諸建芳：從浙江看中國(guó)經(jīng)濟(jì)之未來
經(jīng)過長(zhǎng)期的高速增長(zhǎng)，浙江經(jīng)濟(jì)率先面臨了內(nèi)外交困的不利局面，外是貿(mào)易環(huán)境的惡化，內(nèi)是資源的不斷緊缺。在這一背景下，浙江被迫從規(guī)模擴(kuò)張的外延式增長(zhǎng)向質(zhì)量提升的內(nèi)涵式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型，實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身也有向貨幣經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在趨勢(shì)。在這些轉(zhuǎn)型中，諸多的難題提前暴露出來。浙江的難題也是中國(guó)的難題，浙江的經(jīng)驗(yàn)也是中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)。
據(jù)說網(wǎng)友們選出了中國(guó)的“新三大火爐”，浙江省會(huì)杭州赫然其中。的確，7月的杭城，驕陽似火，熱辣的氣候是杭州除西湖之外給游客留下的最深刻之印象。然而單就經(jīng)濟(jì)氣候而言，全國(guó)都有從偏快到過熱的轉(zhuǎn)變之勢(shì)，但浙江卻幾乎是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最“冷”的省份。
我們可以用一組數(shù)字來對(duì)比全國(guó)與浙江之經(jīng)濟(jì)氣候。上半年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速，全國(guó)25.9%，浙江11.4%；房地產(chǎn)開發(fā)投資增速，全國(guó)28.5%，浙江16.4%；工業(yè)增加值增速，全國(guó)18.5%，浙江17.7%；凈出口增速，全國(guó)83.2%，浙江26.5%；工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速，全國(guó)42.1%，浙江31.9%；CPI，全國(guó)3.2，浙江2.3(圖1)。
浙江之冷與全國(guó)之熱，孰優(yōu)孰劣，有何深意呢？浙江省內(nèi)將上半年的態(tài)勢(shì)概括為“快中見好”。一方面，浙江的GDP增速高達(dá)14.7%，僅次于江蘇；另一方面，浙江單位電耗上升幅度遠(yuǎn)低于全國(guó)，規(guī)模以上工業(yè)增加值能耗下降幅度也遠(yuǎn)大于全國(guó)。所以，浙江經(jīng)濟(jì)狀況大致上要優(yōu)于全國(guó)平均水平。我們也從浙江的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看到了未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
千金易得，一地難求
與其他省會(huì)城市大興土木的熱鬧場(chǎng)景不同，杭州多少顯得“靜悄悄”的。投資偏冷的狀態(tài)，在浙江省內(nèi)也引起了不少爭(zhēng)論。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，投資低增長(zhǎng)很正常，因?yàn)榛鶖?shù)較高；另一種觀點(diǎn)則反駁說，這是不正常的，沒有一定的投資增速，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后勁不足。我們支持第一種觀點(diǎn)，而理由不僅是基數(shù)高低。
改革開放以來，東部地區(qū)經(jīng)歷了高投資、高增長(zhǎng)的階段。東部地區(qū)包括浙江的固定資產(chǎn)投資都明顯快于中西部，迅速的資本積累及其蘊(yùn)含的“資本紅利”，引領(lǐng)東部地區(qū)“先富起來”了。當(dāng)前，中西部地區(qū)正在通過投資來復(fù)制東部地區(qū)的增長(zhǎng)路徑。
用“千金易得，一地難求”來形容浙江毫不為過。雅戈?duì)栕罱诤贾菽昧艘粔K地，其成本高達(dá)15000元/平方米；而眾多工業(yè)園鱗次櫛比的廠房都擴(kuò)到了公路邊，連知了都不知去哪兒了。與土地資源緊張相應(yīng)的是，人才緊缺。我們?cè)谝患疑a(chǎn)戶外用品的外貿(mào)企業(yè)了解到，它們普通制造工人的工資最多可到三四千元，即便如此，它們還要到四川、貴州等中西部地區(qū)去招會(huì)操作工業(yè)縫紉機(jī)的工人。原因很簡(jiǎn)單，做洗發(fā)妹都可以輕松賺得兩三千元一月，何必在車間辛苦呢？
現(xiàn)在中西部地區(qū)土地、資源、勞動(dòng)力都比東部充裕，所以外延式擴(kuò)張的增長(zhǎng)方式很受歡迎。對(duì)此，浙江和中西部地區(qū)的官員存在一定分歧。我們?cè)诤闭{(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)氐墓賳T有所埋怨的是：東部地區(qū)靠高投資、高污染、高排放的粗放模式實(shí)現(xiàn)了最初的增長(zhǎng)，原始積累完成了，該我們了吧？結(jié)果，中央又遏制投資過熱，又來節(jié)能減排。單純靠復(fù)制東部的外延式增長(zhǎng)重重受阻。
浙江的官員則對(duì)這種觀念表示擔(dān)憂。環(huán)境污染和資源消耗都是不可逆的。中西部完全可以繞開浙江當(dāng)年走過的彎路?，F(xiàn)在浙江地價(jià)很貴，不可能加快固定資產(chǎn)投資；人也難找，不可能繼續(xù)發(fā)展勞動(dòng)密集型企業(yè)。所以，浙江被迫從外延式增長(zhǎng)向內(nèi)涵式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，如增加勞工福利、加快技術(shù)改造、加大研發(fā)投入、強(qiáng)化品牌建設(shè)，等等。
當(dāng)然，“快不一定好”的經(jīng)驗(yàn)可能被中西部地區(qū)譏諷為“站著說話不腰疼”。但我們相信，時(shí)間是最公正的裁判。其他省份的外延式增長(zhǎng)也必然陸續(xù)向內(nèi)涵式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。
外貿(mào)的冬天來了：
緩沖時(shí)間是關(guān)鍵
“最多撐三年”，一位外貿(mào)企業(yè)的副總告訴我們?，F(xiàn)在出口企業(yè)受到內(nèi)外兩個(gè)方向的雙重?cái)D壓。一方面，國(guó)內(nèi)工資、原材料價(jià)格上漲；另一方面，人民幣天天升值、出口退稅率頻繁下調(diào)。所以，外貿(mào)企業(yè)紛紛感嘆“冬天來了”，外貿(mào)環(huán)境變冷了。然而，浙江只是比全國(guó)早些年碰到貿(mào)易條件變壞的情況罷了。觀察浙江企業(yè)的處境和思考能給人帶來先見之明。
宏觀分析師最感興趣的還是這雙重的擠壓對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響。上述外貿(mào)企業(yè)的銷售人員已經(jīng)在反映“提價(jià)很困難”。形成鮮明對(duì)比的是，沃爾瑪在印度和越南的采購(gòu)直線上升。負(fù)面影響肯定是有的，但不可夸大。
企業(yè)也在開動(dòng)腦筋來應(yīng)對(duì)升值和出口退稅率下調(diào)，諸多辦法也確能在一定程度上減小負(fù)面影響，比如，搶出口、跑量、關(guān)聯(lián)交易、騙出口，等等。還比如，國(guó)際進(jìn)口商適當(dāng)讓利，出口價(jià)格本身就包含了出口退稅。但這些措施都沒法持續(xù)。比如，出口退稅率調(diào)整搞“突然襲擊”，企業(yè)不可能在短期生產(chǎn)太多產(chǎn)品；即便運(yùn)好產(chǎn)品去碼頭搶出口，也因集裝箱不夠只好運(yùn)回去。跑量的結(jié)果很具有反諷性—限制出口的措施導(dǎo)致了更多的出口。
我們也發(fā)現(xiàn)一些“幸災(zāi)樂禍”的企業(yè)歡迎人民幣升值，甚至希望出口退稅全部取消。諸暨的一些大珍珠商是希望有機(jī)會(huì)提價(jià)的，而夢(mèng)娜襪業(yè)向來都只把退稅當(dāng)成“額外的”收入。浙江經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“小狗經(jīng)濟(jì)”的特征，大家都很小，競(jìng)爭(zhēng)很激烈，所以價(jià)格很低，利潤(rùn)很薄。貿(mào)易環(huán)境一旦惡化，小企業(yè)被迫關(guān)門或者轉(zhuǎn)行，而一些大企業(yè)則將享受貿(mào)易順差集中度上升的好處，它們巴不得貿(mào)易環(huán)境惡化一點(diǎn)來逼“小狗”們退出，避免其“攪局”。珍珠價(jià)格提高，才能還原珍珠之價(jià)值。事實(shí)上，上市公司都是同行業(yè)中的佼佼者。它們虧損倒閉的風(fēng)險(xiǎn)較小，它們需要的是緩沖時(shí)間。
重選客戶需要時(shí)間。貿(mào)易環(huán)境惡化使“議價(jià)”的天平偏向國(guó)際客戶，但有些企業(yè)甚至國(guó)際知名大企業(yè)，趁火打劫，百般刁難。比如，客戶經(jīng)常驗(yàn)廠，經(jīng)辦人要求非法回扣，等等。本地企業(yè)面臨著重新選擇客戶的艱難歷程。
貿(mào)易布局需要時(shí)間。出于對(duì)人民幣持續(xù)升值的預(yù)期，有些企業(yè)正在考慮貿(mào)易轉(zhuǎn)向，從外貿(mào)轉(zhuǎn)內(nèi)貿(mào)。這也需要兩到三年。
品牌推廣需要時(shí)間。大多數(shù)企業(yè)都是做OEM，議價(jià)能力較弱。它們需要建設(shè)自主品牌，提高技術(shù)含量，增強(qiáng)議價(jià)能力。這顯然也非朝夕之功。
因此，浙江的出口企業(yè)最害怕的就是貿(mào)易政策不穩(wěn)定，突然的政策調(diào)整讓它們倉(cāng)皇失措。然而，如果這兩三年內(nèi)貿(mào)易條件加速惡化，如人民幣加速升值，浙江的一些企業(yè)家毫不隱諱地表示自己的“冤枉”：國(guó)家是要限制加工貿(mào)易，但升值和出口退稅率調(diào)整限制不了加工貿(mào)易，反而限制了本要支持的一般貿(mào)易。“一刀切”的政策也是地方企業(yè)非常害怕的。全國(guó)的順差還很熱，但浙江的貿(mào)易已在變冷了(圖2)。
節(jié)能減排，機(jī)會(huì)在其外
發(fā)展慢令人苦惱，發(fā)展快也能帶來“令人愉悅的憂傷”。當(dāng)前，浙江的單位能耗僅0.87，已經(jīng)比全國(guó)十一五規(guī)劃要完成的目標(biāo)低(圖3)。整個(gè)東部地區(qū)的能耗都要低于中西部，這是因?yàn)闁|部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快，總量大。借用經(jīng)濟(jì)學(xué)的“邊際”概念，單產(chǎn)能耗越低就越難再減少。
資源消耗與環(huán)境污染受制于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段。關(guān)于發(fā)展階段的問題，與我們一起討論的浙江官員似乎玩起了“繞口令”：后工業(yè)化時(shí)期、工業(yè)化后期、工業(yè)化中后期。不論如何，他們都承認(rèn)，大多地市仍然奉行“工業(yè)立市”的方針。這一時(shí)期，浙江經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)兩個(gè)特征：一是工業(yè)重化，二是城市化。先說城市化，城市化加快使得居民能源消耗加快，空調(diào)、汽車都不是省油的燈。然而，開空調(diào)、駕汽車并不直接創(chuàng)造GDP。
然后是工業(yè)重化。全國(guó)也都工業(yè)重化，這也是我們從浙江經(jīng)濟(jì)看全國(guó)的又一個(gè)理由。當(dāng)然，浙江的重化是市場(chǎng)推動(dòng)的，而其他地區(qū)的重化多受政府規(guī)劃。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，浙江本地對(duì)鋼鐵、電力、水泥、有色金屬、建材、化工等“雙高”行業(yè)的需求與日俱增，這不可避免地拉高了整體單位產(chǎn)出能耗。
節(jié)能減排肯定是越到后面越難做。難能可貴的是，浙江的節(jié)能減排還走在全國(guó)前列。2007年上半年浙江單位GDP電耗上升僅0.7%，規(guī)模以上工業(yè)增加值能耗同比下降5.4%。特別是，綜合能耗5000噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上的1311家重點(diǎn)用能企業(yè)的工業(yè)增加值能耗同比下降6%。浙江計(jì)劃今年淘汰關(guān)停15家鋼鐵企業(yè)，已有14家停產(chǎn)，其中10家的小高爐已經(jīng)拆除。節(jié)能減排力度之大，可見一斑。
在這種背景下，市場(chǎng)最關(guān)心的是，節(jié)能減排的力度能否維持？節(jié)能減排帶來的機(jī)會(huì)是什么？現(xiàn)在節(jié)能減排的做法是，總理與各省省長(zhǎng)簽節(jié)能減排協(xié)議，省長(zhǎng)與市長(zhǎng)簽，市長(zhǎng)與縣長(zhǎng)簽，縣市領(lǐng)導(dǎo)再與當(dāng)?shù)卮笃髽I(yè)簽。節(jié)能減排與政治考核巧妙地結(jié)合在了一起，這將極大刺激地方官員抓落實(shí)的積極性。浙江經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，既有實(shí)力在耗能行業(yè)作內(nèi)部調(diào)整、技術(shù)升級(jí)，也有實(shí)力淘汰落后產(chǎn)能。第一條政治掛帥，在全國(guó)落實(shí)也并不困難。關(guān)鍵是第二條，有實(shí)力的省份可以做到，比如浙江今年計(jì)劃投入6000多萬元進(jìn)行節(jié)能技改，那么經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的省份呢？
關(guān)鍵還是中央。如果節(jié)能減排再次變成“中央請(qǐng)客，地方買單”，那地方肯定也只有虛與委蛇，應(yīng)付過關(guān)。舉個(gè)例子。差別電價(jià)被用于限制高耗能企業(yè)，但是多收的電費(fèi)卻被上面收走了，地方一分錢都拿不到。然而，地方政府還需安置失業(yè)人員、還要承擔(dān)耗能企業(yè)的利稅減少的損失。所以，中央是否愿意出錢，是否可以超越部門利益，對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)節(jié)能減排的落實(shí)至關(guān)重要。否則，我們并不樂觀。
節(jié)能減排做下去，它的投資機(jī)會(huì)何在呢？現(xiàn)在市場(chǎng)往往看到幾個(gè)環(huán)保公司，幾項(xiàng)節(jié)能技術(shù)。我們認(rèn)為，這種投資視角“只見樹木，不見森林”。節(jié)能減排之后的真正機(jī)會(huì)在于“節(jié)能減排之外”。從微觀上講，節(jié)能減排主要寄希望于大企業(yè)，而眾多“千家萬戶”的小企業(yè)面臨關(guān)?；蜣D(zhuǎn)行。所以，行業(yè)集中度將提高，過度競(jìng)爭(zhēng)的局面將有所緩和，這將提升大企業(yè)尤其是行業(yè)龍頭的景氣度。
從宏觀上，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是節(jié)能減排的根本之法。發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，自然而然就形成了節(jié)能減排。以浙江為例，第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重從40%上升到50%，相當(dāng)于其單位GDP能耗下降5%。而裝備制造業(yè)有利于帶動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，浙江裝備制造業(yè)的單位增加值能耗僅0.27，是平均水平的1/3。另外，第三產(chǎn)業(yè)意味著服務(wù)業(yè)的發(fā)展。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的浙江，金融業(yè)已經(jīng)走在全國(guó)的前列了。因此，節(jié)能減排的宏觀含義在于，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和裝備制造業(yè)的景氣度將會(huì)提升。浙江的調(diào)研和我們之前的判斷完全吻合。
流動(dòng)性問題：浙江太有“財(cái)”了
浙江的金融數(shù)據(jù)和實(shí)業(yè)數(shù)據(jù)存在一定的背離。浙江的GDP總量排全國(guó)第四，但信貸總額卻排第二。浙江的流動(dòng)性相對(duì)于其實(shí)體經(jīng)濟(jì)總量來講，是過剩的。“浙江人”和“有錢人”在某些外地人心目直接劃了等號(hào)。那么，過剩的貨幣到哪里去了呢？
不光浙江，我們從新興工業(yè)化國(guó)家的經(jīng)濟(jì)泡沫也看到了工業(yè)經(jīng)濟(jì)向金融經(jīng)濟(jì)過渡的故事。通過工業(yè)經(jīng)濟(jì)和利潤(rùn)增長(zhǎng)，企業(yè)家積累了大量資金。而活躍的經(jīng)濟(jì)也吸引商業(yè)銀行對(duì)該地域大量放貸。所以，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)，會(huì)有貨幣化的趨勢(shì)，表現(xiàn)為流動(dòng)性充裕。充裕的流動(dòng)性只有兩條路徑可走，一條是走出浙江、面向世界。實(shí)力小一點(diǎn)的企業(yè)到中西部投資，據(jù)當(dāng)?shù)毓賳T估計(jì)，去年投資外地的浙江資金約為600億元。浙江的部分企業(yè)已經(jīng)紛紛“走出去”了。杭蕭鋼構(gòu)的故事已是眾人皆知；再比如，一個(gè)著名的鋼管企業(yè)，在剛果買銅礦，在越南加工。
另一條路是金融投資。中信證券浙江的營(yíng)業(yè)部在本系統(tǒng)內(nèi)大都舉足輕重，而在股票的炒作上，浙江資金也充分展示了自身的不菲實(shí)力。金融投資還可以從融資渠道來觀察。前面講過，這里不算中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)，但浙江擁有中國(guó)最多的上市公司。僅紹興縣柯橋鎮(zhèn)，就有7家上市公司。企業(yè)有上市的偏好，居民有證券交易的偏好也在情理之中。
把浙江的情形放大很可能就是中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)之路。未來中國(guó)的ODI規(guī)模必然更加龐大。最近的外匯投資公司就是這一趨勢(shì)下的產(chǎn)物。另一方面，中國(guó)的貨幣化還處于非常早期的階段，金融交易未來可能達(dá)到難以想象的規(guī)模。但遺憾的是，浙江還沒有表現(xiàn)出金融創(chuàng)新方面的天賦。因此，如何應(yīng)對(duì)非常龐大的流動(dòng)性，將是中國(guó)的一個(gè)持續(xù)性難題。
浙江，未來中國(guó)的一面鏡子
浙江是中國(guó)的一個(gè)縮影，也是未來中國(guó)的一面鏡子。經(jīng)過長(zhǎng)期的高速增長(zhǎng)，浙江經(jīng)濟(jì)率先面臨了內(nèi)外交困的不利局面，外是貿(mào)易環(huán)境的惡化，內(nèi)是資源的不斷緊缺。在這樣一個(gè)背景下，浙江被迫從規(guī)模擴(kuò)張的外延式增長(zhǎng)向質(zhì)量提升的內(nèi)涵式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身也有向貨幣經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在趨勢(shì)。在這些轉(zhuǎn)型過程中，諸多的難題提前暴露在浙江省。如何做好節(jié)能減排，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展？如何成功轉(zhuǎn)型，保持國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力？如何引導(dǎo)資金，防范金融泡沫？浙江的難題也是中國(guó)的難題，浙江的經(jīng)驗(yàn)也是中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)。
蘇東坡在杭州做太守時(shí)，留下了“溪山處處皆可廬”的詩(shī)句。我們此處略顯牽強(qiáng)地借用過來，表達(dá)我們認(rèn)為浙江經(jīng)濟(jì)很多地方都可以成為全國(guó)經(jīng)濟(jì)之征兆的看法。
