熱點(diǎn)解讀 | 央行降準(zhǔn)，釋放的流動(dòng)性能否切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)？
- 為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，1月4日傍晚，央行宣布降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。
據(jù)分析，此次降準(zhǔn)的目的是為了更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效緩解企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)的融資難融資貴問(wèn)題；此舉因此受到不少制造業(yè)企業(yè)的關(guān)注。
央行解讀稱“有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本”
1.此次降準(zhǔn)置換中期借貸便利釋放多少資金？
答：此次降準(zhǔn)將釋放資金約1.5萬(wàn)億元，加上即將開(kāi)展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長(zhǎng)期資金約8000億元。
2.降準(zhǔn)是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生改變？
答：此次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，并非大水漫灌，穩(wěn)健的貨幣政策取向沒(méi)有改變。降準(zhǔn)政策分兩次實(shí)施，和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應(yīng)，有利于銀行體系流動(dòng)性總量保持合理充裕，同時(shí)也兼顧了內(nèi)外均衡，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
3.此次降準(zhǔn)如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)？
答：此次降準(zhǔn)及相關(guān)操作凈釋放約8000億元長(zhǎng)期增量資金，可以有效增加小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款資金來(lái)源。置換中期借貸便利每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約200億元，通過(guò)銀行傳導(dǎo)有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本。這些都有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
釋放資金如何精準(zhǔn)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)？
中國(guó)銀行首席研究員宗良認(rèn)為，“往年降準(zhǔn)之前通常要醞釀很久，但此次在年初直接發(fā)布降準(zhǔn)公告，釋放出了堅(jiān)定解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)突出問(wèn)題的信號(hào)，為企業(yè)注入信心，也為2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)?！?br />
“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、國(guó)外因貿(mào)易摩擦存在諸多不確定性因素，央行選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，目前還是為了緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，提振市場(chǎng)信心”，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示。
“當(dāng)前流動(dòng)性偏緊，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，現(xiàn)在降準(zhǔn)有利于滿足市場(chǎng)流動(dòng)和季節(jié)性需求。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才表示，還有利于擴(kuò)大投資、消費(fèi)和就業(yè)，緩解小微、民營(yíng)企業(yè)融資壓力，增強(qiáng)市場(chǎng)參與者的信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。
央行在年初便投放大量流動(dòng)資金，并不意味著今年的宏觀調(diào)控將會(huì)有一個(gè)較大的轉(zhuǎn)向?！昂暧^調(diào)控的主基調(diào)沒(méi)有變化，還是以激勵(lì)的財(cái)政政策搭配穩(wěn)健的貨幣政策為主。但在具體政策操作上，靈活度和操作的空間將會(huì)更大。”趙錫軍表示。
在通過(guò)降準(zhǔn)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展方面，趙錫軍指出，應(yīng)該把央行給金融體系、金融市場(chǎng)提供的流動(dòng)性引入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中來(lái)，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，解決其融資難、融資貴的問(wèn)題，而不能讓充裕的流動(dòng)性滯留，甚至是流到了投機(jī)炒作或者已經(jīng)存在泡沫等領(lǐng)域。
如何保障釋放資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)？“要進(jìn)行精準(zhǔn)投放，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，尤其是要進(jìn)一步加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)的正向激勵(lì)”，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇強(qiáng)調(diào)，一方面依靠商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)體系中的普惠金融部門(mén)進(jìn)行投放；另一方面央行和銀監(jiān)會(huì)也要加強(qiáng)外部監(jiān)督，確保至少能夠把通過(guò)定向降準(zhǔn)投向民營(yíng)、小微領(lǐng)域的資金，真正用到相關(guān)領(lǐng)域。
如何落實(shí)“更大規(guī)模減稅降費(fèi)”？
1月4日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)考察了中國(guó)銀行、工商銀行和建設(shè)銀行的普惠金融部，并在銀保監(jiān)會(huì)主持召開(kāi)座談會(huì)，提出要加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，進(jìn)一步采取減稅降費(fèi)措施，運(yùn)用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具，支持民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資。
“國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年11月PMI指數(shù)為50%，直擊制造業(yè)景氣枯榮線臨界點(diǎn)，創(chuàng)下近年新低。這表明，企業(yè)家對(duì)市場(chǎng)前景信心仍不足。信心不足的背后有企業(yè)稅負(fù)偏重、資金困難等一系列因素。此次座談會(huì)突出強(qiáng)調(diào)普惠金融，是支持小微企業(yè)非常重要的一方面?！敝袊?guó)企業(yè)金融研究院院長(zhǎng)鞏宇航分析。
為進(jìn)一步激發(fā)銀行投入普惠金融的積極性，央行1月2日宣布調(diào)整普惠金融定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)，將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬(wàn)元”調(diào)整為“單戶授信小于1000萬(wàn)元”。1月4日央行宣布降準(zhǔn)，有利于引導(dǎo)資金有效投入普惠金融重點(diǎn)群體，更好地解決當(dāng)前融資難題。
1月4日央行宣布降準(zhǔn)，是貨幣政策領(lǐng)域的一項(xiàng)具體舉措。宗良認(rèn)為，“下一步，應(yīng)該落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議‘更大規(guī)模減稅降費(fèi)’的要求。財(cái)政政策與貨幣政策的有機(jī)結(jié)合，是比較理想的舉措?！?br />
中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院副院長(zhǎng)白景明表示，大規(guī)模減稅降費(fèi)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。首先，能夠更好地激勵(lì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前對(duì)增值稅貢獻(xiàn)比重最高的就是實(shí)體企業(yè)，尤其是制造業(yè)。通過(guò)深化增值稅改革，制造業(yè)將能得到更多實(shí)惠。其次，個(gè)人所得稅改革目前已全面實(shí)施，有利于促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)，消費(fèi)增長(zhǎng)反過(guò)來(lái)會(huì)帶動(dòng)供給。第三，下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅的平均稅率水平，既可以為企業(yè)節(jié)省資金，也可以減輕消費(fèi)者負(fù)擔(dān)。
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