鋼材漲價或影響機械行業(yè)盈利

     據(jù)今日投資對“當(dāng)前分析師關(guān)注度最高的行業(yè)”進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，機械制造業(yè)近兩周一直受分析師高度關(guān)注，上周在分析師關(guān)注度排行榜中已升至第2位。2006年以來，該行業(yè)出口比例提高和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，消化了成本上升壓力；但是從2007年四季度以來，鋼材價格的持續(xù)上漲，已經(jīng)給制造業(yè)帶來了壓力。由于鋼材價格上漲幅度超預(yù)期，對機械行業(yè)的盈利水平影響較大，眾分析師對該行業(yè)的評級也紛紛進行了調(diào)整。

　　東方證券認為，2008年鋼材價格的超預(yù)期增長，對工程機械生產(chǎn)企業(yè)盈利空間的擠壓效用將非常明顯。如果全年鋼材價格維持在比較高的水平，生產(chǎn)企業(yè)的盈利將受到較大沖擊。東方證券分析師和上市公司溝通了解到，工程機械主要產(chǎn)品裝載機、挖掘機和推土機在去年年底和今年年初都有不同程度的提價，漲價幅度在3%～5%之間。這個幅度還不能完全抵消鋼材價格上漲帶來的成本壓力，不排除未來進一步提價的可能。工程機械產(chǎn)品價格上漲的有利因素有：1、行業(yè)需求還比較樂觀；2、全國PPI的高企，增加了提價的合理性；3、幾年前裝載機行業(yè)的價格大戰(zhàn)和外資品牌挖掘機普遍提價所獲得的經(jīng)驗教訓(xùn)。不利因素，則主要來自某些子行業(yè)產(chǎn)能過剩，以及由產(chǎn)業(yè)集中程度較低引起的價格控制能力偏弱。

　　招商證券分析師也認為，鋼材價格暴漲將影響機械行業(yè)的盈利水平。雖然2006年以來，出口比例提高和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以消化成本上升的壓力，但是從2007年四季度以來鋼材價格的持續(xù)上漲，已經(jīng)給制造業(yè)帶來了壓力，而且除了直接采購的鋼材以外，相關(guān)的零部件價格也將上漲。因此，不排除國家為了遏制鋼價而調(diào)控下游需求的可能（就像2005年），預(yù)期2008年機械行業(yè)不可能出現(xiàn)盈利超預(yù)期增長。由于鋼材價格上漲幅度超預(yù)期，對機械行業(yè)的盈利水平影響較大，因此現(xiàn)將機械行業(yè)的投資評級由“推薦”下調(diào)為“中性”。相對看好的子行業(yè)，是對成本變動不太敏感的重型數(shù)控機床和飛機制造行業(yè)。

　　上海證券分析師指出，從長期看，鋼價仍有可能持續(xù)緩慢上漲（鋼材成本一般占總成本的最大比例），另外，人工成本以及其它成本也將持續(xù)上漲，企業(yè)的各類要素成本總和將持續(xù)上揚。這將迫使行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品附加值低、研發(fā)能力弱的企業(yè)退出市場，這進而給其他企業(yè)帶來擴大份額的機會。生存下來的企業(yè)也將被迫持續(xù)加大科研投入，不斷提高產(chǎn)品附加值。這樣做的結(jié)果，自然是競爭力不斷提高。從行業(yè)角度看，這個過程中，行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)品逐漸向高端轉(zhuǎn)移，從而使整個行業(yè)實現(xiàn)升級。因此，鋼價上漲只會在短期內(nèi)對行業(yè)的盈利水平產(chǎn)生一定的影響，而不會改變行業(yè)在較長時期內(nèi)保持高度景氣的狀態(tài)和趨勢，維持行業(yè)“有吸引力”的評級。