lái)看，8月末外匯占款26.1萬(wàn)億元，較上月下降3183.51億元。7月份為環(huán)比減少3080億元。2015年以來(lái)，央行口徑外匯占款連續(xù)8個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。
相比之下，中國(guó)8月外匯儲(chǔ)備同樣創(chuàng)下歷史最大單月降幅記錄，環(huán)比下滑939億美元。這與當(dāng)月外匯占款降幅并不一致。
央行周一晚間在官方網(wǎng)站就外匯占款有關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)稱(chēng)，之所以8月央行外匯占款降幅與外匯儲(chǔ)備降幅不一致，是因?yàn)椋?/font>
除了8月份央行在外匯市場(chǎng)操作提供外匯流動(dòng)性導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備下降外，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備委托貸款項(xiàng)目進(jìn)行了一些資金提款，國(guó)際市場(chǎng)一些主要金融資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)不同程度回調(diào)也增大了外匯儲(chǔ)備降幅，因此出現(xiàn)了央行外匯占款與外匯儲(chǔ)備降幅上的不一致。
此外，央行還解釋了為何8月金融機(jī)構(gòu)外匯買(mǎi)賣(mài)余額降幅高于央行外匯占款降幅：
8月份金融機(jī)構(gòu)外匯買(mǎi)賣(mài)余額降幅高于央行外匯占款降幅，主要原因是銀行體系外匯流動(dòng)性充裕，而外匯資金運(yùn)用收益比較低，部分金融機(jī)構(gòu)將外匯流動(dòng)性提供給企業(yè)和個(gè)人，滿(mǎn)足企業(yè)和個(gè)人豐富資產(chǎn)配置的需求。
民生固收點(diǎn)評(píng)稱(chēng)：金融機(jī)構(gòu)外匯占款下降反映實(shí)體資本外流壓力不減
?、?月金融口徑外匯占款數(shù)據(jù)下降7238.36，略高于之前央行公布的口徑900余億的美元口徑，反映中間價(jià)匯改之后，實(shí)體層面資本外流壓力不減。
?、谂まD(zhuǎn)資本外流需要穩(wěn)定人民幣貶值預(yù)期。從央行層面看，可以通過(guò)提高售匯成本，直接公開(kāi)市場(chǎng)干預(yù)，壓縮離岸人民幣匯率和在岸人民幣匯率差壓縮套利空間，穩(wěn)定人民幣貶值預(yù)期。貨幣政策層面還是通過(guò)降準(zhǔn)穩(wěn)定資金面仍有必要，緊縮貨幣和資金面影響信用派生或加劇人民幣資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，得不償失。
?、蹚膶?shí)體和政策層來(lái)看，短期可以通過(guò)穩(wěn)增長(zhǎng)提供新的高收益人民幣資產(chǎn)緩解，中長(zhǎng)期，還是需要通過(guò)改革持久釋放人民幣資產(chǎn)賺錢(qián)效應(yīng)，這真正穩(wěn)定人民幣匯率的不二法門(mén)。
④從債券市場(chǎng)來(lái)看，央行還是有動(dòng)力通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)沖資金面緊張，如果穩(wěn)增長(zhǎng)和改革仍無(wú)法提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，長(zhǎng)端仍有配置價(jià)值。當(dāng)然，資金面波動(dòng)導(dǎo)致公司債和信用債去杠桿的風(fēng)險(xiǎn)也是需要警惕的。
民生證券固定收益分析師李奇霖曾在8月16日表示，匯率貶值與資本外流直接影響外匯占款，而中國(guó)央行資產(chǎn)端外匯占款占比較高，是基礎(chǔ)貨幣重要來(lái)源，因此外匯占款收縮直接影響銀行體系流動(dòng)性。
李奇霖表示，外匯占款收縮疊加央行干預(yù)，大行融出資金意愿收斂，在銀行間層面已經(jīng)導(dǎo)致流動(dòng)性偏緊，流動(dòng)性壓力已有短期向中長(zhǎng)期限傳導(dǎo)之勢(shì)。
值得一提的是，由于7月時(shí)國(guó)內(nèi)仍存在資金流出壓力，市場(chǎng)當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)中國(guó)央行可能為對(duì)沖外匯占款下降而存在降準(zhǔn)概率。僅隔一周左右，央行便宣布同時(shí)降準(zhǔn)降息措施。
另外一個(gè)不可忽視的因素來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)。由于市場(chǎng)在8月時(shí)仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于本周宣布開(kāi)啟近十年的首次加息措施，中國(guó)企業(yè)和居民的結(jié)匯意愿降低。
外匯占款此前經(jīng)常被視作向市場(chǎng)提供流動(dòng)性的主要渠道。如果增加，意味著注入流動(dòng)性，減少則相反。對(duì)沖外匯占款和下調(diào)存準(zhǔn)率是基礎(chǔ)貨幣投放的兩個(gè)主要渠道。
華爾街見(jiàn)聞提及，央行主管的《金融時(shí)報(bào)》曾在8月24日發(fā)表題為《靈活操作 保持流動(dòng)性合理適度》的文章稱(chēng)，隨著國(guó)際收支逐漸趨于平衡，外匯占款將不再是流動(dòng)供給的主渠道。央行未來(lái)會(huì)更多采用公開(kāi)市場(chǎng)操作、并結(jié)合多種工具創(chuàng)新來(lái)投放基礎(chǔ)貨幣。
