美國(guó)經(jīng)濟(jì)或受次貸短暫沖擊 中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將快跑

　　嘉賓：國(guó)家信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師張永軍

　　中信建投證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師潘向東

　　進(jìn)入2008年以來，美國(guó)次貸危機(jī)愈演愈烈，這將給世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來何種變局？?jī)晌患钨e認(rèn)為，今年世界經(jīng)濟(jì)可能減速，并導(dǎo)致中國(guó)出口增速下降，但全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持較高增速。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)或受短暫沖擊

　　記者：美國(guó)次貸危機(jī)是否會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退？

　　張永軍：美國(guó)次貸危機(jī)造成的美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速趨勢(shì)愈發(fā)明顯，2007年四季度美國(guó)GDP環(huán)比折年率僅為0.6%。根據(jù)現(xiàn)在的情況，2008年美國(guó)經(jīng)濟(jì)甚至有可能出現(xiàn)衰退。同時(shí)，次貸危機(jī)對(duì)其它經(jīng)濟(jì)體也有一定的影響，目前德國(guó)、加拿大經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)了一些不良跡象。

　　潘向東：從傳導(dǎo)鏈條看，次貸危機(jī)實(shí)際上暴露了美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的問題，并從信貸危機(jī)逐步演變?yōu)橄M(fèi)和就業(yè)問題。

　　2007年12月，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.5%，低于上年同月的增長(zhǎng)；商品零售下降了0.4%；實(shí)際個(gè)人消費(fèi)同比增長(zhǎng)2.2%，創(chuàng)五年新低；失業(yè)率達(dá)到5%，攀升至兩年多來的最高點(diǎn)。但相對(duì)于2001年經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)的數(shù)據(jù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)沒有面臨衰退。

　　1月下旬，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)兩次降息，將聯(lián)邦基金利率降至3%。與此同時(shí)，布什政府也推出了約1680億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，預(yù)計(jì)今年底新當(dāng)選的美國(guó)總統(tǒng)也將會(huì)推出挽救次級(jí)房貸違約的計(jì)劃及鼓勵(lì)居民消費(fèi)的措施。在上述一系列積極政策的刺激下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望經(jīng)受住沖擊。2008年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，其中上半年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將更加嚴(yán)峻，下半年將會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

　　我們預(yù)計(jì)，美元將在今年年中觸底反彈。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和美元幣值回升將加速國(guó)際資金流入美國(guó)，從而奠定美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新快速發(fā)展的基礎(chǔ)，美國(guó)有望在2009年上半年重現(xiàn)加速增長(zhǎng)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將"快跑"

　　記者：隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步蔓延，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)受到較大的沖擊？

　　張永軍：就次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響而言，目前還不是最壞時(shí)期，預(yù)計(jì)下半年中國(guó)對(duì)美國(guó)出口將受到明顯影響。

　　次貸危機(jī)可能造成全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，前期人民幣升值的滯后效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。同時(shí)，受"兩稅合并"和新《勞動(dòng)法》實(shí)施影響，外資企業(yè)生產(chǎn)成本可能有所提高。綜合來看，2008年中國(guó)出口增速可能出現(xiàn)明顯下降。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有"脫鉤"，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響比過去已有所減小。我們所做的測(cè)算表明，美國(guó)、日本、歐盟三大經(jīng)濟(jì)體共同減速1個(gè)百分點(diǎn)，將導(dǎo)致中國(guó)GDP增速降低0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　潘向東：即使全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，也難以改變中國(guó)出口高增長(zhǎng)的現(xiàn)狀。

　　首先，中國(guó)出口產(chǎn)品大多是具有絕對(duì)比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的低端產(chǎn)品，受出口對(duì)象國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的影響不大，1月份中國(guó)出口數(shù)據(jù)也反映了這一點(diǎn)。

　　其次，中國(guó)貿(mào)易品部門的投資增速一直維持在30%以上，反映了其投資回報(bào)率較高，這將支撐中國(guó)出口的內(nèi)在增長(zhǎng)。

　　第三，人民幣升值將影響出口，但如果下半年出口大幅放緩，升值幅度將大大降低。

　　總體來看，我認(rèn)為今年中國(guó)出口并沒有想象得那么悲觀，全年出口增速仍將保持在20%以上，進(jìn)口增速大約為20%，貿(mào)易順差達(dá)到3000億美元。中國(guó)GDP增速仍將達(dá)到11%左右，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。(高建鋒）