全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇迎來“七年之癢”

       從上一場(chǎng)金融危機(jī)至今，全球經(jīng)濟(jì)正迎來“七年之癢”，也許是應(yīng)該警惕的時(shí)候了。

　　摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley Investment Management)新興市場(chǎng)與全球宏觀主管Ruchir Sharma表示：“擴(kuò)張與衰退就像晝夜交替。過去50年，每7-8年就會(huì)有一次全球衰退，上一次是07-08年，不過那一次是極端情形。當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?zhí)幱诘谄邆€(gè)年頭，我們必須要小心一點(diǎn)。”

　　就像以前的每一次“癢”那樣，這一次“癢”也有幾個(gè)令人擔(dān)憂的特征：

　　1. 中國(guó)的債務(wù)問題。Sharma指出，經(jīng)濟(jì)滑坡的唯一預(yù)測(cè)指標(biāo)就是一個(gè)國(guó)家在太短的時(shí)間內(nèi)積累了過高的債務(wù)。中國(guó)的情形就是如此。不過，這并不意味著一定會(huì)發(fā)生全面危機(jī)。Sharma預(yù)計(jì)更可能出現(xiàn)日本式的漫長(zhǎng)假死狀態(tài)。不幸的是，隨著債務(wù)高企和通縮牢不可破，刺激政策越來越失去效力。Sharma指出，中國(guó)“幾乎已經(jīng)成為需要一場(chǎng)金融危機(jī)才能清理市場(chǎng)的例子”。

　　2. 全球人口下降。所有人都知道這是一個(gè)很嚴(yán)重的問題，只不過并未引起充分的討論。二戰(zhàn)以來全球人口首次出現(xiàn)下降，意味著我們將無法達(dá)到過去的經(jīng)濟(jì)增速。標(biāo)準(zhǔn)人壽投資(Standard Life Investments)首席投資官Rod Paris表示：“大家正在討論的負(fù)增長(zhǎng)和負(fù)利率應(yīng)該能夠告訴我們一點(diǎn)關(guān)于未來的方向。”

　　3. 大宗商品下跌沖擊新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。Paris表示，從最樂觀的角度來講，如果新興市場(chǎng)不互相傳染，那么我們也許可以避免最糟糕的情境。與此同時(shí)，像巴西這樣依賴大宗商品出口的大型經(jīng)濟(jì)體將會(huì)遭受痛苦。

　　現(xiàn)在的問題是，用什么辦法來“撓癢”呢？也許只能依賴聯(lián)儲(chǔ)的幫助。

　　Sharma表示：“當(dāng)你將資金的價(jià)格保持在零附近，所有愚蠢的事情將會(huì)開始發(fā)生。”

　　由于不少貨幣與美元掛鉤，聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策事實(shí)上控制著全球60%的經(jīng)濟(jì)。

　　但單靠聯(lián)儲(chǔ)自己并不能解決這個(gè)問題，全球必須拿出一個(gè)財(cái)政解決方案，政策制定者采取建設(shè)性的行動(dòng)，在基礎(chǔ)設(shè)施投資和其他增長(zhǎng)機(jī)制上加大投資，同時(shí)中國(guó)需要削減龐大的債務(wù)。