一月CPI數(shù)據(jù)不容樂觀 貨幣政策或左右為難

   信貸數(shù)據(jù)、CPI不容樂觀，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化超預(yù)期；機(jī)構(gòu)預(yù)測，1月份CPI漲幅將突破7%，并在2月份創(chuàng)出7.6%的新高。近期法定存款準(zhǔn)備金率有可能再次上調(diào)——

    人民銀行上周公布第一季度信貸數(shù)據(jù)后，總部位于上海的交通銀行研究部負(fù)責(zé)人2月18日接受本報記者采訪時指出，貨幣政策正面臨“從緊”和“靈活”的兩難選擇，近期法定存款準(zhǔn)備金率有可能再次提高。

    據(jù)了解，央行公布的最新金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加8036億元，同比增長16.74%，增幅比上年末高0.64個百分點(diǎn)。與此同時，對于1月份的CPI數(shù)據(jù)，諸多國內(nèi)外的研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在春節(jié)和雪災(zāi)的雙重壓力下，1月份CPI同比漲幅將突破7%，并在2月份創(chuàng)出7.6%的新高。

    對此，上述負(fù)責(zé)人指出，根據(jù)第一季度的數(shù)據(jù)，貨幣政策必須繼續(xù)從緊。當(dāng)前，投資信貸增長的壓力依然較大，貨幣政策從緊的總體趨勢不會輕易改變。預(yù)計近期法定存款準(zhǔn)備金率有可能再次提高。一是因為今年1月份信貸投放明顯過多，超出計劃增量；二是春節(jié)后現(xiàn)金開始回籠、商業(yè)銀行流動性增加。

    而中國社科院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲容在接受本報記者采訪時也表示：“今年1月份銀行的信貸已經(jīng)達(dá)到8900多億元，一個月的信貸額度就超過去年一年的1/4的額度，信貸增長的速度過快，政府必須采取緊縮的措施。”

    “去年第四季度以來的從緊貨幣政策并沒有確實地實施，今年必須切實地實行從緊的貨幣政策。我認(rèn)為，一季度加息的可能性將非常大。”易憲容說。

    然而，上述交通銀行研究部負(fù)責(zé)人同時指出，“實施從緊的貨幣政策時必須注意把握好力度和節(jié)奏。這主要是因為，次貸危機(jī)的影響仍在蔓延，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化超出預(yù)期，2007年第四季度美國GDP增速由三季度的4.9%大幅下滑至0.6%，中國出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)將不可避免地受到負(fù)面影響，跨境資金流動也可能逆轉(zhuǎn)，流動性過剩的狀況可能有所改變。”

    上海社科院金融研究中心副主任潘正彥對此表示贊同。他表示：“春節(jié)以及雨雪災(zāi)害天氣也給中國經(jīng)濟(jì)帶來了比較大的影響，原先從去年第四季度開始實施的從緊的貨幣政策效果預(yù)計將會在今年第二季度逐步顯現(xiàn)，但是由于雪災(zāi)因素，宏觀調(diào)控的效果在第二季度將會有更加劇烈的反映。”

    “雪災(zāi)在加劇通脹威脅的同時，也給整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度進(jìn)行了一定的降溫。預(yù)計今年一季度政府不太可能加息，而是會采取相對穩(wěn)定的貨幣政策，以避免經(jīng)濟(jì)增長率下降得太快。”潘正彥認(rèn)為。

    據(jù)了解，到目前為止，罕見雪災(zāi)的直接經(jīng)濟(jì)損失已達(dá)540億元，雖然其影響是局部和短期的，但其對生產(chǎn)、生活的負(fù)面影響已經(jīng)引起調(diào)控部門的關(guān)注。

    此外，有觀點(diǎn)認(rèn)為，1月份貨幣信貸增長強(qiáng)烈反彈以及1月份CPI的高企有“年初因素”在起作用，這一趨勢能否持續(xù)還有待觀察。因此，央行還需根據(jù)實際情況決定是實行“更緊”還是“更靈活”的貨幣政策。